2024年半年报点评：业绩同比高增，海外市场加速扩张

公司2024年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现高速增长。具体数据如下：

• 整体业绩：24H1实现营业收入18.52亿元（同比增长79.13%），归母净利润7877.34万元（同比增长104.51%），扣非归母净利润7660.37万元（同比增长118.90%）。分季度看，24Q2收入10.57亿元（同比增长75.18%，环比增长33.00%），归母净利润4348.28万元（同比增长72.33%，环比增长23.21%）。

• 配电设备业务：上半年收入7.31亿元（同比增长38.44%），其中母线基本盘稳健（收入4.73亿元，同比增长5%），中低压成套设备收入大幅提升（由23H1的0.45亿元增至2.37亿元，同比增长427%）。公司中低压成套设备与变压器业务出海取得突破，产品方面推出新一代智能化动力母线、全系列SCB18型节能变压器等，竞争力持续增强。

• 储能业务：上半年收入3.36亿元（同比增长1521%），接近去年全年规模。公司聚焦网源侧和用户侧储能，推出232kWh工商业储能系统、大容量网源测储能系统等，并成功交付多个项目。海外市场持续扩张，与美国西屋电气、日本三ッ星等企业合作，覆盖欧洲、南非等市场，出海进程加速。

• 光伏新材业务：上半年收入7.30亿元（同比增长59.57%），SMBB焊带占比提升至60%以上。公司研发创新，推出0BB低温焊带、无助焊剂焊带等，随着光伏组件降本增效需求提升，0BB焊带渗透率有望提升，进一步增厚盈利。

投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为43.20/61.34/77.85亿元，归母净利润分别为2.01/3.00/3.84亿元，对应PE为11x/8x/6x，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、产能建设不及预期、市场竞争加剧等。