干散货运输9月报：铁矿发运修复回升，Cape船运价提供支撑

铁矿发运修复回升，Cape船运价提供支撑 大宗商品研究所 航运研发报告 干散货运输9月报 2024年8月30日 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 第一部分前言摘要 8月BDI震荡回升，主要因海岬型船市场运价修复支撑。进入8月，BDI从较低点1668 点震荡缓慢上行，至8月28日报1755点，相较月初上涨5.22%，截至8月28日，波罗的海干散货运价指数BDI月均值报1705.26点，环比-11.43%，同比+48.30%。分船型看，BCI从月初2289点上涨至月末2883点，上涨25.95%，月均值2566.63点，环比-16.66%，同比+64.47%； BPI从7月下旬1792点下跌至8月末1350点，下跌24.67%，月均值1558.79点，环比-7.18%， 同比+14.86%；BSI从7月下旬1387下跌至8月末1316点，下跌5.12%，月均值1312.16点，环比-3.81%，同比+62.92%，BHSI月均值755.05点.环比+0.68%，同比+69.35%。 短期运力小幅增加，下半年预测运力交付以中小船为主。供应方面，7月干散货船新船交付44艘，合计运力2.73百万DWT，环比-19.83%，同比-0.96%。从新增订单来看，7月干散货船新增订单量8艘，合计运力0.52百万DWT，环比-89.48%，同比-84.54%。从拆解量来 看，7月干散货船拆解量2艘，合计运力0.06百万DWT。截至2024年8月，全球干散货船 现有运力13840艘，合计运力10.22亿DWT，环比+0.26%，同比+3.05%。 8月铁矿发运季节性修复回升，粮食淡季发运较少。7月为冲量后的铁矿发运下行期，运 输需求减弱，进入8月铁矿发运量有所修复回升，目前国内铁矿需求较为疲软，呈供强需弱的局面，随着金九银十的到来，下游需求或将有所好转，下半年矿山产量旺季，四大矿山财年产销目标较为稳定，结合上半年矿山发运情况，预计下半年发运量依旧能为海岬型船运价提供一定支撑。巴拿马型船市场方面，煤炭和粮食运输需求增量不足，运力供给偏多，运价持续下跌，目前已处于近年同期较低位；国内电厂煤炭库存已低于去年同期水平，月末国内电厂招标增多，进口煤市场情绪有所好转，短期或提供一定运输需求增量，9月和10月美国农产品丰收，运输需求的增多或将为巴拿马型船市场运价提供好转支撑，但从中长期来看，中小型船供给大于需求，运价支撑力度或较为有限。 第二部分基本面情况 一、干散货运输运价 8月BDI震荡修复回升，主要受海岬型船市场运价修复支撑。进入8月，BDI从较低点 1668点震荡缓慢上行，至8月28日报1755点，相较月初上涨5.22%，截至8月28日，波罗的海干散货运价指数BDI月均值报1705.26点，环比-11.43%，同比+48.30%，均值环比回落主因7月BDI从高位下跌，月均值较高。分船型看，海岬型船市场方面，在经历二季度矿山发运冲量后，铁矿7月发运季节性下降，进入8月铁矿发运有所修复回升，BCI从月初2289 点上涨至月末2883点，上涨25.95%，月均值2566.63点，环比-16.66%，同比+64.47%；巴拿 马型船和大灵便型船方面，进入8月煤炭和粮食运输需求增量不足，巴拿马型船和大灵便型 船市场较为疲软，BPI和BSI持续下跌，BPI从7月下旬1792点下跌至8月末1350点，下跌 24.67%，月均值1558.79点，环比-7.18%，同比+14.86%；BSI从7月下旬1387下跌至8月末 1316点，下跌5.12%，月均值1312.16点，环比-3.81%，同比+62.92%，小灵便型船运价指数 BHSI月均值755.05点环比+0.68%，同比+69.35%。 整体来看，8月干散货运价市场有所修复回升，BDI震荡小幅上涨。在经历7月铁矿发运季节性下跌后，进入8月铁矿发运有所修复，海岬型船运费反弹回升，为整体干散货运价市场提供支撑，截至8月28日BCI运价指数据本月初低点上涨25.95%；巴拿马型船市场表现一般，运输需求增量不足，运力供给较为宽松，运价持续下跌，截至8月28日，BPI据7月末高点下跌24.67%。8月铁矿发运需求较好，运价有所回升修复，目前港口铁矿库存处于历年同期高位，随着进入9月传统下游需求旺季，铁矿需求或有所好转，铁矿发运需求或将保持平稳，为海岬型船市场运价提供一定支撑。 图1：BDI波罗的海干散货运价指数（点）图2：BCI波罗的海海岬型船运价指数（点） 6000 5000 12000 2019年 2020年10000 2019年 2020年 4000 3000 2000 1000 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 0 2021年 2022年 2023年 2024年 8000 6000 4000 2000 1月2日 1月28日 2月23日 3月20日 4月15日 5月11日 6月6日 7月2日 7月28日 8月23日 9月18日 10月14日 11月9日 12月5日 0 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 图3：BPI波罗的海巴拿马型船运价指数（点）图4：BSI波罗的海灵便型船运价指数（点） 5000 4000 3000 2000 1000 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 4000 3000 2000 1000 1月2日 1月28日 2月23日 3月20日 4月15日 5月11日 6月6日 7月2日 7月28日 8月23日 9月18日 10月14日 11月9日 12月5日 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 铁矿航线运价8月反弹回升。