棉纺市场表现与基本面周度报告：内外棉超跌，内棉进口利润大幅收缩

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 内外棉超跌，内棉进口利润大幅收缩 2024年8月11日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 美联储降息可能性增强，美元指数震荡偏弱美棉种植优良率下降（偏多） 期价跌破成本运行（偏多）进口利润下降（偏多）7月纺织品�口同比增长（偏多） USDA美棉周度�口不佳(偏空)USDA7月上调全球棉花产量（偏空）USDA7月上调美国棉花产量和期末库存（偏空） 国内棉花商业库存偏高去化慢（偏空）订单不足（偏空） 本周美棉价格低位下挫后回升运行，当前美国棉 国内棉市期现货价格下挫，期货急跌下挫后，内 花种植优良率下降及棉价持续急跌后超跌反应。 棉进口利润大幅收缩，盘面利润已经亏损限制内 观点 供给来看，USDA数据显示�口数据表现不佳、全球棉花产量预期增加，库存累计令棉价承压。宏 棉跌幅，同时下游纺纱企业纱线库存下降缓慢，虽然订单仍不足，不过库存发生下降，关注低价 观面忧虑需求，技术面走势仍偏空，但超跌有技 需求的表现。技术上，郑棉超跌反弹，走势仍偏 术面修复带来的反弹行情。 空。 风险点 需求突变、天气影响 一 宏观、外围及期货市场表现 宏观、产业面事件及消息 2024/8/5-2024/8/11 美国劳工部8月8日公布数据显示，美国截至8月3日当周初请失业金人数为23.3万，预期为24万，前值为24.9万，为7月6当周以来新低。另外，美国至7月27日当周续请失业金人数为187.5万，预期为187万人。 美国商务部8月8日公布，美国6月批发库存月率终值为增长0.2%，初值为增长0.2%，市场预期增长0.2%。美国6月批发销售月率下滑0.6%，前值为增长0.4%，市场预期增长0.3%。 欧盟统计局周一公布的数据显示，欧元区6月PPI年率为下滑3.2%，市场此前预期为下滑3.3%，5月为下滑4.2%。欧元区6月PPI月率为增长0.5%，市场此前预期为上升0.4%，5月为下滑0.2%。 据海关统计，2024年前7个月，我国货物贸易(下同)）进出口总值24.83万亿元人民币，同比（下同）增长6.2%。其中，出口14.26万亿元，增 长6.7%;进口10.57万亿元，增长5.4%;贸易顺差3.69万亿元，扩大10.6%。按美元计价，前7个月，我国进出口总值3.5万亿美元，增长3.5%。其中，出口2.01万亿美元，增长4%;进口1.49万亿美元，增长2.8%;贸易顺差5180亿美元，扩大7.9%。 根据国家统计局数据显示，2024年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均与上月相同;工业生产者购进价格同比、环比均下降0.1%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.2%。 宏观、产业面事件及消息 2024/8/5-2024/8/11 据外电8月6日消息，国际棉花咨询委员会(ICAC）发布的数据显示，全球2024/2025年度棉花产量预估为2,633.23万吨，同比增加9.2%，2023/2024年度产量预估为2,412.30万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1,903.48万吨，同比增加2.7%，2023/2024年度期末库存预估为1,854.10万吨。 据外电8月8日消息，美国农业部(USDA)下属的首席经济学家办公室(OCE)当地时间周四根据当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至8月6日当周，约13%的美国棉花产区受到干旱影响，较前一周的11%略有扩大。 据外电8月8日消息，美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，截至8月1日当周，美国2023/24年度(止于7月31日）棉花出口销售净增19.08万吨。美国2024/25市场年度(始于8月1日）棉花出口销售净减94.96万包。当周，2025/26市场年度棉花出口销售净增1.15万包。当周，2023/24年度美国棉花出口装船量为73.81万包，使得该年度棉花累计出口装船量达到1,107.04万包，较前一年度的1,177.75万包减少6%。当周，2024/25年度美国棉花出口装船量2.16万包。 中国纺织品进出口商会7日发布的数据显示，今年1-7月，中国纺织服装累计出口同比增长1.1%，其中纺织品出口增长3.3%，服装出口下降0.8%。2024年1-7月，中国纺织服装累计出口1698.4亿美元，比去年同期(下同)增长1.1%，其中纺织品出口808.6亿美元，增长3.3%，服装出口889.8亿美元，下降0.8%。7月，中国纺织服装出口268亿美元，同比下降0.5%，环比下降2.2%，其中纺织品出口115.4亿美元，同比增长4%，环比下降5.8%，服装出口152.5亿美元，同比下降3.6%，环比增长0.7%。 重要汇率-美元指数缓慢下行，美元兑人民币上升 120.0000 115.0000 110.0000 105.0000 100.0000 95.0000 美元指数走势 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 中间价:美元兑人民币 本周国际棉花期货价格周内遭遇重挫继续创新低，收盘周线上涨 8月9日当周，ICE美棉价格探底回升，12月合约周五收盘68.38美分/磅，周涨0.07%，周内起价下挫低至66.55美分/磅 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺价格下挫运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花基差走低、棉纱基差回升 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价承压，内外棉价差有所回落 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-08-16 2021-10-16 2021-12-16 2022-02-16 2022-04-16 2022-06-16 2022-08-16 2022-10-16 2022-12-16 2023-02-16 2023-04-16 2023-06-16 2023-08-16 2023-10-16 2023-12-16 2024-02-16 2024-04-16 2024-06-16 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂幅度有所收缩，依旧较大 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-08-02 2021-10-02 2021-12-02 2022-02-02 2022-04-02 2022-06-02 2022-08-02 2022-10-02 2022-12-02 2023-02-02 2023-04-02 2023-06-02 2023-08-02 2023-10-02 2023-12-02 2024-02-02 2024-04-02 2024-06-02 2024-08-02 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA7月：上调棉花产量和下调期末库预估 USDA的7月供需报告上调全球棉花库存：2024/25年度全球棉花产量2620.14万吨，较6月预估上调22.89万吨，较2023/24年度增加5.6%，消费预估2554.74万吨，较6月预估增加5.45万吨，同比增加3.6%，期末库存较6月预估下调18.25万吨至1820.08万吨，库存消费比调整为70.51% 2023/24年度全球棉花产量预估较6月上修，为2480.4万吨，全球棉花消费下修为2464.93万吨，期末库存上修为1765.15万吨，2023/24年度库存消费比下调至70.01%。 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 消费量产量 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 -13- USDA7月：2024/25年度美国棉 花期末库存预估上调 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.04万吨，较6月预估持平，美国2023/24年度棉花期末库存较6月预估上修至66.49万吨，2024/25年度美国棉花产量预计为370.6万吨，较6月预估的348.8万吨增加21.8万吨，产量大幅度回升，期末库存回升至115.54万吨，较6月预估的89.38万吨 上调26.16万吨。 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 美国棉花产量(单位：万吨) 20142015201620172018201920202021202220232024 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2015201620172018201920202021202220232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口不佳 USDA)公布的出口销售报告显示，8月1日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉累计净出口241.33万吨，同比下降6%。当周下一年度棉花出口销售净增0.66万吨，较前一周环比减少84%，8月1日当周，美国棉花出口装船3.1万吨，较之前一周增加3%，2023/24年度棉花累计签约量293.6万吨，累计同减少7.2%。