ITFFUTURES 情绪依旧亢奋,现货价格不断攀升 玻璃纯碱产业周报20230825 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号:F3051824投资咨询号:Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 玻璃 (1)行情价格:本周价格震荡略强,现货价格小幅上涨,延续微弱上涨态势。截止8月24日,玻璃期货主力合约,开盘1568,冲高回落,收于1615。全国均价2033元/吨,华北地区现货1980元/吨降至1970元/吨。(2)供给小结:产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为16.92万吨,环比+0.71%,开工率为80.98%,环比持平;产能利用率为82.75%,环比+0.59%。本周无产线点火或者放水,但由于部分前期已点火产线陆续出玻璃,故日产量增加。玻璃厂生产利润较好,后期供给延续高位。(3)需求小结:下游深加工订单改善,地产竣工数据较好,整体需求尚可。样本企业总库存4284.7万重箱,环比增加177.9万重箱,环比+4.33%,同比-39.56%。平均产销率较上期下滑13.6个百分点,行业转为累库状态。 (4)供需格局:周度供需格局尚可,需求阶段反复,不过需求旺季即将到来,供需两旺格局下,玻璃价格有支 撑,但下游需求依旧谨慎,向上阻力依旧较大,整体近强远弱。 跨月正套 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 (1)行情价格:本周价格强势拉升,现货价格大幅上涨。跨月价差大幅走扩,09-01价差从上周的600左右拉大 至近1000,10-01价差从360扩大至650以上。截止8月24日,纯碱期货主力合约,开盘1702,收于1922。河北沙河地区现货报价混乱,现货资源紧缺延续。(2)供给小结:检修持续。周内纯碱产量57.01万吨,环比+1.06万吨,涨幅1.89%。轻质碱产量26.69万吨,环比+0.31万吨。重质碱产量30.32万吨,环比+0.74万吨。个别企业检修结束,开工负荷提升。(3)需求小结:需求稳定,浮法和光伏玻璃需求旺盛。纯碱厂内库存14.60万吨,环比下降1.87万吨,下降11.35%。周内碱厂货源紧张,部分企业封单不销售。(4)供需格局:短期供给增量有限,处于检修季,供给持续偏紧,而下游需求旺盛,供需紧平衡,库存去化加速,使得价格不断向上偏强。近期现货价格报价较乱,随着时间推移,近月供需偏紧之下,近月合约向上修复基差动能强劲。 单边偏强跨月正套 1、玻璃价格行情 价格:本周价格震荡略强,现货价格小幅上涨,延续微弱上涨态势。截止8月24日,玻璃期货主力合约,开盘1568,冲高 回落,收于1615。全国均价2033元/吨,华北地区现货1980元/吨降至1970元/吨。 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国华北东北华东华中华南 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 图表1:浮法玻璃现货价格(元/吨)图表2:主力合约价格 数据来源:WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 价格:本周价格强势拉升,现货价格大幅上涨。跨月价差大幅走扩,截止8月24日,纯碱期货主力合约,开盘1702,收于 1922。河北沙河地区现货报价混乱,现货资源紧缺。 图表3:纯碱现货价格(元/吨)图表4:纯碱主力合约价格 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 青海 沙河 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 2023-04-132023-05-132023-06-132023-07-132023-08-13 数据来源:WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 跨月价差:跨月价差继续走扩。09-01价差从上周的600左右拉大至近1000,10-01价差从360扩大至650以上。 