干散货运输10月报：Cape船运价支撑依旧，中型船运价转弱显现

Cape船运价支撑依旧，中型船运价转弱显现 大宗商品研究所 航运研发报告 干散货运输10月报 2024年9月30日 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 第一部分前言摘要 9月干散货运价市场上涨，主要因海岬型船和巴拿马型船运价上涨。截至9月27日， BDI从月初1919点震荡上涨至2110点，相较月初上涨9.95%，BDI月均值报1959点，环比 +14.14%，同比+40.58%。分船型看，BCI从月初3248点上涨至月末3689点，上涨13.58%，月均值3288点，环比25.57%，同比+93.24%；BPI从月初1305点上涨至月末1446点，上涨10.80%，月均值1419点，环比-7.66%，同比-11.90%；BSI从月初1289上涨至月末1306点，上涨1.32%，月均值1279点，环比-2.49%，同比+7.11%。 干散货船总运力小幅上涨，中型船运力增速大于大型船运力增速。供应方面，截至2024 年9月，全球干散货船现有运力13884艘，运力约10.25亿DWT，环比上月增长0.26%，同比增长3.05%，其中海岬型船共有2025艘，运力约4.00亿DWT，较上月增长0.20%，同比增长2.00%，占干散总运力39.01%；巴拿马型船共有3203艘，运力约2.60亿DWT，较上月增长0.28%，同比增长3.46%，占干散总运力25.36%，大灵便型船运力2.42亿DWT，环比 +0.36%，同比+4.01%，占干散总运力23.62%。手持订单共计1296艘（运力约1.02亿DWT），占现有运力的9.96%。 9月上旬铁矿运价持稳，中下旬运价先跌后涨，上旬发运量延续8月的修复趋势，发运量较多，随后发运量有所减少，下旬，铁矿发运增加，叠加台风影响，运力偏紧，船东挺价，BCI上涨。煤炭方面，中秋国庆节前释放部分补库需求，内贸煤价格偏强运行，带动进口煤市场情绪向好，煤炭发运增多，叠加台风影响部分运力周转，BPI持续上涨。 随着金九银十的到来，铁矿下游终端需求指标逐渐好转，叠加节前政策超市场预期，预计进入四季度下游需求继续好转。下半年为矿山产量旺季，四大矿山财年产销目标较为稳定，结合上半年矿山发运情况，预计下半年发运量依旧能为海岬型船运价提供一定支撑。巴拿马型船市场方面，巴拿马运河通行情况持续好转基本已至正常水平，且随着中小型船运力不断交付，中小型船运力供给依旧较为宽松；国内下游节前补库接近尾声，需求放缓，随着冷空气逐渐活跃，全国大部分地区开始降温，电煤需求会面临转弱压力，且目前未看到非电煤碳需求大幅增加的驱动，预计下游煤炭需求偏弱。10月随着美国农产品收获，美国粮食发运量会有所增加，但预计对巴拿马型船运价支撑有限。 第二部分基本面情况 一、干散货运输运价 9月干散货运价市场上涨，主要因海岬型船和巴拿马型船运价上涨。截至9月27日， BDI从月初1919点震荡上涨至2110点，相较月初上涨9.95%，BDI月均值报1959点，环比 +14.14%，同比+40.58%。分船型看，BCI从月初3248点上涨至月末3689点，上涨13.58%，月均值3288点，环比25.57%，同比+93.24%；BPI从月初1305点上涨至月末1446点，上涨10.80%，月均值1419点，环比-7.66%，同比-11.90%；BSI从月初1289上涨至月末1306点，上涨1.32%，月均值1279点，环比-2.49%，同比+7.11%。 整体来看，9月干散货运价市场持续上涨，主要因海岬型船和巴拿马型船运价上涨。海岬型船运价市场方面，9月上旬铁矿运价持稳，中下旬运价先跌后涨，上旬发运量延续8月的修复趋势，发运量较多，随后发运量有所减少，下旬，铁矿发运增加，叠加台风影响，运力偏紧，船东挺价，BCI上涨。巴拿马型船市场方面，全球煤炭需求疲软，运力充足，运价下跌，至9月上旬巴拿马型船运价已跌至较低水平，继续下跌空间有限，BPI震荡持稳；中下旬，中秋国庆节前释放部分补库需求，内贸煤价格偏强运行，带动进口煤市场情绪向好，煤炭发运增多，叠加台风影响部分运力周转，BPI持续上涨，临近国庆假期，下游补库需求接近尾声，叠加全国大部分地区开始降温，电煤需求面临转弱压力，煤炭发运减少，BPI月末略显疲软。 图1：BDI波罗的海干散货运价指数（点）图2：BCI波罗的海海岬型船运价指数（点） 6000 5000 4000 3000 2000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12000 10000 8000 6000 4000 1月2日 1月28日 2月23日 3月20日 4月15日 5月11日 6月6日 7月2日 7月28日 8月23日 9月18日 10月14日 11月9日 12月5日 2000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1000 1月2日 1月30日 2月27日 3月26日 4月23日 5月21日 6月18日 7月16日 8月13日 9月10日 10月8日 11月5日 12月3日 0 2024年0 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 图3：BPI波罗的海巴拿马型船运价指数（点）图4：BSI波罗的海灵便型船运价指数（点） 5000 4000 3000 2000 1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 4000 3000 2000 1000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月1日 5月31日 6月30日 7月30日 8月29日 9月28日 10月28日 11月27日 1月2日 1月28日 2月23日 3月20日 4月15日 5月11日 6月6日 7月2日 7月28日 8月23日 9月18日 10月14日 11月9日 12月5日 02024年0 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 9月铁矿航线运价偏高位运行。