2024 年下半年德国经济展望

STUDIE 安哈尔滕德停滞 DieDeutscheKonjunkturimJahr2024 盖甜菜/iStock 预计德国经济在年中出现预期的转折态势可能无法实现——相关指标显示经济持续面临低迷。 尽管德国经济在2023年轻微收缩，但今年它似乎不会陷入停滞。持续的高利率、地缘政治不确定性以及疲软的商业前景都对经济造成了负担。 ►DerAuftragseingangund-bestandsindrückläufig.InsbesonderedieNachfrageausdemAuslandschwächeltezuletzt 工业生产明显减少，特别是在对德国至关重要的汽车和机械制造等领域出现了明显的生产下滑。 疲软的经济环境如今也影响到了劳动力市场：失业人数以及处于临时工作状态的人数最近明显增加。 欧洲中央银行启动的利率反转带来了希望之光。鉴于通货膨胀的下降，欧洲央行于2024年7月实施了首次降息——预计后续还将有更多降息措施在年内推出。 面对经济指标疲软的发展态势，德国经济前景仍不明朗。罗兰贝格研究所预计，2024年的经济增长仅将达到微乎其微的0.1% 。与国际比较，德国进一步落后于其他工业国家。 DieDeutscheKonjunkturimJahr20243 唐纳德·特朗普 ZunehmenderProtektionisismusbriminhtdasDeutscheExportmodel 11月的美国选举在德国经济中日益重要。对特朗普连任的担忧在企业界普遍引起不安——他们已经相当担心美国的保护主义，而现任总统乔·拜登在其执政期间也以较为和缓的语气延续了这一基调。美国无疑是德国出口商品的最大买家，第一任期下特朗普的贸易战重演将对德国经济产生重大影响。 德国总统唐纳德·特朗普 WelcheFolgenhätteDonaldTrumpsWahlfürdieDeutscheWirtschaft? 谢尔·谢尔说：“几乎是美国的新教？” 4%19% 58% ProfitierenUnent- schieden 38% Nichtvieländern 24% Weniger 57% SchadenNehmen 斯塔克Sehr 斯塔克 1DieUmfragefandvom17.06.biszum05.07.2024statt-nochbevorsichJoeBidenausPräsidentschaftsrennenzurückgezogenhat. Quelle:FAZ&CapitalElitePanel,07/2024 4DieDeutscheKonjunkturimJahr2024 NaheinemschwachenJahr2023drohtauch2024eineStagnationderWirtschaftslestung GeringeInvestionenundgetrübteKonsumlaunebelastendiedeutscheWirtschaft 在上一年德国经济萎缩了0.3%之后，今年经济仍未见起色。截至2024年第二季度，与前一季度以及去年同期相比，经济产出均下降了0.1%，尽管第一季度的增长已经出现下滑。缺乏经济增长动力仍然主要归因于外部因素和内部因素的共同作用。特别地，对于德国经济至关重要的行业仍处于疲软状态，近期设备和建筑投资显著减少。同时，私人消费也未达到预期水平。因此，预计今年的经济增长仅将达到0.1%。 WachstumdesBruttoinlandsprodukts2018-2024 [%] 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 ErwartetesWachstum 2024: 0,1% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 VoränderungzumVorquartal(kalender-,saison-undpreisbereinigt) Quelle：统计Bundesamt，共识预测 VoränderungzumVorjahresquartal(preis-undkalenderbereinigt) 工业风场中的自毁 SowohlderAuftragsbestandalsauchdieAuftragseingängeschwächensichimVergleichzumVorjahrdeutlichab 德国加工工业的订单状况在过去几个月进一步恶化。与上年同期相比，无论是接收到的订单（6月同比下降11.8%）还是订单存量（5月同比下降5.4%），加工工业的订单情况明显下滑。国外订单的减少（与上年同期相比下降15.5%）比国内订单（下降6.1%）更为显著。在年初至今表现疲软的汽车工业中，6月的订单量出现了明显的反弹，同比增长9.3%，但仍远低于上一年度水平。其他领域如其他交通工具制造和金属工业也呈现出相似的图景。 Auftragseingangund-bestandimverarbeitendenGewerbe卷指数，2021=100，kalender-undsaisonbereinigt 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 2016 2017 2018 201920202021202220232024 AuftragseingangQuelle：统计Bundesamt KeineErholungbeiderIndustrieduktion AbbauderAuftragsbeständeProduktion 工业生产近期持续下滑。尽管在六月，与上个月相比，工业生产增长了1.4%，出现了轻微复苏迹象，但与上年同期相比，生产指数降低了4.6%。今年的生产疲软在多个经济领域都有体现：机器制造部门（下降13.7%）和汽车制造部门（下降10.5% ）录得最大的同比跌幅。