棉纺市场表现与基本面周度报告：内外棉超跌，内棉进口利润大幅收缩

交易咨询资格号：证监许可2012112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 内外棉超跌，内棉进口利润大幅收缩 2024年8月11日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：4006186767 公司网址：wwwztqhcom 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 美联储降息可能性增强，美元指数震荡偏弱美棉种植优良率下降（偏多） 期价跌破成本运行（偏多）进口利润下降（偏多）7月纺织品口同比增长（偏多） USDA美棉周度口不佳偏空USDA7月上调全球棉花产量（偏空）USDA7月上调美国棉花产量和期末库存（偏空） 国内棉花商业库存偏高去化慢（偏空）订单不足（偏空） 本周美棉价格低位下挫后回升运行，当前美国棉 国内棉市期现货价格下挫，期货急跌下挫后，内 花种植优良率下降及棉价持续急跌后超跌反应。 棉进口利润大幅收缩，盘面利润已经亏损限制内 观点 供给来看，USDA数据显示口数据表现不佳、全球棉花产量预期增加，库存累计令棉价承压。宏 棉跌幅，同时下游纺纱企业纱线库存下降缓慢，虽然订单仍不足，不过库存发生下降，关注低价 观面忧虑需求，技术面走势仍偏空，但超跌有技 需求的表现。技术上，郑棉超跌反弹，走势仍偏 术面修复带来的反弹行情。 空。 风险点 需求突变、天气影响 一 宏观、外围及期货市场表现 宏观、产业面事件及消息 2024852024811 美国劳工部8月8日公布数据显示，美国截至8月3日当周初请失业金人数为233万，预期为24万，前值为249万，为7月6当周以来新低。另外，美国至7月27日当周续请失业金人数为1875万，预期为187万人。 美国商务部8月8日公布，美国6月批发库存月率终值为增长02，初值为增长02，市场预期增长02。美国6月批发销售月率下滑06，前值为增长04，市场预期增长03。 欧盟统计局周一公布的数据显示，欧元区6月PPI年率为下滑32，市场此前预期为下滑33，5月为下滑42。欧元区6月PPI月率为增长05，市场此前预期为上升04，5月为下滑02。 据海关统计，2024年前7个月，我国货物贸易下同）进出口总值2483万亿元人民币，同比（下同）增长62。其中，出口1426万亿元，增 长67进口1057万亿元，增长54贸易顺差369万亿元，扩大106。按美元计价，前7个月，我国进出口总值35万亿美元，增长35。其中，出口201万亿美元，增长4进口149万亿美元，增长28贸易顺差5180亿美元，扩大79。 根据国家统计局数据显示，2024年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降08，环比下降02，降幅均与上月相同工业生产者购进价格同比、环比均下降01。17月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降20，工业生产者购进价格下降22。 宏观、产业面事件及消息 2024852024811 据外电8月6日消息，国际棉花咨询委员会ICAC）发布的数据显示，全球20242025年度棉花产量预估为263323万吨，同比增加92，20232024年度产量预估为241230万吨。全球20242025年度棉花期末库存预估为190348万吨，同比增加27，20232024年度期末库存预估为185410万吨。 据外电8月8日消息，美国农业部USDA下属的首席经济学家办公室OCE当地时间周四根据当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至8月6日当周，约13的美国棉花产区受到干旱影响，较前一周的11略有扩大。 据外电8月8日消息，美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示，截至8月1日当周，美国202324年度止于7月31日）棉花出口销售净增1908万吨。美国202425市场年度始于8月1日）棉花出口销售净减9496万包。当周，202526市场年度棉花出口销售净增115万包。当周，202324年度美国棉花出口装船量为7381万包，使得该年度棉花累计出口装船量达到110704万包，较前一年度的117775万包减少6。当周，202425年度美国棉花出口装船量216万包。 中国纺织品进出口商会7日发布的数据显示，今年17月，中国纺织服装累计出口同比增长11，其中纺织品出口增长33，服装出口下降08。2024年17月，中国纺织服装累计出口16984亿美元，比去年同期下同增长11，其中纺织品出口8086亿美元，增长33，服装出口8898亿美元，下降08。7月，中国纺织服装出口268亿美元，同比下降05，环比下降22，其中纺织品出口1154亿美元，同比增长4，环比下降58，服装出口1525亿美元，同比下降36，环比增长07。 重要汇率美元指数缓慢下行，美元兑人民币上升 1200000 1150000 1100000 1050000 1000000 950000 美元指数走势 美元兑人民币走势 74500 72500 70500 68500 66500 64500 62500 中间价美元兑人民币 本周国际棉花期货价格周内遭遇重挫继续创新低，收盘周线上涨 8月9日当周，ICE美棉价格探底回升，12月合约周五收盘6838美分磅，周涨007，周内起价下挫低至6655美分磅 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺价格下挫运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花基差走低、棉纱基差回升 400000 棉花期现基差（单位：元吨） 300000 200000 100000 000 100000 200000 300000 600000 棉纱期现基差（单位：元吨） 500000 