2025年下半年德国经济

德国经济复苏脆弱且缓慢，2025年增长仅 marginal。经济停滞后，预计增长乏力，受劳动力市场疲软、消费和投资意愿下降影响。企业业绩有所改善，但受高不确定性拖累。通胀率在2025年6月稳定在2.0%，受能源价格下降推动，服务价格上涨。

政治因素加剧经济不确定性，德国经济政策不确定性高于欧洲、法国和美国，主要源于国内政治不稳定和特朗普回归带来的贸易政策风险。为摆脱停滞，德国采取宽松货币政策和增加政府支出，但出口受美国关税政策影响显著。

制造业订单保持紧张，但海外需求提供稳定支撑。工业生产在2025年6月大幅下降，能源密集型行业受创严重。企业信心略有回升，但除服务业外仍处于负区间。企业面临亏损和裁员压力，尤其是中小企业。

政府投资计划将扩大财政赤字，预计2025-2029年投资达6000亿欧元。通胀受能源价格下降影响有所缓解，但经济前景仍受高利率、地缘政治风险和贸易政策不确定性制约。

房地产市场持续温和复苏，价格受结构性供给短缺推动。就业市场恶化，失业率升至近五年高位。消费信心低迷，尽管实际收入增加，但受就业市场、破产率上升等因素影响。零售业受线上和线下销售带动实现显著增长。

展望2025年，经济增长将保持温和，2026年公共投资增加有望提振增长。短期内，经济复苏缓慢，出口受美国关税政策影响，结构性转型压力和地缘政治风险持续存在。