2024年半年度报业绩点评：收入增长18.30%，公司有望把握消费电子行业变革新机遇

光大同创（301387.SZ）：收入增长18.30%，公司有望把握消费电子行业变革新机遇 ——2024年半年度报业绩点评 事件： 2024年8月26日，光大同创发布2024年半年报：公司实现营业收入5.06 亿元，同比增长18.30%，扣非归母净利润241.88万元，同比减少95.01%。点评： 公司2024年上半年度收入同比增长18.30%，经营活动产生的现金流量净额 较去年同期增长41.35%，研发投入同比增长65.01%，经营性现金流有所改善。2024年上半年度公司实现营业收入5.06亿元，同比增长18.30%，主要是公司持续提高在现有客户中的市场份额，积极拓展碳纤维等新市场和新客 户。公司毛利率为24.88%，同比下降5.91pct。公司持续增加研发投入，2024H1研发投入3435.75万元，同比增长65.01%，占营业收入的6.80%。受公司计提长期股权投资减值准备、研发费用投入增加等因素影响，2024H1公司净利润为-89.33万元，同比下降101.67%。现金流方面，2024H1销售回款增加，经营活动产生的现金流量净额为6104.04万元，同比增长41.35%，公司经营性现金流情况有所改善。 公司积极进行全球化布局，加大对折叠屏手机领域的碳纤维产品研发力度。公 2024年8月27日 公司报告 光大同创 推荐/维持 公司简介： 深圳光大同创新材料股份有限公司的主营业务为消费电子防护性及功能性产品的研发、生产与销售。公司的主要产品为消费电子防护性产品、消费电子功能性产品。公司客户主要为消费电子产品终端品牌商、制造服务商、组件生产商。经过多年的发展，公司已经成为行业内具有较强竞争优势的企业之一，拥有了包括联想集团、立讯精密、歌尔股份、仁宝电脑、纬创资通、和硕科技等知名消费电子行业公司在内的优质客户资源。 资料来源：公司公告、同花顺 未来3-6个月重大事项提示： 无 资料来源：公司公告、恒生聚源 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、恒生聚源 交易数据 司在华东、华南、西南及中部地区建立生产基地，完善的国内区域布局提高了 国内市场竞争力，同时公司在墨西哥、越南设有生产基地，辐射北美及东南亚地区，未来公司将进一步拓展全球布局。公司深耕消费电子行业，积极扩展产品多元化应用，包括个人电脑、智能手机、智能穿戴等细分市场。根据Counterpoint预测，全球折叠屏手机出货量将从2022年1310万台增至2027年1亿台，CAGR高达50.2%，未来折叠屏手机市场前景广阔，公司加大对折叠屏手机领域的碳纤维产品研发力度。 公司注重技术创新与新材料研发，有望把握消费电子行业变革新机遇。在防护性业务领域，公司提升热塑性产品的材料性能，实现了产品性能持续改进。功能性业务领域，公司碳纤维业务从笔记本电脑向其他领域拓展；另外一方面， 并通过改进生产设备提高效率，进行持续的工艺改进、材料研究，研发出创新性模切产品。随着AI技术快速发展，电子产品的形态有望发生转变，多个品类智能终端在各应用场景中不断创新，加速了消费电子市场的变革，带动相关产品升级，公司有望把握消费电子行业变革新机遇。 投资建议：公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商，进军消费电子碳纤维加工领域，业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别是 1.19元、1.95元和2.69元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险； （3）技术迭代风险。 52周股价区间（元）68.99-33.3 总市值（亿元）31.76 流通市值（亿元）7.93 总股本/流通A股（万股）10,649/10,649流通B股/H股（万股）-/-52周日均换手率11.69 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52周股价走势图 光大同创 沪深300 63.0% 43.6% 24.3% 4.9% -14.4% -33.8% 8/2811/272/265/278/26 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102913liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522060001 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券公司报告 光大同创（301387.SZ）：收入增长18.30%，公司有望把握消费电子行业变革新机遇 财务指标预测 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 995.70 1,006.52 1,425.76 1,996.20 2,769.86 增长率（%） 0.03% 1.09% 41.65% 40.01% 38.76% 归母净利润（百万元） 113.71 114.67 126.85 207.96 286.83 增长率（%） -11.96% 0.84% 10.63% 63.94% 37.92% 净资产收益率（%） 19.87% 6.97% 7.26% 10.85% 13.34% 每股收益(元) 1.07 1.08 1.19 1.95 2.69 PE 25.59 25.38 22.94 13.99 10.15 PB 5.09 1.77 1.67 1.52 1.35 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 P3 东兴证券公司报告 光大同创（301387.SZ）：收入增长18.30%，公司有望把握消费电子行业变革新机遇 附表：公司盈利预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产合计 670.45 1,325.17 1,566.5 1,914.4 2,416.32 