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玻璃纯碱产业周报:宏观情绪多变,价格承压回落

2024-10-21黄志鸿国贸期货匡***
玻璃纯碱产业周报:宏观情绪多变,价格承压回落

ITFFUTURES 宏观情绪多变,价格承压回落 玻璃纯碱产业周报20241021 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号:F3051824投资咨询号:Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 (1)行情价格:本周价格冲高回落,主力合约1230(+46),沙河现货价格1132(+52)。(2)供给:产量小步向下。本周全国浮法玻璃日产量16.22万吨,比10日-0.37%。开工率为78.19%,比10日下滑0.34个百分点;产能利用率为80.53%,比10日下滑0.3个百分点。本周放水1条生产线,供应量延续下滑趋势。下周 玻璃 部分产线存在放水计划,供应量或仍有下滑。利润挤压下,供给仍将趋于向下。不过刚性供给,短期降幅有限。(3)需求:需求向弱。制造业一般,9月PMI为49.8%,比上月上升0.7。样本企业总库存5783.5万重箱,环比- 逢高空为主 100.9万重箱,环比-1.71%,同比+43.5%。中期地产颓势难挽,竣工数据同比延续下滑,后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限,需求端对产销支撑力不足,短期仍有累库趋势。(4)供需格局:尽管供给稳中向下,但需求向弱,库存或逐步累积,价格承压。 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 (1)行情价格:本周价格冲高回落,期货主力合约1450(-67),沙河现货1600(0)。(2)供给:供应恢复,本周纯碱产量72.99万吨,环比减少0.24万吨,跌幅0.33%。轻质碱产量30.19万吨,环比减少0.13万吨。重质碱产量42.80万吨,环比减少0.11万吨。企业开工基本稳定,负荷及产量高位。近期企业暂无检 纯碱 修计划,整体运行相对稳定,预计下周开工率产量维持高位。关注利润压缩下,碱厂动向。(3)需求:需求向弱,浮法和光伏玻璃需求走弱,日熔量下滑。本周纯碱出货65.72万吨,环比下跌5.47%;纯碱 逢高空为主 整体出货率为90.04%,环比-4.89个百分点。企业新订单接收平平,下游整体需求表现清淡,按需采购为主,故纯碱整体出货情况延续弱平衡。厂家总库存160.13万吨,较周一增加1.24万吨,涨幅0.78%。(4)供需格局:供给高位,需求偏弱,价格承压,中期供需过剩,价格难向上,需注意低价易反弹。 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。 1、玻璃价格行情 价格:本周价格冲高回落,主力合约1230(+46),沙河现货价格1132(+52)。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 浮法玻璃现货价格(元/吨)玻璃主力合约价格 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 2024-01-16 2024-02-16 2024-03-16 2024-04-16 2024-05-16 2024-06-16 2024-07-16 2024-08-16 2024-09-16 2024-10-16 2023-10-27 2023-11-27 2023-12-27 2024-01-27 2024-02-27 2024-03-27 2024-04-27 2024-05-27 2024-06-27 2024-07-27 2024-08-27 2024-09-27 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、纯碱价格行情 价格:本周价格冲高回落,期货主力合约1450(-67),沙河现货1600(0)。 3500 3000 2500 2000 1500 1000 青海 沙河 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 纯碱现货价格(元/吨)纯碱主力合约价格 2024-06-11 2024-06-18 2024-06-25 2024-07-02 2024-07-09 2024-07-16 2024-07-23 2024-07-30 2024-08-06 2024-08-13 2024-08-20 2024-08-27 2024-09-03 2024-09-10 2024-09-17 2024-09-24 2024-10-01 2024-10-08 2024-10-15 2023-10-17 2023-11-17 2023-12-17 2024-01-17 2024-02-17 2024-03-17 2024-04-17 2024-05-17 2024-06-17 2024-07-17 2024-08-17 2024-09-17 2024-10-17 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 1、价差行情 纯碱跨月价差:01-05价差走低。 玻璃跨月价差:01-05价差偏弱。 01-05 800 600 400 200 0 5/19 -200 6/197/19 8/199/1910/1911/1912/19 -400 2023 2022 2021 2024 2025 01-05 400 300 200 100 0 -1005/20 -200 -300 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 2023 2022 2021 2024 2025 纯碱价差玻璃价差 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理6 2、玻璃供给分析 产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.22万吨,比10日-0.37%。