批文审核周度跟踪：7、8月批文审核通过明显高于5、6月

批文审核周度跟踪20240901 7、8月批文审核通过明显高于5、6月 2024年09月01日 本周通过批文有所减少 本周（2024-08-26至2024-09-01，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计12829亿元，其中交易所8559亿元，DCM4270亿元。2024年以来，江苏通过批文规模最大，为3662亿元，其次是广东（2660亿元），山东（2452亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效）占比）来看，广东的通过率最高（23%），其次为海南（20%）、西藏（17%）。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪执业证书：S0100523090004 本周平均审核反馈天数增加 邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 本周（2024-08-26至2024-09-01，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别77天、61 执业证书：S0100123070055邮箱：hanchenchen@mszq.com 天。 相关研究1.流动性跟踪周报20240831：DR007下行至1.70%-2024/08/312.固收周度点评20240831：央行买卖国债，如何理解？-2024/08/313.高频数据跟踪周报20240831：地产成交环周降温-2024/08/314.2024年7月中债登和上清所托管数据：商业银行减配，广义基金配债继续增强-2024/08/305.利率专题：不同曲线形态下的利率策略-2024/08/30 分省份来看： 2024年以来，贵州的反馈次数最多，平均2.7次，其次是辽宁（2.4次）， 宁夏（2.1次），河南（1.9次）。西藏无反馈，其次内蒙古（0.3次），广东（0.6次），海南（0.9次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为133天，其次安徽（90天），新疆（86天）。 分行政层级来看： 2024年以来，省级园区平台反馈次数最多，平均1.5次，其次是直辖市区 平台、地级市（1.4次）。直辖市级平台反馈次数最少，平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为201天，其次是省级园区（76天），直辖市反馈天数最短，为41天。 本周“终止”批文减少 2024年以来（截至2024-09-01），审核反馈为“终止”的全部债券共415 只，合计拟发行规模为6488亿元。 分省份来看：2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为734亿元，其次是 江苏（679亿元），重庆（385亿元），山东（315亿元），湖北（270亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（26%），其次为甘肃（4%）、重庆（4%）。 分行政层级来看：2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为1435 亿元，其次是地级市平台（1231亿元），国家级园区平台（771亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达5%，其次为省级园区（3%）、区县级园区（3%）、直辖市区（2%）、国家级园区（2%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周通过批文有所减少3 2本周平均审核反馈天数增加7 3本周“终止”批文减少9 4风险提示11 插图目录12 表格目录12 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止（小公募）。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周通过批文有所减少 本周（2024-08-26至2024-09-01，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计12829亿元，其中交易所8559亿元，DCM4270亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”和“注册生效”的债券拟发行规模为459亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的5%，其中“通过”和“注册生效”的城投债为439亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为152亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的2%，其中“终止”的城投债为71亿元。 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 0,0.00%0,0.00% 459,5.36343,4.01% % 152,1.78% 2713, 31.70% 4893, 57.16% 0,0.00%0,0.00%71,1.36% 已受理已反馈通过 提交注册注册生效注册结果终止 193,3.68% 439,8.38% 3057, 58.37% 1477, 28.21% 已受理已反馈通过 提交注册注册生效注册结果终止 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为147亿元，占本周审核反馈的全部债券的3%，其中“完成注册”的城投债为103亿元。 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 1003, 23.50%552,12.92% 658,15.41% 839,19.64% 1071, 25.09% 147,3.44% 103,4% 372,14% 已受理预评中反馈中待上会已上会完成注册 557,22% 459,18% 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-09-01。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-09-01。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化（亿元，%） 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化：城投（亿元，%） 完成注册注册生效通过终止/(通过+注册生效+完成注册)完成注册注册生效通过终止/(通过+注册生效+完成注册) 2500 2000 1500 1000 500 0 150% 100% 50% 2024-09-01 2024-08-18 2024-08-04 2024-07-21 2024-07-07 2024-06-23 2024-06-09 2024-05-26 2024-05-12 2024-04-28 2024-04-14 2024-03-31 2024-03-17 2024-03-03 2024-02-11 2024-01-28 2024-01-14 0% 2000 1500 1000 500 0 200% 150% 100% 50% 2024-09-01 2024-08-18 2024-08-04 2024-07-21 2024-07-07 2024-06-23 2024-06-09 2024-05-26 2024-05-12 2024-04-28 2024-04-14 2024-03-31 2024-03-17 2024-03-03 2024-02-11 2024-01-28 2024-01-14 0% 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-09-01。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-09-01。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为3662亿元，其次是广东（2660亿元），山东（2452亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效）占比）来看，广东的通过率最高（23%），其次为海南（20%）、西藏（17%）。 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为9489亿元，其次是区县级平台（5287亿元），国家级园区平台（3491亿元），省级平台（1995亿元）。2024年以来，省级园区平台、地级市和区县级平台完成注册+通过+注册生效占比较高，均为10%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分省份（亿元） 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分行政层级（亿元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 完成注册+通过+注册生效（完成注册+通过+注册生效）占比 25% 20% 15% 10% 5% 0% 安福广贵徽建东州 河黑湖江辽北龙南苏宁 宁山陕四夏东西川 西云重藏南庆 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-09-01。 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-09-01。 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 省份 行政层 级 丰都县城市建设资产经营有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 重庆 直辖市区 北京海开控股(集团)股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 23 北京 直辖市区 湖南轩达建设投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 9 湖南 国家级园 区 驻马店市城乡建设投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 27 河南 地级市 北京亦庄国际投资发展有限公司关于2024年度第三期超短期融资券的注册报告 完成注册 SCP 25 北京 国家级园 区 昆明空港投资开发集团有限公司关于2024年度第一期短期融资券的注册报告 完成注册 CP 6 云南 国家级园 区 吉安市井冈山开发区金庐陵经济发展有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 3 江西 国家级园 区 申能(集团)有限公司关于2024-2026年度债务融资工具的注册报告 完成注册 DFI -- 上海 直辖市 德阳经开区发展(控股)集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 3 四川 国家级园 区 浙江长兴金融控股集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 10 浙江 区县级 南宁产业投资集团有限责任公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 10 广西 地级市 泉州发展集团有限公司关于2024年度第一期短期融资券的注册报告 完成注册 CP 5 福建 地级市 湖南省高速公路集团有限公司关于2024-2026年度债务融资工具的注册报告 完成注册 TDFI -- 湖南 省级 乌鲁木齐经济技术开发区建发国有资本投资运营(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 23 新疆 国家级园 区 北京市谷财集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 1 北京 直辖市区 上海嘉定新城发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20 上海 直辖市区 滨海交通控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 6 江苏 区县级 温岭市国有资产投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 7 浙江 区县级 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”的城投债情况（亿元） 昆明交通产业股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募25云南地级市 绍兴袍江经济技术开发区投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公国家级园通过私募20浙江 司债券区南京滨江投资发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 江苏 区县级 南宁建宁水务投资集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行绿色乡村振兴公司债券 通过 私募 10 广西 地级市