2024年半年报点评：行业调整扰动业绩，双核战略稳步推进

核心观点与关键数据

2024年上半年，中新集团业绩短期承压，主要受土地出让规模收缩、投资收益下滑和公允价值变动收益下降等因素影响。公司营收同比下滑20.9%至15.1亿元，归母净利润同比下滑27.1%至5.6亿元，净利率为37.2%。其中，园区开发运营业务营收同比下滑23.3%至11.5亿元，绿色公用业务营收同比下滑12.1%至3亿元。净利润下滑主要由于投资收益同比下滑44.7%、公允价值变动收益同比下滑87.8%以及主营子公司中新苏滁净利润下滑268.6%。

业务进展

公司继续强化“两翼”业务，绿色发展方面，中新绿能、中新春兴新增并网179MW，累计并网规模达到653MW，实现2025年2GW目标的32.7%。产业投资方面，公司新认缴4只市场化基金，认缴金额1.6亿元，拉动基金投资总额41亿元，并新增2个直投项目。

未来计划

公司计划进一步聚焦主业，处置非核心资产，控股子公司中新智地拟转让中新和顺100%股权，首期转让比例暂定51%，预计将对业绩带来有力支撑。

研究结论

考虑到公司园区开发运营业务市场竞争力强，“两翼”业务后续增长空间可期，维持增持评级。预计2024~2026年EPS分别为0.92元、0.99元、1.06元，目标价11.14元。

风险提示

主要风险包括园区开发进度低于预期、绿电和产业投资发展低于预期。