400000 300000 200000 100000 000 100000 200000 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价承压，内外棉价差有所回落 国际棉花指数MCNCottonM（美分磅） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 2800000 2600000 2400000 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 进口棉价及内外棉价差（单位：元吨） 4000 2000 0 2000 4000 6000 8000 20210816 20211016 20211216 20220216 20220416 20220616 20220816 20221016 20221216 20230216 20230416 20230616 20230816 20231016 20231216 20240216 20240416 20240616 价差中国进口棉价格指数FCIndexM1关税中国棉花价格指数CCIndex3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂幅度有所收缩，依旧较大 3700000 3200000 2700000 2200000 1700000 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元吨） 3000 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 20210802 20211002 20211202 20220202 20220402 20220602 20220802 20221002 20221202 20230202 20230402 20230602 20230802 20231002 20231202 20240202 20240402 20240602 20240802 12000007000 价差到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA7月：上调棉花产量和下调期末库预估 USDA的7月供需报告上调全球棉花库存：202425年度全球棉花产量262014万吨，较6月预估上调2289万吨，较202324年度增加56，消费预估255474万吨，较6月预估增加545万吨，同比增加36，期末库存较6月预估下调1825万吨至182008万吨，库存消费比调整为7051 202324年度全球棉花产量预估较6月上修，为24804万吨，全球棉花消费下修为246493万吨，期末库存上修为176515万吨，202324年度库存消费比下调至7001。 全球棉花产量与消费量（万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 消费量产量 全球棉花库存及库存消费比（万吨，） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 12000 10000 8000 6000 4000 2000 000 期末库存 棉花库存消费比全球 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 13 USDA7月：202425年度美国棉 花期末库存预估上调 202324年度美国棉花棉花产量预估为26304万吨，较6月预估持平，美国202324年度棉花期末库存较6月预估上修至6649万吨，202425年度美国棉花产量预计为3706万吨，较6月预估的3488万吨增加218万吨，产量大幅度回升，期末库存回升至11554万吨，较6月预估的8938万吨 上调2616万吨。 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 000 美国棉花产量单位：万吨 20142015201620172018201920202021202220232024 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 000 美国棉花期末库存单位：万吨 2015201620172018201920202021202220232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉口不佳 USDA公布的出口销售报告显示，8月1日当周，美国202324棉花年度陆地棉累计净出口24133万吨，同比下降6。当周下一年度棉花出口销售净增066万吨，较前一周环比减少84，8月1日当周，美国棉花出口装船31万吨，较之前一周增加3，202324年度棉花累计签约量2936万吨，累计同减少72。202425年度美国陆地棉签约中国的量累计105万吨，装运率095。 350 300 250 200 150 100 50 0 美棉累计口量及装运率 10000 8000 6000 4000 2000 000 美国陆地棉本周口累计值美国棉花装运率 140 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 12000 10000 8000 6000 4000 2000 000 美国陆地棉本周口中国累计值美国陆地棉装运率中国 美陆地棉种植生长优良率再度下降 美国农业部周五公布的7月供需报告显示，美国202425年度棉花播种面积预估为1167万英亩，6月预估为1067万英亩美国202425年度棉花收割面积预估为967万英亩，6月预估为913万英亩。 美国农业部USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2024年8月 4日当周，美国棉花优良率为45，前一周为49，上年同期为41。 得克萨斯州作物优良率下滑8，降至32。俄克拉荷马州保持在 61，堪萨斯州下降10，降至57。 美国棉花种植生长优良