2024年半年报点评：逆变器海外出货环比高增，24Q2业绩超预期

2024年上半年公司业绩表现分化，整体收入微增但净利润大幅下滑。具体来看：

• 业绩概览：2024H1实现收入33.55亿元（同比+3.2%），归母净利润3.52亿元（同比-43.84%），扣非净利润3.19亿元（同比-50.86%）。其中24Q2业绩环比大幅改善，收入19.58亿元（同比+22.64%），归母净利润3.32亿元（同比+9.53%），扣非净利润3.06亿元（同比-8.78%）。
• 逆变器业务：2024H1逆变器销售量50.12万台，收入22.42亿元，毛利率19.28%。分产品看，并网逆变器收入20.50亿元（同比-8.02%），毛利率18.50%（同比-9.54pct）；储能逆变器收入1.92亿元（同比-38.48%），毛利率27.58%（同比-12.53pct）。24Q2毛利率提升至37.84%，主要因海外出货占比提升及供应链改善，带动盈利回升。展望24Q3，海外新兴市场需求有望持续增长。
• 其他业务：24Q2户用光伏发电系统收入7.76亿元（同比+39.60%），毛利率61.21%；新能源电力生产业务收入3.01亿元（同比+191.64%），毛利率54.34%。季节性因素推动业务改善，预计24Q3将继续贡献利润。
• 投资建议：预计2024-2026年营收分别为88.09、115.36、143.90亿元（增速44.4%、31.0%、24.7%），归母净利润分别为10.50、14.10、18.05亿元（增速34.7%、34.3%、28.1%），对应PE为23X、17X、13X，维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧等。