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玻璃纯碱产业周报20240429:情绪或有缓解,高位价格难以延续

2024-04-30黄志鸿国贸期货周***
玻璃纯碱产业周报20240429:情绪或有缓解,高位价格难以延续

ITFFUTURES 情绪或有缓解,高位价格难以延续 玻璃纯碱产业周报20240429 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号:F3051824投资咨询号:Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 玻璃 (1)行情价格:期货价格震荡反弹,现货价格偏弱,期货主力合约收于1578(+75),华北地区现货1460(-12)。 (2)供给:产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量为17.46万吨,比18日+0.11%。开工率为84.21%,与18日持平;产能利用率为85.78%,比18日+0.1%。本周无产线点火或者放水,前期减产企业负荷提升,故供应量小幅增长。下下周暂无明确点火或者放水计划,前期点火产线或将逐渐出玻璃,供应或将提升。由于近期利润持续挤压,供给难有增量,不过供给刚性,短期延续高位。(3)需求:需求阶段改善。制造业保有韧性,3月PMI为50.8%,比上月增加1.8个百分点。样本企业总库存5993.2万重箱,环比+73.6万重箱,环比1.24%,同比31.01%。地产颓势难挽,竣工数据同比下滑,市场对后市需求担忧犹存。阶段性备货基本完成,需求端表现淡稳,伴随着下游原片库存的逐步消化,存在适当备货现象,因此玻璃累库相对有限,短期玻璃库存增速也或相对缓慢。 (4)供需格局:供需边际改善,库存暂无累积压力,不过需求隐忧仍在,价格承压,关注天然气成本支撑。 空配 主要观点 品种 主要内容 主要观点 纯碱 (1)行情价格:期货价格上行,期货主力合约收于2292(+191)。河北沙河地区现货稳,报2100(150)。(2)供给:供给稳定,本周纯碱产量73.04万吨,环比增加1.67万吨,涨幅2.34%。轻质碱产量31.27万吨,环比增 加0.56万吨。重质碱产量41.76万吨,环比增加1.11万吨。个别企业检修恢复,产量稳步提升。个别企业检修恢复,有企业预计月底提升负荷,预计产量及开工呈现增加趋势,预计开工89+%,产量74+万吨。从目前检修计划看,5月检修企业不多,预计整体产量及开工维持较高水平。(3)需求:需求稳定,浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱出货量为73.53万吨,环比上涨3.49%;纯碱整体出货率为103.03%,环比+2.42个百分点。厂家总库存89.09万吨,较周一减少0.36万吨,跌幅0.40%。企业待发订单相对稳定,基本维持到月底,企业产销维持,预计库存有下降预期。(4)供需格局:供需两旺,价格继续向上,碱厂调节供给能力较强,而中期供给预期增量仍较大,价格向上空间收窄。 观望 1、玻璃价格行情 价格:期货价格震荡反弹,现货价格偏弱,期货主力合约收于1578(+75),华北地区现货1460(-12)。 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 图表1:浮法玻璃现货价格(元/吨)图表2:玻璃主力合约价格 数据来源:WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 价格:期货价格上行,期货主力合约收于2292(+191)。河北沙河地区现货稳,报2100(+150)。 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 青海 沙河 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 2023-12-12 2024-01-12 2024-02-12 2024-03-12 2024-04-12 图表3:纯碱现货价格(元/吨)图表4:纯碱主力合约价格 数据来源:WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 跨月价差:09-01价差走扩。 轻重价差:价差稳,重碱整体弱于轻碱。 2000 1500 1000 500 0 1/18 -500 2/183/18 4/185/186/187/188/18 2023 2022 2021 2024 500 400 300 200 100 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 -100 2022 2021 2024 2023 图表5:纯碱09-01价差图表6:轻重价差 数据来源:WIND、隆众资讯及我的钢铁6网等 2、玻璃供给分析 产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量为17.46万吨,比18日+0.11%。开工率为84.21%,与18日持平;产能利用率为85.78% ,比18日+0.1%。本周无产线点火或者放水,前期减产企业负荷提升,故供应量小幅增长。下下周暂无明确点火或者放水计划,前期点火产线或将逐渐出玻璃,供应或将提升。由于近期利润持续挤压,供给难有增量,不过供给刚性,短期延续高位。 玻璃厂生产利润一般。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润103元/吨,环比上周下滑35元/吨;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润196元/吨,环比上周下滑46元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润374元/吨,环比上周下滑14元/吨。 图表7:开工率图表8:生产利润图表9:日度产量 数据来源:WIND、隆众资讯及我的7钢铁网等 2、玻璃需求分析 制造业韧性:下游深加工订单11.3天,环比-8%,同比-24%。 地产中后端竣工数据不佳:1—3月份,房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米,同比下降11.1%。房屋新开工面积 17283万平方米,下降27.8%。房屋竣工面积15259万平方米,下降20.7%。 库存小幅累库:样本企业总库存5993.2万重箱,环比+73.6万重箱,环比1.24%,同比31.01%。。地产颓势难挽,竣工数据同比下滑,市场对后市需求担忧犹存。 图表10:深加工订单图表11:库存 数据来源:WIND、隆众资讯及我的8钢铁网等 3、纯碱供给分析 供给持稳:本周纯碱产量73.04万吨,环比增加1.67万吨,涨幅2.34%。轻质碱产量31.27万吨,环比增加0.56万吨。重质碱产量41.76万吨,环比增加1.11万吨。个别企业检修恢复,产量稳步提升。个别企业检修恢复,有企业预计月底提升负荷,预计产量及开工呈现增加趋势,预计开工89+%,产量74+万吨。从目前检修计划看,5月检修企业不多,预计整体产量及开工维持较高水平。 碱厂利润暂稳:氨碱法纯碱理论利润466.78元/吨,环比增加210.73元/吨;联碱法纯碱理论利润(双吨)533.6元/吨,环比增加122.50元/吨。 图表12:周产量图表13:产能利用率 数据来源:WIND、隆众资讯及我的9钢铁网等 3、纯碱需求分析 需求支撑,浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱出货量为73.53万吨,环比上涨3.49%;纯碱整体出货率为103.03%,环比 +2.42个百分点。厂家总库存89.09万吨,较周一减少0.36万吨,跌幅0.40%。企业待发订单相对稳定,基本维持到月底,企业产销维持,预计库存有下降预期。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 110000 105000 100000 95000 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 浮法日产量光伏玻璃产能 图表14:厂内库存图表15:浮法和玻璃需求 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 数据来源:WIND、隆众资讯及我的钢10铁网等 4、供需总结 本周玻璃震荡偏强,纯碱继续上行。 玻璃供给持稳,需求边际改善,库存暂无累库压力,短期供需已经有所改善,但中期需求承压下,价 格向上动能不足。目前看来制造业需求保有韧性,但地产需求隐忧加剧,价格承压。 纯碱供需两旺,价格支撑较强,特别是碱厂集中度高,调节供给能力较强,另外资金推动明显,而中 期供给预期增量仍较大,价格向上空间收窄。 策略推荐:玻璃空配。 风险关注:宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 11 期市有风险,入市需谨慎 12