干散货运输8月报：Cape船运价市场疲软 关注铁矿发运季节性修复

Cape船运价市场疲软关注铁矿发运季节性修复 大宗商品研究所 航运研发报告 干散货运输8月报 2024年7月28日 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 第一部分前言摘要 运价指数方面，本月海岬型船运价市场疲软，BCI运价指数震荡下跌且跌势加深，巴拿马型船及灵便型船运价市场回暖，BPI和BSI持稳呈上涨态势，受BCI运价指数拖累，BDI综合运价指数整体震荡下跌。具体来看，截至7月26日，波罗的海干散运价指数报1808点， 环比上月末-11.80%，同比+60.43%，分船型看，海岬型船运价指数报2614点，环比-24.08%， 同比+39.56%，巴拿马型船运价指数报1792点，环比+7.50%，同比+79.92%，灵便型船运价 指数报1386点，环比+0.07%，同比+92.77%，小灵便型船运价指数报759点，环比-0.52%，同比+92.64%。 供需方面，供给端，截至2024年7月，全球干散货船现有运力13785艘，合计运力10.20亿DWT，环比+0.29%，同比+2.99%。根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2024年7-12月约有1725万DWT干散货船待交付，约占现有运力的1.69%，其中预计交付运力以中小型船为主，占比超过70%。需求端，根据路透数据统计截至7月26日，7月全球铁矿石发运1.09亿吨，环比上月同期-12.46%，同比去年同期+2.27%。全球煤炭发运8684万吨，环比 上月同期-9.91%，同比去年同期-0.89%。全球谷物发运3379万吨，环比上月同期-8.75%，同比去年同期+15.16%。 本月干散货运输市场季节性下跌，7月26日BCI运价指数据本月初高点已下跌超过30%，月末全球铁矿发运量有所回升，运价下跌速率减缓。巴拿马型船运价市场本月稳中上涨，月末受台风影响船舶周转受限，船东短期挺价意愿较强，预计台风过后运力紧张态势将逐渐消散，运价或将有所调整。中短期看，8月运价或将迎来阶段性触底，随着铁矿发运季节性修复，干散货运价市场或将迎来反弹。 第二部分基本面情况 一、干散货运输运价 7月受海岬型船运价市场疲软拖累，BDI综合运价指数整体震荡下跌。具体来看，截至 7月26日，波罗的海干散运价指数报1808点，环比上月末-11.80%，同比去年同期+60.43%， 分船型看，海岬型船运价指数报2614点，环比-24.08%，同比+39.56%，巴拿马型船运价指数 报1792点，环比+7.50%，同比+79.92%，灵便型船运价指数报1386点，环比+0.07%，同比 +92.77%，小灵便型船运价指数报759点，环比-0.52%，同比+92.64%。 整体来看，矿山6月冲量结束，干散货运输需求迎来季节性下调，7月26日BCI运价指数据本月初高点已下跌超过30%，月末全球铁矿发运量略有回升，运价下跌速率有所减缓，随着铁矿发运修复，运价或将迎来阶段性触底，8月干散货运价市场或将迎来反弹。 图1：BDI波罗的海干散货运价指数（点）图2：BCI波罗的海海岬型船运价指数（点） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月2日 1月28日 2月23日 3月20日 4月15日 5月11日 6月6日 7月2日 7月28日 8月23日 9月18日 10月14日 11月9日 12月5日 2024年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 图3：BPI波罗的海巴拿马型船运价指数（点）图4：BSI波罗的海灵便型船运价指数（点） 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 4000 3000 2000 1000 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 二、干散货运输运力供给 供应方面，6月干散货船新船交付36艘，合计运力3.17百万DWT，环比+13.15%，同比 +3.61%。从新增订单来看，6月干散货船新增订单量19艘，合计运力2.66百万DWT，环比 +128.51%，同比-61.9%。从拆解量来看，6月干散货船拆解量3艘，合计运力0.17百万DWT。截至2024年7月，全球干散货船现有运力13785艘，合计运力10.20亿DWT，环比+0.29%，同比+2.99%，其中海岬型船运力3.99亿DWT，环比+0.31%，同比+2.32%，巴拿马型船运力 2.58亿DWT，环比+0.25%，同比+2.98%。根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2024年7-12月新船交付量持稳，共约有1725万DWT干散货船待交付，约占现有运力的1.69%，其中Cape型船预计交付288万DWT，Pamx型船预计交付565万DWT，Handymax型船预计交付460万DWT，Handysize型船预计交付253万DWT，下半年运力交付以中小型船为主，占比超过70%。 