2024年半年度业绩预告点评：消费电子行业复苏&汽车连接器客户结构优化，24H1业绩大幅增长

事项： 2024年7月18日，电连技术发布2024年半年度业绩预告：公司2024年上半年实现归母净利润3~3.35亿元（YoY+139.72%~167.69%），上半年实现扣非归母净利润2.86~3.21亿元（YoY+144.08%~173.95%）。分季度来看，公司2024Q2实现归母净利润1.38~1.73亿元（YoY+76.73%~121.48%），24Q2实现扣非归母净利润1.35~1.70亿元（YoY+81.85%~128.90%）。 评论： 24H1消费电子行业复苏&汽车连接器客户结构优化，主营业务收入稳定增长。 消费电子业务方面，在经历消费电子终端需求下滑后，2023年下半年起消费电子复苏逐步带动智能终端设备恢复增长。公司长期深耕消费电子连接器产品，消费电子类客户覆盖多家智能手机头部企业，包括小米、OPPO、步步高、三星、荣耀、中兴、华为等。24H1公司消费电子行业产品随消费电子行业复苏，收入同比增长明显。汽车业务方面，公司深度布局汽车高频高速连接器，产品品类丰富且已切入多家国内主要汽车厂商供应链，汽车连接器产品客户结构不断优化，核心客户营收同比保持高速增长。 深度布局汽车高频高速连接器，国产替代加速有望带动业务长期增长。由于汽车长期处于运动状态且在室外使用，面临着较为复杂的周边环境，因此对汽车连接器提出更高要求。其中高压连接器及高频高速连接器具备较高壁垒，行业仍以海外企业为主，国内厂商如电连技术等正处于快速追赶中。汽车电动化和智能化持续推进，高频高速连接器需求快速增长。公司深度布局汽车高频高速连接器，产品品类丰富且已切入多家国内主要汽车厂商供应链，目前处于客户拓展时期，国产替代加速有望带动汽车连接器业务长期稳步增长。 自动化率提升及成本优化成果显著，主要产品毛利率同比提高。随着经营规模的不断扩大，公司主要产品精密制造工艺平台化优势渐显，自动化效率持续提升。同时，公司持续提升运营效率并控制生产成本，2024上半年主要产品毛利率较上年同期有所提升。主要产品毛利率提升叠加营收提升，驱动公司归母净利润大幅提升。 投资建议：电连技术为国内连接器领先厂商，长期深耕消费电子连接器，并前瞻性布局BTB连接器技术，此外汽车连接器业务打开长期增长空间。我们预计公司24-26年实现归母净利润6.66、8.26、10.09亿元，选取同属于连接器行业的鸿日达、瑞可达、意华股份为可比公司，给予公司2024年36倍PE，目标股价56.74元，维持“强推”评级。 风险提示：消费电子需求恢复不及预期、汽车电子业务竞争加剧、客户拓展进度不及预期 主要财务指标