相反，能源密集型行业实现了同比增长4.0%的增长。虽然工业生产近期内有显著下滑，但并未出现全面去工业化现象。随着生产量的减少，工业价值创造几乎保持稳定（2023年同比下降0.1%）。这表明工业景观正在逐步演进，越来越多地聚焦于高技术含量和利润率较高的活动。 ProduktionsvolumendesproduzierendenGewerbes指数[2015=100，kalender-undsaisonbereinigt] 韦恩德隆 zumVorjahr -4,6% +4,0% 120 110 100 90 80 70 2018201920202021202220232024 能源密集型工业1工业生产 统计联邦局将能源密集型行业归类为化学、金属和造纸工业，煤炭生产和石油加工，石料和土产的加工，以及玻璃（制品）的制造。 奎尔：目标 RückläufigeKapazitätsaus-lasoninvielenBranchendesverarbeitendenGewerbes InsbesondereIndustriefürInvestitionsgeüterbetroffen 加工工业的产能利用率持续下降。自2023年7月首次降至83.0%，低于长期平均值83.6%，之后进一步大幅下降，在同年7月达到仅剩77.5%。相较于前一年，这一数值下降了5.5个百分点。降幅最为显著的是投资品领域。在机械制造行业，下降了9.4个百分点，当前产能利用率为78.9%。在汽车行业中，产能利用率下降了8.6个百分点，目前为79.0%。仅在食品与饮料产业以及造纸业中，产能利用率有所回升。 KapazitätsauslastungimverarbeitendenGewerbe AuslastungimJuli2023und2024[%]undVernderunginProzentpunkten[Kreise] -5,5 -9,4 -8,6 -7,1 -5,1 -0,8 83,0 77,5 88,3 78,9 87,6 79,0 82,8 75,7 80,7 75,6 75,774,8 一般-贝登斯Gewerbe Maschinen-bau 汽车-工业 Elekto-工业 金属-工业 化学-工业 Juli2023Juli2024奎尔：Ifo研究所 DieErwartugenderdeutschenUnternehmenverschlechternsichweiter GeschäftserwartungeninallenBranchensindseitfastzweiJahrendurchwegnegativ 自两年前起，所有被调查行业的企业对未来持悲观态度。近期数据表明业务前景再次恶化。在2024年7月，连续第二次，预期变得更加悲观，此前悲观情绪略有减轻 。尽管建筑业对未来展望仍是最消极的，但服务业在7月经历了最大幅度的下降。零售业的未来预期也明显恶化。 德国 Salden,saisonbereinigt 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 2018201920202021202220232024 DienstleistungenVerarbeitendesGewerbe 奎尔：Ifo研究所 HandelBau Unternehmens-insolvenzensetztsichfort SchwacheKonjunkturandanhaltendhoheBelastungenverstärkendasInsolvenzgeschehen 截至2024年1月至6月，企业破产数量达到11,000起，比上一年度几乎超出30%。这是继2023年后连续第二年出现显著增长，当年企业破产数量已上升了17%。第一半年度的企业破产数量达到了自2015年以来的最高水平。对于拥有超过250名员工的大型企业而言，与上一年相比，破产案件数量翻了一番。中小企业的破产案件数量也比新冠疫情前增加了约50%。这种发展趋势可能得益于更新的破产法，该法律更侧重于企业的重组，其力度较以往更大。特别是大型公司正在利用这一选项。 在DenHauptwirtschaftsbereichenVergleichzumVorjahr 650 790+22% 1.380 1.760+28% 1.620 1.950 +20% 4.820 6.500 +35% 8.470 VerarbeitendesGewerbe 包豪普-gewerbe Handel Dienstleistungen 格萨姆特 +30% 11.000 1.Hj.20231.Hj.2024(vonCreditreformgeschätzt) 奎尔：信用改革 通货膨胀率帽子SichimJahresverlaufstabilisiert InsbesonderederPreisverfallbeiEnergieträgtzurStabilisierungbei 由于能源价格更为亲民以及食品价格涨幅放缓，自年初以来，德国的通货膨胀得到了抑制。7月与上年同期相比，消费者价格增长了2.3%，而6月时的涨幅为2.2%。2024年6月，与前一年同期相比，能源产品的价格下降了1.7%。食品价格平均增长了1.3% ，这一增幅低于总体通胀率。剔除食品和能源后的核心通胀率在7月为2.9%，再次低于3%的门槛。 EntwicklungderVerbraucherpreise [%] Erwartete通货膨胀-rate20241: +2,3% 10 8 6 4 2 0 -2 2021 20222023 2024 VERänderungzumVormonatVoränderungzumVorjahresmonat1Jahresdurchschnitt，PrognosevomJuli2024 Quelle：统计Bundesamt，共识预测 DieZinswendeinderEUhatbeg