批文审核周度跟踪：本周通过批文减少而终止批文增加

批文审核周度跟踪20240811 本周通过批文减少而终止批文增加 2024年08月11日 本周通过批文有所减少 本周（2024-08-05至2024-08-11，下文同），交易所和DCM审核反馈 有更新的公司债拟发行金额共计14132亿元，其中交易所11112亿元，DCM3020亿元。2024年以来，江苏通过批文规模最大，为3165亿元，其次是广东（2625亿元），浙江（2131亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为642亿元，其次是江苏（622亿元），重庆（385亿元） 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001邮箱：tanyiming@mszq.com分析师刘雪 本周交易所平均审核反馈天数增加 本周（2024-08-05至2024-08-11，下文同），交易所和DCM审核反馈 执业证书：S0100523090004邮箱：liuxue@mszq.com研究助理韩晨晨 平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别94天、61天。 执业证书：S0100123070055邮箱：hanchenchen@mszq.com 分省份来看： 相关研究1.流动性跟踪周报20240810：DR007上行至1.82%-2024/08/102.高频数据跟踪周报20240810：猪价连续五周上涨-2024/08/103.可转债打新系列：豫光转债：国内电解铅和白银生产龙头企业-2024/08/10 4.利率专题：8月，债市关注什么？-2024/0 8/075.固收点评20240806：大行卖券，关键点位明晰？-2024/08/06 2024年以来，辽宁的反馈次数最多，平均2.4次，其次是贵州（2.3次）， 宁夏（2.1次），青海（2.0次）。内蒙古、西藏无反馈，其次广东（0.6次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为165天，其次安徽（89天），新疆（86天）。 分行政层级来看： 2024年以来，省级园区平台、直辖市区平台和地级市平台反馈次数最多， 平均1.4次，其次是省级和其他园区平台（1.3次）。直辖市平台反馈次数最少，平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为215天，其次是省级园区（78天），直辖市反馈天数最短，为36天。 本周“终止”批文小幅增加 2024年以来（截至2024-08-11），审核反馈为“终止”的全部债券共369 只，合计拟发行规模为5670亿元。 分省份来看：2024年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为642亿元，其次是 江苏（622亿元），重庆（385亿元），山东（307亿元），湖北（250亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（27%），其次为甘肃（5%）、重庆（4%）、浙江（3%）、安徽（3%）、湖北（3%）。 分行政层级来看：2024年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为1268亿 元，其次是地级市平台（1153亿元），国家级园区平台（706亿元）。从终止率来看，其他园区终止率最高，达6%，其次为省级园区（4%）、区县级园区（3%）、直辖市区（2%）、国家及园区（2%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区 域及平台评价的主观性。 目录 1本周通过批文有所减少3 2本周交易所平均审核反馈天数增加7 3本周“终止”批文小幅增加9 4风险提示11 插图目录12 表格目录12 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止（小公募）。 协会审核反馈的批文状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周通过批文有所减少 本周（2024-08-05至2024-08-11，下文同），交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计14132亿元，其中交易所11112亿元，DCM3020亿元。 交易所：交易所审核反馈为“通过”和“注册生效”的债券拟发行规模为561亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的5%，其中“通过”和“注册生效”的城投债为340亿元；交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为147亿元，占本周经过交易所审核反馈的全部债券的1%，其中“终止”的城投债为115亿元。 图1：本周交易所更新状态分布（亿元）图2：本周交易所更新状态分布：城投（亿元） 0,0.00%0,0.00% 561,5.05%241,2.17% 147,1.32% 4133, 37.19% 0,0.00%0,0.00% 115,2.30% 87,1.73% 340,6.82% 1704, 34.15% 2745, 55.00% 已受理已反馈通过 提交注册注册生效注册结果终止 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 DCM：DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为205亿元，占本周审核反馈的全部债券的7%，其中“完成注册”的城投债为81亿元。 图3：本周DCM更新状态分布（亿元）图4：本周DCM更新状态分布：城投（亿元） 275, 9.11% 689,22.81% 442,14.65% 473,15.67% 935,30.97% 205,6.78% 已受理预评中反馈中待上会已上会完成注册 81,4% 451,24% 331,18% 142,8% 270,14% 595,32% 已受理预评中反馈中待上会已上会完成注册 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-08-11。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-08-11。 图5：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化（亿元，%） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-08-11。 