图表5:纯碱09-01价差图表6:轻重价差 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2023 2022 2021 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2022 2021 2020 2023 数据来源:WIND、隆众资讯及我的钢铁6网等 2、玻璃供给分析 产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为16.92万吨,环比+0.71%,开工率为80.98%,环比持平;产能利用率为82.75%,环比+0.59%。本周无产线点火或者放水,但由于部分前期已点火产线陆续出玻璃,故日产量增加。玻璃厂生产 利润较好,后期供给延续高位。 玻璃厂生产利润较好。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润401元/吨,环比下降24元/吨,以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润436元/吨,环比下降19元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润688元/吨,环比下降21元/吨。 图表7:开工率图表8:生产利润图表9:日度产量 数据来源:WIND、隆众资讯及我的7钢铁网等 2、玻璃需求分析 下游深加工订单改善:深加工企业订单天数20.1天,较上期+2.8天,环比+16.18%。 地产竣工数据较好:1—7月份,地产施工面积799682万平方米,同比下降6.8%。房屋新开工面积56969万平方米,下降 24.5%。房屋竣工面积38405万平方米,增长20.5%。 库存去化:样本企业总库存4284.7万重箱,环比增加177.9万重箱,环比+4.33%,同比-39.56%。平均产销率较上期下滑13.6个百分点,行业转为累库状态。 图表10:深加工订单图表11:库存 数据来源:WIND、隆众资讯及我的8钢铁网等 3、纯碱供给分析 供给难有增量,持续偏紧。检修持续。周内纯碱产量557.01万吨,环比+1.06万吨,涨幅1.89%。轻质碱产量26.69万吨,环比+0.31万吨。重质碱产量30.32万吨,环比+0.74万吨。个别企业检修结束,开工负荷提升。 新产能投放不及预期:周内纯碱整体开工率81.44%,上周79.93%,环比+1.51个百分点。 碱厂利润丰厚:氨碱法纯碱理论利润654.04元/吨,较上周+180.51元/吨;联碱法纯碱理论利润(双吨)为1296.60元/吨,环比+247.50元/吨。 图表12:周产量图表13:开工率 数据来源:WIND、隆众资讯及我的9钢铁网等 3、纯碱供给分析 供给难有增量,持续偏紧。检修持续。周内纯碱产量557.01万吨,环比+1.06万吨,涨幅1.89%。轻质碱产量26.69万吨, 环比+0.31万吨。重质碱产量30.32万吨,环比+0.74万吨。个别企业检修结束,开工负荷提升。 新产能投放不及预期:周内纯碱整体开工率81.44%,上周79.93%,环比+1.51个百分点。 图表14:短期部分碱厂检修计划 数据来源:WIND、隆众资讯及我的钢10铁网等 3、纯碱需求分析 需求稳定,浮法和光伏玻璃需求旺盛。国内纯碱厂家总库存16.47万吨,环比-4.30万吨,跌幅20.70%。周内碱厂待发订单下降,目前维持半个月左右,大部分企业到月初或下月初,货源紧张,有企业不接单。 光伏玻璃在产窑炉112座,在产产线共计444条,在产日熔量90160吨。近期暂无新点火产线,但有一条产线引头子出玻璃,整体产量有所增加。光伏组件价格已无太多利润空间,后续价格的调整空间收窄,预计8月组件端开工继续提升,7-8月为海外夏休时间,待夏休结束或将爆发终端需求,带动光伏玻璃消费。 155000 150000 65000 60000 浮法日产量 光伏玻璃产能 图表15:厂内库存图表16:浮法和玻璃需求图表17:纯碱企业待发天数 175000 95000 170000 9000085000 165000 80000 160000 7500070000 数据来源:WIND、隆众资讯及我的钢11铁网等 4、供需总结 玻璃短期供需两旺,中期向上阻力较大,价格或趋于震荡为主,近强远弱。 纯碱供给的增量兑现迟缓,预期差下,近月价格得到修正。 目前看来远月价格已经部分交易供给增加的预期,贴水幅度较大,短期基本面偏紧下,价格容易向上。 不过检修季行将步入尾声,多家碱厂陆续结束检修,远兴能源投产如期推进,供给增加的预期不变,远月价格延续承压,价格仍会剧烈波动,而未来库存拐点或是关注的重点。近强远弱结构延续,关注跨月正套为主。 目前纯碱受到市场资金的普遍关注,持仓和交易量较大,价格波动剧烈,投资者谨慎参与。风险关注:新产能投产、检修计划及下游需求等 12 期市有风险,入市需谨慎 13