2024H1实现营收6.37亿元，同比+21.02%

莱斯信息（688631.SH） 2024H1实现营收6.37亿元，同比+21.02% 证券研究报告|半年报点评 2024年08月30日 事件：公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营收6.37亿元 （yoy+21.02%），归母净利润-0.06亿元（yoy+56.54%），扣非归母净利 买入（维持） 股票信息 润-0.13亿元（yoy+3.15%）。单季度看，2024Q2实现营收3.93亿元 行业前次评级 软件开发买入 08月28日收盘价（元） 47.44 总市值（百万元） 7,755.02 总股本（百万股） 163.47 其中自由流通股（%） 37.46 30日日均成交量（百万股 3.21 股价走势 莱斯信息 沪深300 （yoy+12.14%），归母净利润0.10亿元（yoy-47.42%），扣非归母净利润 0.06亿元（yoy-70.74%）。 深耕民航空管、城市道路交管、城市治理三大板块，抢抓“低空”、“车路云一体化”、“数据要素”等新型产业机遇。 1、民航空中交通管理：持续巩固民航空管龙头地位，加大机场领域市场推广力度，重点打造低空飞行服务体系，形成“高空-低空-地面”一体化发展格局。 1）空管领域：落地广州、西安、长沙等地自动化项目，实现区管级市场 再突破；联合民航总局、华东空管局、黑龙江空管局、山东空管局等战略 合作伙伴，共同探索产业升级及技术突破。 2）机场领域：夯实核心产品在中小机场应用，泊位引导系统、机场协同 决策系统等新研产品陆续在广西南宁、甘肃嘉峪关、湖北鄂州、云南腾冲、 浙江台州等多地机场实现推广，其中，泊位引导产品首度实现在广西南宁省会机场应用。 3）低空领域：打造核心产品，推动标杆项目落地，重点围绕飞行管理平 台加速研发低空“天牧”系列产品，与北京市、上海市、重庆市、江苏省、 安徽省、广州市、南京市、苏州市、珠海市等20余个省、市地区形成战略合作，并在部分地区取得阶段性成果。 160% 120% 80% 40% 0% -40% 2023-082023-122024-042024-08 2、城市道路交通管理：布局车路云一体化建设，继续推进全国性市场。 公司发布车路云一体化超融合终端产品“智核”，布局路侧全息感知、V2X信息通信、云控平台等一体化解决方案。正在参与车路协同相关的国家、团体标准制订，在全国参与4万多个路口的信号控制设备以及多个城市停车管理建设。落实了南京、成都、东莞、库尔勒等地项目，为南京、南通、重庆、株洲等地提供“车路云一体化”相关信息化服务。 3、城市治理：加快数智化转型，推动数据要素价值化应用。发布智慧城市数字平台产品“云镜”，融合“数据要素×”、数字孪生、全场景应用，助力城市级巨量数据的高效治理与应用。 投资建议：公司是民航空管系统龙头，享受国产替代+行业扩容逻辑；中小机场业务有望打开百亿级市场空间；低空经济已提升到国家战略性新兴产业高度，万亿新市场带动公司业务增长。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.72、2.32、3.15亿元，对应PE分别为45X、 33X、25X，维持“买入”评级。 风险提示：中小机场发展不及预期；民航空管业务拓展不及预期；低空经济发展不及预期。 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,576 1,676 2,012 2,479 3,108 增长率yoy（%） -2.6 6.3 20.0 23.2 25.4 归母净利润（百万元） 89 132 172 232 315 增长率yoy（%） -7.6 47.6 30.3 34.7 36.0 EPS最新摊薄（元/股） 0.55 0.81 1.05 1.42 1.93 净资产收益率（%） 11.7 7.1 8.8 11.2 14.2 P/E（倍） 86.7 58.7 45.1 33.4 24.6 P/B（倍） 10.2 4.2 4.0 3.8 3.5 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：股价为2024年08月28日收盘价 作者 分析师余平 执业证书编号：S0680520010003邮箱：yuping@gszq.com 分析师刘高畅 执业证书编号：S0680518090001邮箱：liugaochang@gszq.com 相关研究 1、《莱斯信息（688631.SH）：业绩稳定增长，民航空管业务亮眼，低空经济蓄势未来腾飞》2024-04-25 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 2305 3446 3769 4314 5011 营业收入 1576 1676 2012 2479 3108 现金 648 1258 1344 1301 1357 营业成本 1140 1203 1442 1760 2178 应收票据及应收账款 937 1300 1378 1810 2200 营业税金及附加 10 12 14 17 21 其他应收款 26 25 31 38 48 营业费用 87 103 117 149 184 预付账款 67 24 57 52 75 管理费用 111 116 140 172 216 存货 463 479 580 704 873 研发费用 119 129 