图5：全球干散货船运力（百万DWT）图6：全球干散货船在手订单（百万DWT） 1,200 1,000 800 600 400 200 0 20% 15% 10% 5% 0% 1970-07 1973-07 1976-07 1979-07 1982-07 1985-07 1988-07 1991-07 1994-07 1997-07 2000-07 2003-07 2006-07 2009-07 2012-07 2015-07 2018-07 2021-07 2024-07 -5% 400 300 200 100 1997-07 2000-07 2003-07 2006-07 2009-07 2012-07 2015-07 2018-07 2021-07 2024-07 0 150% 100% 50% 0% -50% -100% 全球干散货船运力(百万DWT)同比全球干散货船在手订单(百万DWT)同比 数据来源：银河期货、Clarksons 图7：全球干散货船新增订单（百万DWT）图8：全球干散货船在手订单占比（%） 259800% 207800% 155800% 103800% 51800% 1997-07 2000-07 2003-07 2006-07 2009-07 2012-07 2015-07 2018-07 2021-07 2024-07 0-200% 100% 80% 60% 40% 20% 1996-07 1998-01 1999-07 2001-01 2002-07 2004-01 2005-07 2007-01 2008-07 2010-01 2011-07 2013-01 2014-07 2016-01 2017-07 2019-01 2020-07 2022-01 2023-07 0% 全球干散货船新增订单(百万DWT)同比 干散货船在手订单占比 数据来源：银河期货、Clarksons 图9：全球干散货船交付量（百万DWT）图10：全球干散货船拆解量（百万DWT） 151400%6 1200% 1000%5 10800%4 600%3 5400%2 200% 0%1 2000-07 2003-07 2006-07 2009-07 2012-07 2015-07 2018-07 2021-07 2024-07 0-200%0 9800% 7800% 5800% 3800% 1800% -200% 全球干散货船交付量(百万DWT)同比全球干散货船拆解量(百万DWT)同比 数据来源：银河期货、Clarksons 图11：全球干散货船交付运力预测(万DWT） 800 700 600 500 400 300 200 100 Jan-2019 May-2019Sep-2019Jan-2020May-2020Sep-2020Jan-2021May-2021Sep-2021Jan-2022May-2022Sep-2022Jan-2023May-2023Sep-2023Jan-2024May-2024 Sep-2024 0 数据来源：银河期货、Clarksons 周转方面，全球干散货船塞港水平较上月有所降低。Clarksons塞港指数显示，截至2024 年7月26日，Clarksons全球大中型干散货船塞港指数报29.05%，环比6月底数据-0.43%。从等待时间上来看，截至7月26日，全球集干散货船（Cape+Pmax，7dma）的平均等待时间66.05个小时，相较6月底增加12.42个小时。 大宗商品研究所 航运研发报告 图12：全球干散货船（cape+pmax）港口塞港指数（%） 图13：全球干散货船（cape+pmax）塞港指数季节图（%） 图16：全球干散货船平均航速(节） 5/13 数据来源：银河期货、Clarksons 11.8 11.6 11.4 11.2 11 10.8 10.6 10.4 10.2 10 2018/1/1 2018/6/30 2018/12/27 2019/6/25 2019/12/22 全球干散货船平均航速(节) 2020/6/19 2020/12/16 2021/6/14 2021/12/11 2022/6/9 2022/12/6 2023/6/4 2023/12/1 2024/5/29 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2016-01-01 2016-07-01 干散货船港口平均等待时间（Cape+Pmax,7dma） 2017-01-01 2017-07-01 2018-01-01 2018-07-01 2019-01-01 2019-07-01 2020-01-01 2020-07-01 2021-01-01 2021-07-01 2022-01-01 2022-07-01 2023-01-01 2023-07-01 2024-01-01 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 2024-07-01 1月1日 2019年 2022年 1月20日 2月8日 2月27日 3月18日 4月6日 4月25日 5月14日 2020年 2023年 6月2日 6月21日 7月10日 7月29日 8月17日 9月5日 9月24日 10月13日 2021年 2024年 11月1日 11月20日 12月9日 12月28日 2016-01-01 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源：银河期货、Clarksons 图14：全球干散货船平均等待时间（Cape+Pmax，7dma）图15：平均等待时间季节图（Cape+Pmax,7dma） 2016-06-01 全球干散货船（cape+pmax）港口拥堵指数（%） 2016-11-01 2017-04-01 2017-09