批文审核周度跟踪：本周交易所通过批文增加而协会减少

批文审核周度跟踪20240204 本周交易所通过批文增加而协会减少 2024年02月04日 本周交易所批文“注册生效”和“终止”均增加 本周（2024-01-29至2024-02-04，下文同），交易所审核反馈有更新的 公司债拟发行金额共计7234亿元，其中私募债3264亿元，小公募3970亿元。 本周，交易所批文“终止”有所增加 本周（截至2024-02-04），交易所审核反馈为“终止”的公司债共57只，合计拟发行规模为941亿元。本周以来（截至2024-02-04），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共33只，合计拟发行规模为544亿元。分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为151亿元，其次是浙江省（105亿元），江西省（57亿元），湖南省（49亿元），山东省（31亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪执业证书：S0100523090004邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 （终止率）来看，云南省终止率最高（32%），其次为湖南省（11%）。 执业证书：S0100123070055 分行政层级来看：2024年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止” 邮箱：hanchenchen@mszq.com 的规模最大，为212亿元，其次是地级市平台（194亿元），国家级园区平台 相关研究1.品种利差跟踪周报20240204：收益率下行，非金类信用利差涨跌互现-2024/02/042.信用一二级市场跟踪周报20240204：发行减少，收益率普遍下行、信用利差涨跌互现-2024/02/043.二永债周度跟踪20240203：中短久期交易热度抬升-2024/02/034.利率债周度跟踪20240203：下周利率债发行3688亿元-2024/02/035.高频数据跟踪周报20240203：节前物价普遍上涨-2024/02/03 （90亿元），直辖市区平台（20亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达22%，其次为区县级平台（8%）。 本周，协会债批文MTN“完成注册”占比最大 本周（2024-01-29至2024-02-04，下文同），协会审核反馈有更新的债 券拟发行金额共计2637亿元，其中MTN1498亿元，SCP508亿元，CP288亿元，PPN343亿元。 本周，协会债批文“完成注册”继续减少 2024年以来（截至2024-02-04），协会审核反馈为“完成注册”的协会债 共262只，合计拟发行规模为2739亿元。其中，“完成注册”的协会城投债共212只，合计拟发行规模为2078亿元。 分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被协会审核反馈为“完成注册” 的规模最大，为722亿元，其次是山东省（195亿元），湖北省（170亿元），安徽省（139亿元），浙江省（114亿元）。但从“完成注册”项目占全部更新项目比重（完成注册率）来看，甘肃的完成注册率达到了100%，其次是广西（71%）、湖北（63%）。 分行政层级来看：2024年以来，地市级城投债被协会审核反馈为“完成注 册”的规模最大，为977亿元，其后区县级（570亿元），国家级园区（270亿元），省级（126亿元），直辖市区（98亿元）。从完成注册率来看，省级园区的完成注册率达到61%，其次的区县级与地级市完成注册率相同（40%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周交易所批文“注册生效”和“终止”均增加3 2本周，交易所批文“终止”有所增加5 2.1本周，交易所城投项目批文“终止”有所增加6 2.2本周，交易所非城投批文“终止”有4只7 3本周，协会债批文MTN“完成注册”占比最大8 4本周，协会债批文“完成注册”继续减少12 5风险提示14 插图目录15 表格目录15 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 协会审核反馈的批文（含中期票据、短期融资券、超短期融资券、PPN）状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周交易所批文“注册生效”和“终止”均增加 本周（2024-01-29至2024-02-04，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计7234亿元，其中私募债3264亿元，小公募3970亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为706亿元，占全部私募债的22%，其中“通过”的城投债为549亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为128亿元，占全部私募债的4%，其中“终止”的城投债为74亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 548.8, 21.28% 960.3, 37.23% 996.0, 38.62% 127.6,3.91% 74.1,2.87% 706.2, 21.64% 1122.4, 34.39% 1307.6, 40.06% 已受理已反馈通过终止 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募债拟发行规模为925亿元，占全部小公募的25%其中“注册生效”的城投债为205亿元；交易所审核反馈为"终止"的小公募拟发行规模为20亿元，占全部小公募的1%，其中"终止"的城投债为20亿元。 205.0, 20.0,1.77%18.09% 301.1, 26.57% 356.9, 31.50% 250.0, 22.07% 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 20.0,0.54% 925.0, 25.18% 993.4, 27.04% 1312.1, 35.72% 422.7, 11.51% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 500% 400% 300% 200% 100% 2024-01 2023-10 2023-07 2023-04 2023-01 2022-10 2022-07 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 2021-01 0% 2400 2000 1600 1200 800 400 0 1600% 1200% 800% 400% 2024-01 2023-10 2023-07 2023-04 2023-01 2022-10 2022-07 2022-04 2022-01 2021-10 2021-07 2021-04 2021-01 0% 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-02-04。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-02-04。 项目名称 项目 状态 品种计划发 行额 省 份 行政层级 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 无锡市锡西新城产业发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴 公司债券 终止 私募 12.00 宜春市袁州区国投集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 5.00 江西 区县级 重庆永川高新技术产业投资发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡 重庆 国家级园区 村振兴公司债券 终止 私募 20.00 嘉兴市高等级公路投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 16.70 浙江 地级市 江西省金融资产管理股份有限公司2023年面向专业投资者非公开发行纾困公司债券 终止 私募 7.10 江西 省级 绍兴柯岩建设投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 24.20 浙江 区县级 遂宁开达投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 通过 私募 9.50 四川 国家级园区 无锡市城开实业发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 终止 私募 20.00 江苏 区县级 邛崃市建设投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10.00 四川 区县级 青岛西海岸新区融合控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 24.53 山东 国家级园区 南昌市产业投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 30.00 江西 地级市 江苏区县级 德阳发展控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募30.00四川地级市无锡山水产业投资发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募5.00江苏区县级乐亭投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募5.00河北区县级江苏金坛国发国际投资发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募8.00江苏区县级苏州市吴中灵天建设投资发展有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募11.00江苏区县级衡阳市城市建设投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募30.00湖南地级市即墨国际商贸城开发投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募12.50山东区县级靖江港口集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募7.00江苏区县级泰州市交通产业集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行短期公司债券通过私募16.30江苏地级市济南历城控股集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募30.00山东区县级溧阳市城市建设发展集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行短期公司债券通过私募10.00江苏区县级湖南省楚之晟控股实业集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募5.00湖南区县级长兴滨湖建设开发有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募8.50浙江区县级张家界天门旅游经济投资有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募6.00湖南区县级厦门国贸控股集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券注册生效小公募70.00福建地级市宁波市奉化区投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募15.00浙江区县级彭泽县城市发展建设集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募6.70江西区县级博乐市国有资产投资经营有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募5.50新疆区县级保定市国控集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募30.00河北地级市潍坊市城市建设发展投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募50.00山东地级市福州城市建设投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募30.00福建地级市苏州市吴江交通投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募13.