从程租运价来看，铁矿石主要航线运费：截至9月27日， 巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）航线运价为28.340美元/吨，相较9月初+0.87%，同比+21.47%， 月均值为27.716美元/吨，环比+9.31%；西澳-青岛（BCI-C5）运价报11.480美元/吨，相较9 月初-2.59%，同比去年同期+16.31%，月均值为11.634美元/吨，环比+10.78%。整体来看，9月铁矿运价处于较高位置，9月初延续8月末海岬型船市场的火爆，随后市场发运需求有所减少，但船东对市场较为乐观，运价较为坚挺。 图5：C5航线运费（美元/吨）图6：C3航线运费（美元/吨） 50 2445 212019年40 30 182020年35 15 122021年25 92022年20 15 62023年10 32024年5 1月2日 1月31日 2月29日 3月29日 4月27日 5月26日 6月24日 7月23日 8月21日 9月19日 10月18日 11月16日 12月15日 1月2日 1月31日 2月29日 3月29日 4月27日 5月26日 6月24日 7月23日 8月21日 9月19日 10月18日 11月16日 12月15日 00 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：银河期货、Clarksonsddd 煤炭航线运价整体呈现上行趋势，大型船运价相较中型船运价上涨幅度更大。从程租运价来看，煤炭主要航线海岬型船运费：截至9月27日，澳大利亚海因波特-青岛航线运价为 13.50美元/吨，相较月初-3.91%，同比去年同期+18.42%，月均运价为13.58美元/吨，月均环比+7.91%；澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报18.50美元/吨，相较月初+14.91%，同比去年同期+24.16%，月均运价为17.05美元/吨，月均环比+16.22%。煤炭航线巴拿马型船运价：印尼萨马琳达-印度恩诺报10.50美元/吨，相较月初+2.44%，同比去年同期-8.70%，月均运价为 10.25美元/吨，月均环比+5.13%，印尼萨马琳达-福州报7.66美元/吨，相较月初+6.09%，同比去年同期-4.25%，月均运价7.42美元/吨，月均环比+2.96%，南非理查德-青岛报16.28美 元/吨，相较月初+2.71%，同比去年同期-7.60%，月均运价16.14美元/吨，月均环比-4.17%。 整体来看9月煤炭航线运价上行，主要因9月中旬后内贸煤价格偏强运行，带动进口煤市场情绪向好，煤炭发运增多，运输需求有所增加。受煤炭发运需求增加及整体大型船运价走强双重影响，煤炭大型船运价相较中型船运价涨幅更大。 图7：煤炭海岬型船航线运费（美元/吨）图8：煤炭巴拿马型船航线运费（美元/吨） HayPoint-Qingdao，CoalCape45 45HayPoint-Rotterdam，CoalCape40 4035 3530 3025 2520 20 1515 1010 55 27-Mar-2019 27-Sep-2019 27-Mar-2020 27-Sep-2020 27-Mar-2021 27-Sep-2021 27-Mar-2022 27-Sep-2022 27-Mar-2023 27-Sep-2023 27-Mar-2024 27-Sep-2024 27-Mar-2019 00 Samarinda-Ennore，CoalPmxSamarinda-Fuzhou，CoalKamsarmax RichardsBay-Qingdao，CoalKamsarmax 27-Sep-2019 27-Mar-2020 27-Sep-2020 27-Mar-2021 27-Sep-2021 27-Mar-2022 27-Sep-2022 27-Mar-2023 27-Sep-2023 27-Mar-2024 27-Sep-2024 数据来源：银河期货、Clarksons 粮食和铝土矿运价整体均上涨。粮食航线运价：截至9月27日，巴西桑托斯-青岛报 39.50美元/吨，相较月初+6.76%，同比去年同期-7.39%，月均值为38.88美元/吨，月均环比 -6.21%。几内亚卡姆萨尔-烟台报29.00美元/吨，相较上月末+2.84%，同比去年同期+21.34%， 月均值为28.41美元/吨，月均环比+9.15%，几内亚铝土矿运价的上涨主要受大型船运价走强影响，目前铝土矿运价处近年同期中上水平。 图9：粮食：巴西桑托斯-青岛（美元/吨）图10：铝土矿：几内亚卡姆萨尔-烟台（美元/吨） 8050 702019年40 60 502020年30 402021年 302022年20 202023年10 10 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月26日 2月19日 3月19日 4月17日 5月17日 6月16日 7月15日 8月13日 9月11日 10月11日 11月10日 12月9日 1月1日 1月26日 2月19日 3月19日 4月17日 5月17日 6月16日 7月15日 8月13日 9月11日 10月11日 11月10日 12月9日 02024年0 2024年 数据来源：银河期货、Clarksons 二、干散货运输运力供给 干散货船总运力小幅上涨，中型船运力增速大于大型船运力增速。供应方面，8月干散货船新船交付38艘，运力约2.76百万DWT，环比下降5.61%，交付运力占现有船舶运力的0.27%。从新增订单来看，8月干散货船新增订单量6艘，运力约0.67百万DWT，截至8月， 手持订单共计1296艘，运力约 1.02亿DWT，占现有运力的9.96%。从拆解量来看，8月干散货船拆解量5艘，运力约 0.09百万