2024 年下半年德国经济展望

德国经济在2024年可能无法实现预期的年中转折，持续面临低迷态势。尽管2023年经济仅轻微收缩，但今年仍未见起色，主要受高利率、地缘政治不确定性及疲软商业前景的影响。

经济指标疲软

• 订单和订单存量持续下降，尤其是国外订单下滑显著（6月同比下降11.8%），汽车和机械制造等领域生产明显减少（同比分别下降10.5%和13.7%）。
• 工业产能利用率持续下降（2023年7月以来下降5.5个百分点），机械制造和汽车行业降幅最为显著（分别下降9.4和8.6个百分点）。
• 企业业务前景持续悲观，服务业和零售业预期恶化，建筑业仍最为消极。

劳动力市场承压

• 失业人数增加（7月环比增加约192,000人，总数达281万，失业率6.0%），短期裁员人数上升（5月同比高出近50%）。
• 尽管空缺职位数量趋于稳定（约70万），但劳动力短缺问题仍存在。

通胀与货币政策

• 通胀率稳定（7月CPI同比增长2.3%，能源价格下降1.7%），核心通胀率（剔除食品和能源）降至2.9%。
• 欧洲央行于6月降息25基点，预计年内还将继续降息；美国联邦储备银行暂未降息，基准利率维持在5.25%-5.50%。

房地产市场与消费

• 住房按揭贷款需求低迷（批准住宅建设项目数量同比下降22%），但房价首次自2021年以来普遍上涨（多户住宅上涨4.4%）。
• 消费情绪略有改善（7月IFO消费信心指数-18.4），主要因收入预期增加（工资增长、养老金增加），但零售消费支出仍下降（4月同比下降0.6%）。

国际比较与前景

• 德国经济增长预计仅0.1%，在G20国家中排名末位（仅阿根廷增长更慢），落后于美国（预期增长2.3%）和欧盟（预期增长0.9%）。
• 预计2025年德国经济将增长1.2%，但仍处于G20后端。

风险因素

• 特朗普连任担忧加剧企业不安，美国保护主义可能重演，对德国出口造成冲击。
• 投资和消费疲软可能持续，经济停滞状态难以改变。