棉纺市场表现与基本面周度报告：外棉回落，内棉跟跌进口利润扩大

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 外棉回落，内棉跟跌进口利润扩大 2024年4月21日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 USDA周�口报告显示�口增加（偏多）USDA下调全球棉花库存（偏多） 棉花预期减产（偏多）国内棉花商业库存进入去库存状态（偏多）纯棉纱企业开工率回升（偏多） 美国数据显示通胀回升，降息或延后（偏空）美元指数走强（偏空） 进口利润大幅增加，进口预期增强（偏空）下游纺织企业纱线库存略微回升（偏空） 本周美棉价格持续回落，承压于宏观面美国通胀 国内棉市期现货价格下跌，受累于内外棉价差大幅走扩，预期进口增强，下游纺纱利润亏损扩大企业纱线库存再度回升拖累棉价，但开工率回升国内商业库存棉花进入人去库存阶段，去库速度需关注。技术上，郑棉日走低偏空，周线摆动指标开始走弱，关注20周均线反复。 再度增强，美元走强拖累棉价持续走跌，不过美 观点 国棉花�口回升，之前USDA4月供需报告下调全球棉花期末库存，棉价持续下跌后，关注库存支撑表现。技术面短期走势偏空。 风险点 需求突变、美联储政策变化、海外金融风险 一 宏观、外围及期货市场表现 重点事件 2024/4/15-2024/4/19 美国公布的经济数据显示，美国3月未季调消费者物价指数(CPI）同比上升3.5%，为去年9月以来新高，高于市场预期的3.4%。 美国劳工部报告称，截至4月13日当周，首次申请失业救济人数稳定在21.2万人，表明企业仍不愿裁员。上周初请失业金数据略低于道琼斯估计的21.5万人，反映�尽管美联储将基准利率维持在23年来的最高水平，但劳动力市场仍然紧张。 据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为98.7%，加息25个基点的概率为1.3%。美联储到6月维持利率不变的概率为79.9%，累计降息25个基点的概率为16.3%。 美国4月费城联储制造业指数15.5，预期2.3，前值3.2。 英国国家统计局公布的数据显示，英国3月消费者价格指数(CPI)较去年同期上涨3.2%，低于2月的3.4%。数据同时显示，英国劳动力市场已经明显降温，英国2月失业率达到4.2%，超过市场预期的4.0%和上个月的3.9%。 英国国家统计局周五公布，英国3月季调后零售销售持平，市场预期增长0.3%，前值修正为增长0.1%。 来源：iFinD 产业面事件及消息 美国农业部(USDA)周四公布的�口销售报告显示，4月11日止当周，美国当前市场年度棉花�口销售净增14.61万包，较之前一周增加79%。其中，对中国大陆�口销售净增9.62万包。棉花�口装船26.67万包，较之前一周减少3%，较前四周均值减少24%。其中，对中国大陆�口装船11.27万包。当周，美国当前市场年度棉花新销售15.21万包，下一市场年度棉花新销售8.01万包。美国棉花市场年度为8月1日至次年7月31日。 据美国农业部网站4月15日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年4月14日当周，美国棉花种植率为8%,前一周为5%,去年同期为7%,五年均值为8%。 洲际交易所(ICE)公布的数据显示，:截至4月17日，ICE可交割的2号期棉合约库存增至172,732包，上一交易日为171,700包。 海关总署4月18日公布的数据显示，2024年3月，中国棉花进口量为40万吨，同比增加450.6%。1-3月中国棉花进口量为104万吨，同比增加249%。3月，中国棉纱线进口量为19万吨，同比增加35.2%。1-3月中国棉纱线 进口量为42万吨，同比增加45.9%。(来源:海关总署) 日前，新疆维吾尔自治区人民政府办公厅发布的《关于调整优化自治区棉花及纺织服装产业政策措施的通知》：调整�疆棉运费补贴和纺织产品�疆运费补贴。自今年9月1日起，将棉花�疆运费补贴标准从现行的300元吨下调为200元/吨。南疆地区(含南疆五地州，下同)纺织企业生产并销售的产品40支以下600元/吨、40支以上(含40支)纱线640元/吨。其他地区纺织企业生产并销售的产品:40支以下500元/吨40支以上(含40 支)540元/吨等。 今年3月，中国棉花协会对全国10个省市和新疆维吾尔自治区共1997个定点农户进行了第二期2024年植棉意向调查。调查结果显示，今年全国植棉意向面积为4112万亩同比下降1.5%。 来源：iFinD，文华财经 重要汇率 美元指数走势 120.2500 115.2500 110.2500 105.2500 100.2500 95.2500 90.2500 85.2500 80.2500 美国:美元指数 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 中间价:美元兑人民币 数据来源：iFinD，中泰期货整理 本周国际棉花期货价格持续回落运行 4月19日当周，ICE美棉价格继续收跌，4月19日收盘，ICE美棉主力合约报80.9美分/磅，周跌4.34%，成交表现缩量增持态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺期货市场下挫运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花基差和棉纱基差表现均走升 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价回落，内外棉价差大幅走阔 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-04-23 2021-06-23 2021-08-23 2021-10-23 2021-12-23 2022-02-23 2022-04-23 2022-06-23 2022-08-23 2022-10-23 2022-12-23 2023-02-23 2023-04-23 2023-06-23 2023-08-23 2023-10-23 2023-12-23 2024-02-23 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂收缩，国产纱价格略微回落 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-04-13 2021-06-13 2021-08-13 2021-10-13 2021-12-13 2022-02-13 2022-04-13 2022-06-13 2022-08-13 2022-10-13 2022-12-13 2023-02-13 2023-04-13 2023-06-13 2023-08-13 2023-10-13 2023-12-13 2024-02-13 2024-04-13 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA4月：下调全球棉花库存 USDA的3月供需报告下调全球棉花库存：2023/24年度全球棉花产量预估较3月上调3.05万吨至2462.53万吨，全球棉花消费下调2.39万吨至2459.48万吨，较上一年度增加1.4%，期末库存较3月下调5.6万吨至1811.14万吨，2023/24年度库存消费比下调至73.64%。 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 全球棉花产量与消费量（万吨） 200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 消费量产量 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 -13- USDA4月：未调整美国棉花期末库存预 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.78万吨，较3月预估持平， 美国2023/24年度棉花期末库存为54.5万吨。 美国棉花产量(单位：万吨) 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2014201520162017201820192020202120222023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口回升 USDA)公布的出口销售报告显示，4月11日当周，美国2023/24棉花 年度陆地棉出口净销售3.19万吨，较前一周增加1.41万吨，增幅79%。当周下一年度棉花出口销售净增1.75万吨，美国棉花出口装船5.81万吨，较之前一周减少2.7%，2023/24年度棉花累计签约量252.1万吨，累计同减少7.5%。装运中国2.1万吨，美国陆地棉签约中国的量累计99.2万吨，装运率79%。 140 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 美国陆地棉本周�口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 300 250 200 150 100 50 2021-08-12 2021-10-12 2021-12-12 2022-02-12 2022-04-12 2022-06-12 2022-08-12 2022-10-12 2022-12-12 2023-02-12 2023-04-12 2023-06-12 2023-08-12 20