2024年半年报点评：盈利能力持续领先，双海战略稳步推进

三一重能（688349）2024年半年报显示，公司实现营业收入52.80亿元，同比增长34.88%；归母净利润4.34亿元，同比下降46.92%；扣非净利润3.88亿元，同比下降43.23%。

亮点与趋势：

1. 风机交付增长：陆上风机销售规模增长至3.3GW，同比增长121%，创历史同期新高。
2. 盈利能力提升：上半年毛利率为16.01%，较2023年第二季度提升4.82个百分点；风机业务毛利率达15.13%，环比提升6.14个百分点，连续两个季度改善。
3. 海外布局加速：积极推进全球化转型，已取得印度市场的突破，并在印度、东南亚、中东等多个地区中标项目，预计2024年海外新增订单将显著增长。公司已在巴西、阿联酋、菲律宾等地设立子公司，印度工厂正在扩产，哈萨克斯坦工厂也在筹备中，有望增强海外供应链能力。
4. 海上风电潜力显现：海上风电产品线覆盖8MW-16MW，推出针对不同海域特点的低度电成本全链路解决方案，预计今年下半年有望迎来海上风电订单突破。

财务预测与投资建议：

• 考虑到国内风电建设不及预期，调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为167.8/210.0/270.0亿元，同比增长12.32%/25.15%/29.52%；归母净利润分别为21.5/25.4/30.1亿元，同比增长7.07%/18.26%/18.33%。
• EPS分别为1.75/2.07/2.45元，对应PE分别为14/11/10倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 风电需求不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 原材料价格波动。