棉纺市场表现与基本面周度报告：偏空的报告影响，内外棉继续下挫

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 偏空的报告影响，内外棉继续下挫 2024年6月16日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 USDA美棉周度�口回升(偏多) 棉花预期减产（偏多） 基本面分析 进口利润大幅增加，进口预期增强,4月进口继续大增（偏空） 美国放缓加息，美元指数偏强（偏空） 国内棉花商业库存进入去库存，但库存偏高（偏空） USDA6月上调产量和期末库存预估（偏空） 中国农业农村部上调进口预期数量（偏空）下游纺织企业纱线库存回升（偏空） 观点 本周美棉价格跌势放缓，但仍旧承压于美元指数走强的压制和来自于USDA6月偏空的供需报告影响，得益于美棉周度�口数据回升，跌势放缓。技术面中短期走势仍偏空。 国内棉市期现货价格下跌，受累于内外棉价差大幅走扩，进口利润较大，进口预期较强，同时下游纺纱企业纱线库存回升，说明低吸需求刺激不足，纺织企业棉花采购动力不足。技术上，郑棉下挫低位震荡偏空运行，压力仍在。 风险点 需求突变、天气影响 一 宏观、外围及期货市场表现 重点事件 2024/6/10-2024/6/14 美国6月密歇根大学消费者信心指数初值为65.6，预期为72.0，上月为69.1，消费者现况指数为62.5，预期为71.0，上月终值为69.6，预期指数为67.6，预期为70.0，上月终值为68.8。 美国5月未季调CPI同比升3.3%，预期升3.4%，前值升3.4%；季调后CPI环比持平，预期升0.1%，前值升0.3%；未季调核心CPI同比升3.4%，预期升 3.5%，前值升3.6%；季调后核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.3%；实际收入环比升0.4%，前值降0.4%。 美国劳工部周五的数据显示，美国5月PPI环比下降0.2%，4月未经修正的涨幅为0.5%，从同比，PPI继4月上涨2.3%后5月涨幅2.2% 美国劳工部周五的数据显示，截至6月8日当周，美国初请失业金人数为24.2万，此前一周为22.9万，市场预估为22.5万，连续三周增加暗示着劳动力市场正在失去动能。 中国2024年前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元。 来源：iFinD 产业面事件及消息 美国农业部(USDA)周四公布的�口销售报告显示，6月6日止当周，美国当前市场年度棉花�口销售净增17.71万包，较之前一周增加28%，较前 四周均值减少2%。当周，美国下一市场年度棉花�口销售净增17.74万包。当周，美国棉花�口装船为18.66万包，较之前一周增加19%，较此前四 周均值减少3%，其中，向中国大陆�口装船7.34万包。当周，美国当前市场年度棉花新销售18.39万包。美国下一市场年度棉花新销售17.82万包。 美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至6月13日当周，约 8%的美国棉花产区受到干旱影响，较此前一周增加2个百分点。 USDA报告显示，截至6月9日当周，美国棉花种植率80%，较之前一周提升12个百分点，与五年均值持平。优良率56%，前一周为61%，上年同期为49%。 巴西Conab公布的数据显示，巴西2023/24年度棉花产量预估365.71万吨，同比增加15.2%。种植面积预估194.45万公顷，同比增加16.9%，棉花单产预估为1881千克/公顷，同比减少1.4%. 来源：iFinD，文华财经 重要汇率-美元延续偏强，人民币略微贬值 美元指数走势 120.2500 115.2500 110.2500 105.2500 100.2500 95.2500 90.2500 85.2500 80.2500 美国:美元指数 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 中间价:美元兑人民币 数据来源：iFinD，中泰期货整理 本周国际棉花期货价格延续跌势，继续创近12年新低 6月14日当周，ICE美棉价格延续跌势，6月14日收盘，ICE美棉主力合约报72.24美分/磅，周跌0.81%，成交表现放量增仓态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺抗跌跟跌运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花、棉纱基差走强 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价延续跌势，内外棉价差继续扩大 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-06-21 2021-08-21 2021-10-21 2021-12-21 2022-02-21 2022-04-21 2022-06-21 2022-08-21 2022-10-21 2022-12-21 2023-02-21 2023-04-21 2023-06-21 2023-08-21 2023-10-21 2023-12-21 2024-02-21 2024-04-21 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂幅度有所收缩但依旧较大 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-06-04 2021-08-04 2021-10-04 2021-12-04 2022-02-04 2022-04-04 2022-06-04 2022-08-04 2022-10-04 2022-12-04 2023-02-04 2023-04-04 2023-06-04 2023-08-04 2023-10-04 2023-12-04 2024-02-04 2024-04-04 2024-06-04 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA6月：上调棉花产量和期末库预估 USDA的6月供需报告上调全球棉花库存：2024/25年度全球棉花产量2597.25万吨，较5月预估上调2.04万吨，较2023/24年度增加4.9%，消费预估2549.29万吨，较5月预估增加2.27万吨，同比增加3.15%，期末库存较5月预估上调10.46万吨至1820.08万吨，库存消费比回升至71.4% 2023/24年度全球棉花产量预估较5月持平，为2475.83万吨，全球棉花消费为2471.25万吨，较上一年度增加1.9%，期末库存为1754.46万吨，2023/24年度库存消费比下调至71.61%。 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 消费量产量 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 -13- USDA6月：2024/25年度美国棉花期末库存预估上调 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.04万吨，较5月预估持平，美国2023/24年度棉花期末库存为62.13万吨，较5月预估上调9.8万吨。2024/25年度美国棉花产量预计为348.8万吨，产量大幅度回升，期末库存回升至89.38万吨，较5月预估上调9万余吨。 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 美国棉花产量(单位：万吨) 20142015201620172018201920202021202220232024 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2015201620172018201920202021202220232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口回升 USDA)公布的出口销售报告显示，6月6日当周，美国2023/24棉花 年度陆地棉出口净销售3.86万吨，较前一周增加0.84万吨，增幅28%。当周下一年度棉花出口销售净增3.87万吨，较前一周增加128%，美国棉花出口装船4.07万吨，较之前一周增加18.9%，2023/24年度棉花累计签约量284.5万吨，累计同减少8.1%。装运中国1.6万吨，美国陆地棉签约中国的量累计115.9万吨，装运率81.1%。 350 300 250 200 150 100 50 0 美棉累计�口量及装运率 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国陆地棉本周�口累计值美国棉花:装运率 140 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 美国陆地棉本周�口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 二 国内棉纺市场情况 国内棉花供需情况 根据中国农业农村部6月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较5月预估持平；进口预估上调至300万吨，较上月预估上调20万吨，2022/23年度预估为143万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。2024/25年度棉花种植面积预计4120.2万亩，产量预计558万吨，较2023/24年度下降4万吨，较5月预估持平，消费回升至780万吨，与5月预估比持平，库存上调至777万吨，较5月预估上调20万吨，因进口预估上调。 根据USD