从程租运价来看，铁矿石主要航线运费：截至8月28日， 巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）航线运价为27.39美元/吨，相较7月末+14.75%，同比去年同期 +43.16%，月均值环比-6.74%；西澳-青岛（BCI-C5）运价报11.31美元/吨，相较7月末+21.16%， 同比去年同期+46.84%，月均值环比+4.49%。具体来看随着8月铁矿发运增加，铁矿运价上涨，运费涨跌与整体铁矿发运节奏较为同步，目前运价处于近年同期中位水平。 图5：C5航线运费（美元/吨）图6：C3航线运费（美元/吨） 242019年50 212020年45 1840 15 2021年35 30 122022年25 92023年20 615 3 2024年10 5 1月2日 1月31日 2月29日 3月29日 4月27日 5月26日 6月24日 7月23日 8月21日 9月19日 10月18日 11月16日 12月15日 1月2日 1月31日 2月29日 3月29日 4月27日 5月26日 6月24日 7月23日 8月21日 9月19日 10月18日 11月16日 12月15日 00 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：银河期货、Clarksonsddd 煤炭航线大中型船运价出现分化，8月大型船运价上涨，中型船运价下跌。从程租运价来看，煤炭主要航线海岬型船运费：截至8月23日，澳大利亚海因波特-青岛航线运价为13.15 美元/吨，相较上月末+14.35%，同比去年同期+42.16%，月均运价为12.38美元/吨，月均环 比+2.91%；澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报15.50美元/吨，相较上月末+10.71%，同比去年同期+30.25%，月均运价为14.34美元/吨，月均环比-10.39%。煤炭航线巴拿马型船运价：印尼萨马琳达-印度恩诺报9.50美元/吨，相较上月末-5.00%，同比去年同期-7.32%，月均运价 为9.69美元/吨，月均环比-4.32%，印尼萨马琳达-福州报7.23美元/吨，相较上月末-4.24%， 同比去年同期+7.75%，月均运价7.25美元/吨，月均环比-2.88%，南非理查德-青岛报16.08美 元/吨，相较上月末-11.40%，同比去年同期-8.90%，月均运价17.06美元/吨，月均环比-5.47%。 整体来看8月煤炭航线运输需求增量不足，巴拿马型船供给偏多，航线运价整体下跌，其中煤炭海岬型船运费上涨，主要受大型船运价走强影响，因此煤炭航线大中型船运价出现分化。 图7：煤炭海岬型船航线运费（美元/吨）图8：煤炭巴拿马型船航线运费（美元/吨） HayPoint-Qingdao，CoalCape 45HayPoint-Rotterdam，CoalCape 40 35 30 25 20 15 10 5 23-Feb-2019 23-Aug-2019 23-Feb-2020 23-Aug-2020 23-Feb-2021 23-Aug-2021 23-Feb-2022 23-Aug-2022 23-Feb-2023 23-Aug-2023 0 Samarinda-Ennore，CoalPmxSamarinda-Fuzhou，CoalKamsarmax 45RichardsBay-Qingdao，CoalKamsarmax 40 35 30 25 20 15 10 5 23-Feb-2024 23-Aug-2024 23-Feb-2019 23-Aug-2019 23-Feb-2020 23-Aug-2020 23-Feb-2021 23-Aug-2021 23-Feb-2022 23-Aug-2022 23-Feb-2023 23-Aug-2023 23-Feb-2024 23-Aug-2024 0 数据来源：银河期货、Clarksons 粮食运价下跌，铝土矿运价上涨。粮食航线运价：截至8月23日，巴西桑托斯-青岛报39.00美元/吨，相较上月末-13.81%，同比去年同期-3.11%，月均值为42.19，月均环比-5.99%。几内亚卡姆萨尔-烟台报26.90美元/吨，相较上月末+7.60%，同比去年同期 +25.12%，月均值为25.43美元/吨，月均环比-5.70%，几内亚铝土矿运价的上涨主要受大型船运价走强影响，目前铝土矿运价处近年同期中上水平。 图9：粮食：巴西桑托斯-青岛（美元/吨）图10：铝土矿：几内亚卡姆萨尔-烟台（美元/吨） 802019年50 70 602020年40 502021年30 402022年 302023年20 20 102024年10 1月1日 1月26日 2月19日 3月19日 4月17日 5月17日 6月16日 7月15日 8月13日 9月11日 10月11日 11月10日 12月9日 1月1日 1月26日 2月19日 3月19日 4月17日 5月17日 6月16日 7月15日 8月13日 9月11日 10月11日 11月10日 12月9日 00 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 二、干散货运输运力供给 短期运力小幅增加，下半年预测运力交付以中小船为主。供应方面，7月干散货船新船交付44艘，合计运力2.73百万DWT，环比-19.83%，同比-0.96%。从新增订单来看，7月干散货船新增订单量8艘，合计运力0.52百万DWT，环比-89.48%，同比-84.54%。从拆解量来 看，7月干散货船拆解量2艘，合计运力0.06百万DWT。截至2024年8月，全球干