营业收入 995.70 1,006.5 1,425.7 1,996.2 2,769.8 货币资金 141.17 279.86 371.52 397.49 460.60 营业成本 708.05 700.17 965.20 1,319.6 1,815.1 应收账款 409.38 491.87 634.54 888.42 1,232.74 营业税金及附加 4.84 4.35 6.92 9.69 13.45 其他应收款 3.82 7.37 5.42 7.91 11.07 营业费用 28.95 33.04 64.16 82.24 125.47 预付款项 1.89 0.80 1.72 2.40 3.34 管理费用 75.10 93.08 153.98 210.80 294.44 存货 87.23 125.69 135.04 184.63 253.95 财务费用 -19.04 3.09 0.61 0.24 -0.26 其他流动资产 23.41 421.52 415.80 430.46 450.34 研发费用 42.28 52.45 89.97 133.95 189.18 非流动资产合计 594.99 725.85 782.65 804.10 816.89 资产减值损失 0.92 -5.48 -3.59 -5.03 -6.98 长期股权投资 64.18 63.81 66.75 69.69 72.62 公允价值变动收益 -17.61 2.49 0.00 0.00 0.00 固定资产 182.50 513.55 486.96 507.57 533.69 投资净收益 -1.92 0.14 2.10 2.10 2.10 无形资产 32.65 31.89 26.58 21.26 15.95 加：其他收益 1.24 3.91 2.56 2.56 2.56 其他非流动资产 23.69 55.65 53.19 53.19 53.19 营业利润 138.16 121.39 145.99 239.31 330.16 资产总计 1,265.4 2,051.02 2,349.1 2,718.5 3,233.21 营业外收入 0.53 4.80 1.50 1.67 1.72 流动负债合计 602.97 363.17 555.26 759.58 1,046.23 营业外支出 2.56 1.09 1.28 1.28 1.28 短期借款 156.19 2.42 0.00 0.00 0.00 利润总额 136.13 125.11 146.22 239.71 330.61 应付账款 239.16 271.00 368.63 503.99 693.23 所得税 20.87 10.09 17.96 29.44 40.61 预收款项 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 净利润 115.26 115.03 128.26 210.26 290.00 非流动负债合计 90.15 42.59 44.23 38.11 30.01 少数股东损益 1.55 0.36 1.40 2.30 3.17 长期借款 90.08 33.91 35.55 29.43 21.33 归属母公司净利润 113.71 114.67 126.85 207.96 286.83 应付债券 0.00 0.00 0.19 0.19 0.19 主要财务比率 其他非流动负债 0.07 8.68 8.68 8.68 8.68 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 负债合计 693.11 405.77 599.50 797.69 1,076.24 成长能力 少数股东权益 0.16 0.60 2.01 4.31 7.48 营业收入增长 0.03% 1.09% 41.65% 40.01% 38.76% 实收资本（或股 57.00 76.00 76.00 76.00 76.00 营业利润增长 -8.74% -12.14% 20.26% 63.92% 37.96% 资本公积 213.66 1,199.02 1,199.0 1,199.0 1,199.02 归属于母公司净利润增长 -11.96% 0.84% 10.63% 63.94% 37.92% 未分配利润 301.51 369.63 472.65 641.54 874.47 获利能力 归属母公司股东权益 572.17 1,644.65 1,747.6 1,916.5 2,149.49 毛利率(%) 28.89% 30.44% 32.30% 33.89% 34.47% 负债和所有者权 1,265.4 2,051.02 2,349.1 2,718.5 3,233.21 净利率(%) 11.58% 11.43% 9.00% 10.53% 10.47% 现金流量表 单位:百万元 总资产净利润（%） 8.99% 5.59% 5.40% 7.65% 8.87% 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E ROE(%) 19.87% 6.97% 7.26% 10.85% 13.34% 经营活动现金流 112.91 46.33 268.77 204.30 268.76 偿债能力 净利润 115.26 115.03 123.97 205.83 285.52 资产负债率(%) 55% 20% 26% 29% 33% 折旧摊销 15.17 21.28 94.69 113.49 133.14 流动比率 1.11 3.65 2.82 2.52 2.31 财务费用 -19.04 3.09 0.61 0.24 -0.26 速动比率 0.93 3.18 2.51 2.21 2.00 营运资金变动 -39.57 -89.65 44.81 -117.66 -152.09 营运能力 其他经营现金流 39.18 -3.28 6.79 4.50 4.55 总资产周转率 0.79 0.49 0.61 0.73 0.86 投资活动现金流 -243.37 -549.83 -151.89 -132.91 -143.92 应收账款周转率 2.65 2.05 2.36 2.36 2.36 资本支出 225