镍和不锈钢产业链周报：海外宏观暂稳，国内政策释放暖风，基本面变化不大

镍

• 宏观：海外通胀预期暂缓，美联储态度偏观望，预计首次降息将在9月；国内政策释放暖风，工信部表态钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。
• 基本面：精炼镍产量整体偏高位，月度排产预计小增；表观消费量小幅提升，出口下滑拉动；镍矿供应紧缺问题有所缓解，目前维持偏宽松；镍铁价格持续偏弱，铁厂成本利润挤压小厂减停力度加大；不锈钢需求仍偏弱，钢厂在原料采购上多持谨慎态度，终端需求较为疲软；硫酸镍价格偏稳，但下游三元对高价硫酸镍接受程度不高。
• 库存：海外库存维持高位，国内社会库存增加，保税区库存持稳，库存对基本面仍有施压。
• 成本：精炼镍成本支撑有所松动，中期供给宽松不改制约价格上方空间。
• 价格：短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000-126000，关注宏观预期变化。

不锈钢

• 宏观：美国通胀预期暂偏温和，海外关税风险仍存，美联储态度偏观望；国内偏积极，上半年经济数据稳中向好，政策释放暖风，工信部表态钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。
• 基本面：后续整体供应或有所减少，镍铁价格持续偏低位成本支撑走弱，但需求整体疲软去库偏慢。
• 库存：社会库存去化偏慢，仓单持续减量。
• 价格：短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12500-13000，关注政策走向及钢厂减产节奏。
• 供应：中国不锈钢粗钢预计排产325.31万吨，月环比减少2.87%，同比减少1.67%。
• 需求：制造业订单回暖较慢，采购以刚需补库为主。
• 库存：社会库存去化偏慢，仓单持续减量。
• 价格：短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12500-13000，关注政策走向及钢厂减产节奏。
• 原料：矿价有所松动，菲律宾部分矿山1.3%镍矿FOB报价已去至32-33；印尼镍矿7月（二期）内贸基准价走跌0.03-0.05美元，环比基本持平，主流内贸升水+24，供应目前维持偏宽松。
• 镍铁：议价区间继续下移，下游镍铁成交新低至900元/镍（舱底含税），铁厂成本压力下对过高价镍矿采购意愿有限，维持观望。
• 铬矿：市场成交价格以平稳运行为主，临近月底铬铁现货调价意愿不高，市场多等待钢招落地指引。