图6：交易所和协会“终止”、“通过”+“注册生效” +“完成注册”规模及比例变化：城投（亿元，%） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-08-11。 分省份来看： 2024年以来，江苏通过批文规模最大，为3165亿元，其次是广东（2625亿元），浙江（2131亿元），同时，浙江省终止项目规模最大，为642亿元，其次是江苏（622亿元），重庆（385亿元） 分行政层级来看： 2024年以来，地级市平台通过批文规模最大，为8580亿元，其次是区县级平台（4606亿元），国家级园区平台（3052亿元），省级平台（1709亿元）。2024年以来，区县级和省级园区平台完成注册+通过+注册生效占比较高，均为 11%，其次是地级市平台，为10%。 图7：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分省份（亿元） 图8：“完成注册”+“通过”+“注册生效”金额及完 成注册率变化：分行政层级（亿元） 完成注册+通过+注册生效（完成注册+通过+注册生效）占比 10000 8000 6000 4000 2000 0 省直 级辖 市 地直国区 级辖家县 市市级级区园 区 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 省其 级他 园园 区区 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-08-11。 资料来源：ifind，民生证券研究院注：2024年截至2024-08-11。 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 省份 行政层级 靖江市城投基础设施发展有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15 江苏 区县级 郑州国家干线公路物流港建设开发投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10 河南 省级园 区 广西北部湾国际港务集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 50 广西 省级 宁波前湾产业集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 12 浙江 省级园 区 重庆市蔡家组团建设开发有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 16 重庆 直辖市 区 重庆渝隆资产经营(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二次) 通过 私募 10 重庆 直辖市 区 深圳市地铁集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券 通过 小公募 150 广东 地级市 青岛市北建设投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券 通过 私募 10 山东 区县级 常德市金禹能源集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 12 湖南 地级市 上饶市城市建设投资开发集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 50 江西 地级市 长春城开农业投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目 通过 私募 5 吉林 地级市 上海静安投资(集团)有限公司关于2024年度第二期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 18 上海 直辖市 区 福州新区开发投资集团有限公司关于2024年度第三期中期票据的注册报告 完成注册 PN 3 福建 国家级 园区 天津市西青经济开发集团有限公司关于发行2024年度第一期短期融资券的注册报告 完成注册 CP 2 天津 国家级 园区 新疆新业国有资产经营(集团)有限责任公司关于2024年度第三期中期票据的注册报告 完成注册 PN 10 新疆 省级 莆田市国有资产投资集团有限责任公司关于2024年度第三期超短期融资券的注册报告 完成注册 SCP 10 福建 地级市 浙江安吉城市运营管理集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 15 浙江 区县级 青岛融汇财富投资控股集团有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 10 山东 区县级 表1：本周审核反馈为“通过”、“注册生效”、“完成注册”的城投债情况（亿元） 南通市崇川国有资产经营控股(集团)有限公司关于2024年度第一期超短期融资券的注 册报告苏州国发创业投资控股有限公司关于2024年度第一期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 7 江苏 地级市 济南历下控股集团有限公司关于2024年度第三期中期票据的注册报告 完成注册 MTN 3 山东 区县级 完成注册SCP3江苏区县级 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周交易所平均审核反馈天数增加 本周（2024-08-05至2024-08-11，下文同），交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别94天、61天。其中，城投债的交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次；交易所和DCM审核反馈的平均天数分别106天、42天。 图9：交易所、DCM反馈次数及变化（次）图10：交易所、DCM反馈次数及变化：城投（次） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-08-11。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-08-11。 图11：交易所、DCM平均反馈天数及变化（天）图12：交易所、DCM平均反馈天数及变化：城投（天） 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-08-11。 资料来源：ifind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-08-11。 分省份来看： 2024年以来，辽宁的反馈次数最多，平均2.4次，其次是贵州（2.3次），宁