2024年半年度业绩预增公告点评：主业重回增长，公司单季度扣非净利润创单季度新高

甬金股份（股票代码：603995）发布2024年半年度业绩预增公告，预计归母净利润将在4亿至4.5亿元之间，同比增长87.34%至110.76%，扣非后归母净利润为2.8亿至3.25亿元，同比增长41.41%至64.14%。业绩增长主要源于新增产能的释放，包括广东甬金和浙江甬金的生产线投入运营，以及越南甬金产能利用率的提升。

广东甬金在2023年实现净利润2.02亿元，占公司全年利润的26%，显示出其稳定的盈利能力及对公司业绩的积极贡献。随着“年加工35万吨宽幅精密不锈钢板带技术改造项目”的放量，公司利润得以显著增长。越南甬金在海外市场保持强劲势头，产能利用率提高，产量增加的同时降低了加工成本，成为公司上半年业绩增长的重要因素。此外，公司报告期内确认了浙江本部A区搬迁补偿净收益1.09亿元。

基于业绩预增公告，分析师认为公司在新生产线投产和海外市场景气度的双重推动下，不锈钢主业业绩再次企稳回升。长期来看，甬金股份作为不锈钢冷轧领域的龙头，有望通过产品结构调整和新产业布局（钛合金+预镀镍）实现业绩稳步提升。然而，考虑到不锈钢市场下游整体景气度较低，分析师下调了盈利预测，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为6.95亿、7.29亿、7.69亿元（前值为8.68亿、10.24亿）。

考虑到公司主业稳定性和新产业推进布局的潜力，以及与特钢加工行业的估值水平相匹配，分析师给出12倍的市盈率估值，对应的目标价为22.8元/股，相比当前价格有约15%的上涨空间，维持“强推”评级。风险提示主要包括下游需求不及预期和原材料供应短缺。