批文审核周度跟踪20241215：本周通过、终止批文均增加但终止占比略有下降

批文审核周度跟踪20241215 本周通过、终止批文均增加但终止占比略有下降 2024年12月15日 本周交易所通过批文增加而协会减少 本周（2024-12-09至2024-12-15，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计14197亿元，其中交易所10436亿元，DCM3761亿元。2024年以来，江苏通过批文规模最大，为5640亿元，其次是广东（3798亿元），浙江（3753亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效+注册结果）占比）来看，广东的通过率最高（23%），其次为海南(18%)，内蒙古（13%）。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪执业证书：S0100523090004 本周平均审核反馈天数缩短 邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 本周（2024-12-09至2024-12-15，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别63天、40 执业证书：S0100123070055邮箱：hanchenchen@mszq.com 天。 分省份来看： 相关研究1.固收周度点评20241214：债创新低，怎么 2024年以来，贵州的反馈次数最多，平均2.5次，其次是青海（2.2次）， 看？-2024/12/14 辽宁（2.0次），宁夏、河南（1.9次）。内蒙古反馈次数最低，为0.3次，甘肃和广东（0.8次），江苏（1.0次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为131天，其次海南（88天），广西（83天），河南、安徽和新疆（80天）。 分行政层级来看： 2.利率专题：谁在买入？-2024/12/143.高频数据跟踪周报20241214：出口指数环周回升-2024/12/14 4.流动性跟踪周报20241214：下周同业存单 到期7152亿元-2024/12/14 2024年以来，直辖市区平台和其他园区平台反馈次数最多，为1.7次，其 5.城投择券策略系列：2025，两个方向参与 次是省级园区平台，为1.5次。直辖市级平台反馈次数最少，平均0.8次。从反 城投债-2024/12/12 馈天数来看其他园区反馈天数最长，为153天，其次是省级园区（72天），直辖市反馈天数最短，为41天。 本周“终止”批文略有增加 2024年以来（截至2024-12-15），审核反馈为“终止”的全部债券共569 只，合计拟发行规模为8538亿元。其中，审核反馈为“终止”的城投债共355只，合计拟发行规模为5425亿元。 分省份来看：2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为919亿元，其次是 江苏（802亿元），山东（556亿元），重庆（400亿元），河南（369亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（12%），其次为黑龙江（7%）。 分行政层级来看：2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为1899 亿元，其次是地级市平台（1682亿元），国家级园区平台（1023亿元）。从终止率来看，省级园区平台、区县级平台和其他平台项目终止率最高，达3%，其次为直辖市区平台和国家级园区平台（2%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所通过批文增加而协会减少3 2本周平均审核反馈天数缩短7 3本周“终止”批文略有增加9 4风险提示11 插图目录12 表格目录12 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册-注册生效/注册结果/通过/终止（小公募）。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周交易所通过批文增加而协会减少 本周（2024-12-09至2024-12-15，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计14197亿元，其中交易所10436亿元，DCM3761亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”和“注册结果”的债券拟发行规模为497亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的5%，其中“通过”、“注册生效”和“注册结果”的城投债为325亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为163亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的2%，其中“终止”的城投债为103亿元。 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为75亿元，占本周审核反馈的全部债券的2%，其中“完成注册”的城投债为57亿元。 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-12-15。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-12-15。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”+“注册结果”规模及比例变化（亿元，%） 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”+“注册结果”规模及比例变化：城投（亿 元，%） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-12-15。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-12-15。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为5640亿元，其次是广东（3798亿元），浙江（3753亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效+注册结果）占比）来看，广东的通过率最高（23%），其次为海南(18%)，内蒙古（13%）。 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为14108亿元，其次是区县级平台（7700亿元），国家级园区平台（5158亿元），省级平台（4170亿元）。2024年以来，省级平台、地级市平台和区县级平台完成注册+通过+注册生效+注册结果占比较高，为10%；其次为直辖市平台、国家级园区平台、省级园区平 台和其他园区平台，占比为9%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”+“注册 结果”金额及完成注册率变化：分省份（亿元） 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-12-15。 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”+“注册 结果”金额及完成注册率变化：分行政层级（亿元） 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-12-15。 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”、“注册结果”的城投债情况（亿元） 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 省份 行政层级 海南省发展控股有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 40 海南 省级 衡阳市滨江新区投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15 湖南 地级市 菏泽市铁路投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 21 山东 地级市 德州德达投资控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二次) 通过 私募 20 山东 地级市 南京汤山建设投资发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三次) 通过 私募 15 江苏 国家级园区 盐城市盐龙湖生态风景保护区开发建设有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二次) 通过 私募 3 江苏 国家级园区 中荆投资控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二次) 通过 私募 5 湖北 地级市 南京江宁国有资产经营集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 11 江苏 区县级 周口市城建投资发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券 通过 私募 7 河南 地级市 孝感市城市建设投资公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 25 湖北 地级市 无锡惠鑫汇资产经营管理有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 6 江苏 区县级 杭州临平交通集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 18 浙江 区县级 桃源县城市建设投资开发有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 湖南 区县级 江苏宜兴环保科技工业园发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二次) 通过 私募 11 江苏 国家级园区 江苏金坛国发国际投资发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三次) 通过 私募 11 江苏 区县级 焦作市建设投资(控股)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 14 河南 地级市 蜀道投资集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券 通过 私募 50 四川 省级 衡阳高新控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 通过 私募 6 湖南 国家级园区 诸暨市建设集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 7 浙江 区县级 都江堰兴市集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 5 四川 区县级 重庆市铜梁区金龙城市建设发展(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 通过 私募 13 重庆 直辖市区 青岛海洋投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 5 山东 国家级园区 江苏海鸿投资控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券 通过 私募 7 江苏 区县级 甘肃省公路交通建设集团有限公司关于2024年度第二期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 10 甘肃 省级 甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 20 甘肃 省级 北京国有资本运营管理有限公司关于2024-2026年度债务融资工具的注册报告 完成注册 TDFI -- 北京 直辖市 青岛上合控股发展集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 8 山东 区县级 成都兴华生态建设开发有限公司关于2024年度第二期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 19 四川 区县级 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周平均审核反馈天数缩短 本周（2024-12-09至2024-12-15，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别63天、40天。其中，城投债的交易所和DCM审核反馈平均次数分别1次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别55天、52天。 图9：交易所、DCM反馈次数及变化（次）图10：交易所、DCM反馈次数及变化：城投（次） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-12-15。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-12-15。 图11：交易所、DCM平均反馈天数及变化（天）图12：交易所、DCM平均反馈天数及变化：城投（天） 资料来源：ifind，企业预警通，交