153 189 237 其他流动资产 163 360 379 409 458 财务费用 0 -11 0 0 0 非流动资产 285 291 299 298 294 资产减值损失 -4 -5 0 0 0 长期投资 11 13 14 15 17 其他收益 19 36 34 48 56 固定资产 142 137 127 119 109 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 12 16 18 21 24 投资净收益 2 7 6 9 10 其他非流动资产 121 127 140 143 145 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 2590 3737 4068 4612 5305 营业利润 97 136 184 247 337 流动负债 1761 1811 2054 2475 2999 营业外收入 1 5 0 0 0 短期借款 217 1 1 -107 -161 营业外支出 1 0 0 0 0 应付票据及应付账款 1078 1384 1511 1935 2339 利润总额 97 140 184 247 337 其他流动负债 467 426 542 647 822 所得税 2 4 4 6 8 非流动负债 52 44 39 39 39 净利润 95 136 180 241 329 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 5 4 8 9 13 其他非流动负债 52 44 39 39 39 归属母公司净利润 89 132 172 232 315 负债合计 1814 1855 2093 2514 3038 EBITDA 113 138 202 266 356 少数股东权益 13 17 25 34 48 EPS（元/股） 0.55 0.81 1.05 1.42 1.93 股本 123 163 163 163 163 资本公积 334 1263 1263 1263 1263 主要财务比率 留存收益 306 439 523 638 793 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 归属母公司股东权益 763 1865 1950 2064 2219 成长能力 负债和股东权益 2590 3737 4068 4612 5305 营业收入(%) -2.6 6.3 20.0 23.2 25.4 营业利润(%) -8.1 39.8 35.9 34.1 36.3 归属母公司净利润(%) -7.6 47.6 30.3 34.7 36.0 获利能力毛利率(%) 27.6 28.2 28.3 29.0 29.9 现金流量表（百万元） 净利率(%) 5.7 7.9 8.6 9.4 10.1 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E ROE(%) 11.7 7.1 8.8 11.2 14.2 经营活动现金流 58 79 171 192 275 ROIC(%) 9.2 6.1 9.1 12.1 15.6 净利润 95 136 180 241 329 偿债能力 折旧摊销 19 20 17 19 19 资产负债率(%) 70.0 49.6 51.5 54.5 57.3 财务费用 1 3 0 0 0 净负债比率(%) -55.3 -66.8 -68.0 -67.1 -67.0 投资损失 -1 -7 -6 -9 -10 流动比率 1.3 1.9 1.8 1.7 1.7 营运资金变动 -89 -99 -8 -59 -63 速动比率 0.9 1.5 1.4 1.4 1.3 其他经营现金流 33 26 -12 0 0 营运能力 投资活动现金流 -7 -212 6 -9 -6 总资产周转率 0.7 0.5 0.5 0.6 0.6 资本支出 -7 -17 -17 -23 -20 应收账款周转率 2.0 1.5 1.5 1.6 1.6 长期投资 0 -200 5 6 5 应付账款周转率 1.3 1.0 1.0 1.1 1.1 其他投资现金流 0 5 19 9 10 每股指标（元） 筹资活动现金流 205 747 -92 -226 -214 每股收益(最新摊薄) 0.55 0.81 1.05 1.42 1.93 短期借款 217 -216 0 -108 -54 每股经营现金流(最新摊薄) 0.36 0.48 1.05 1.18 1.68 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 4.67 11.41 11.93 12.62 13.57 普通股增加 0 41 0 0 0 估值比率 资本公积增加 3 929 0 0 0 P/E 86.7 58.7 45.1 33.4 24.6 其他筹资现金流 -15 -7 -92 -118 -160 P/B 10.2 4.2 4.0 3.8 3.5 现金净增加额 256 615 85 -42 56 EV/EBITDA -3.8 32.6 31.8 23.8 17.5 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：股价为2024年08月28日收盘价 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任