开工率为78.19%,比10日下滑0.34个百分点;产能利用率为80.53%,比10日下滑0.3个百分点。本周放水1条生产线,供应量延续下滑趋势。下周部分产线存在放水计划,供应量或仍有下滑。利润挤压下,供给仍将趋于向下。不过刚性供给,短期降幅有限。 玻璃生产利润小幅反弹。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-336.15元/吨,环比增加45元/吨;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-95.31元/吨,环比增加0.76元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润25.28元/吨,环比增加51.43元/ 吨。 180000 浮法玻璃日产量 175000 170000 165000 160000 155000 23-10 24-02 开工率86 84 82 80 78 76 74 24-0624-10 1000 800 600 400 200 0 -20203-01 -400 -600 23-05 23-0924-0124-0524-09 煤炭利润 天然气利润 石油焦利润 日产量生产利润 7 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 2、玻璃需求分析 下游深加工订单改善:深加工企业订单天数13.2天,环比-2.94%,同比-38.89%。 地产中后端竣工数据不佳:1—9月份,房地产开发企业房屋施工面积715968万平方米,同比下降12.2%。房屋竣工面积36816万平方米,下降24.4%。 库存去化:样本企业总库存5783.5万重箱,环比-100.9万重箱,环比-1.71%,同比+43.5%。中期地产颓势难挽,竣工数据同比延续下滑,后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限,需求端对产销支撑力不足,短期仍有累库趋势。 10000 8000 6000 4000 2000 0 2021 2022 2023 2024 深加工订单库存 8 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱供给分析 供应恢复,本周纯碱产量72.99万吨,环比减少0.24万吨,跌幅0.33%。轻质碱产量30.19万吨,环比减少0.13万吨。重质碱产量42.80万吨,环比减少0.11万吨。企业开工基本稳定,负荷及产量高位。近期企业暂无检修计划,整体运行相对稳定,预计下周开工率产量维持高位。关注利润压缩下,碱厂动向。 碱厂利润下滑为主:氨碱法纯碱理论利润-120.42元/吨,环比减少4.66元/吨。联碱法纯碱理论利润(双吨)-64.40元/吨,环比下跌25元/吨。 100 产量 产能利用率 80 90 70 80 60 70 50 60 40 纯碱产量及产量能用率 22/01/14 22/03/05 22/04/24 22/06/13 22/08/02 22/09/21 22/11/10 22/12/30 23/02/18 23/04/09 23/05/29 23/07/18 23/09/06 23/10/26 23/12/15 24/02/03 24/03/24 24/05/13 24/07/02 24/08/21 24/10/10 9 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 3、纯碱需求分析 需求向弱,浮法和光伏玻璃需求走弱,日熔量下滑。本周纯碱出货65.72万吨,环比下跌5.47%;纯碱整体出货率为90.04%,环比-4.89个百分点。企业新订单接收平平,下游整体需求表现清淡,按需采购为主,故纯碱整体出货情况延续弱平衡。厂家总库存160.13万吨,较周一增加1.24万吨,涨幅0.78%。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 178000 176000 174000 120000 115000 110000 172000105000 170000 168000 100000 16600095000 164000 162000 160000 90000 85000 80000 浮法日产量 光伏玻璃产能 厂内库存浮法和玻璃需求 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 10 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅供参考,不构成任何投资建议;期市有风险,投资需谨慎。数据来源:隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 4、供需总结 近期玻璃和纯碱价格受宏观影响,情绪反复。不过产业面供需过剩的矛盾没有改变,中期价格继续承压。 玻璃短期供给减量,需求边际改善,库存去化,价格有支撑。不过制造业需求不佳,地产需求隐忧加剧,中期需求承压下,价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压,倒逼供给减量。 纯碱供给恢复,但需求偏弱,价格支撑不足,碱厂集中度高,调节供给能力较强,价格延续大波动。 策略推荐:玻璃纯碱逢高空。 风险关注:检修、新产能投产及下游需求等。 11 本报告非期