棉纺市场行情周度报告：内外棉均反弹，进口利润收缩

内外棉均反弹，进口利润收缩 棉纺市场行情周度报告 2024年1月28日 软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：053181916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：httpwwwztqhcom 交易咨询资格号：证监许可2012112 本周市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 基本面分析 美国零售数据偏好（偏多）全年经济增长25。消费者支出强劲表现（偏多） 新年度棉花减产（偏多）下游纱线企业库存开始减少（偏多） 美国周度出口数据大增（偏空）美元指数反弹（偏空）USDA：1月供需报告上调全球棉花期末库存，因消费下降（偏空） 进口利润仍在，进口预期增加（偏空）新棉上市供应增加（偏空）企业采购棉花动放缓（偏空） 观点 本周美元指数略微反弹，不利于棉价，但美国经济数据显示消费利好，提振市场对消费预期，不过美国棉花出口数据转弱制约棉价上涨。整体棉价站上60日均线往上运行，临近周末期价快速下挫至5日均线下方。短线关注下方均线支撑情况。 国内棉市期现货价格走势震荡偏强，内外棉价差显示进口利润大幅收缩，外棉反弹进一步带动内棉，因忧虑进口放缓。下游纺纱利润亏损收缩，企业纱线库存开始去化，开工率回升，需求边际变化陆续呈现。技术上，郑棉站上60日均线向上，中线关注40周均线的压力。 风险点 需求突变、美联储政策变化、海外金融风险 请务必阅读正文之后的声明部分 本周宏观及事件 海外市场 美国商务部最新公布的数据显示，美国2023年第四季度实际国内生产总值GDP年化季环比初值增长33，高于预期的2。美国2023年 全年经济增长25。消费者支出的强劲表现推动美国经济在去年第四季度以超预期的速度增长。美国12月核心PCE物价指数环比上升02 ，预估为02，前值为01，美国2023年第四季度不含食品和能源的核心个人消费支出PCE物价指数年化季环比初值为2，预期为2。 数据分析公司捷孚凯（GfK）的月度消费者信心指数显示，1月份，英国消费者信心指数为19，为近3个月以来的最高水平。 欧洲央行连续第三次会议维持利率不变，利率声明中继续暗示降息可能还要等一段时间。欧洲央行重申，利率如果在当前水平维持足够时间将大大有助于遏制通胀。欧洲央行管理委员会在声明中表示，数据信息大致证实之前对中期通胀前景的评估。“融资环境收紧正在抑制需求，有助于压低通胀。” 国内市场 1月26日，人民银行发布2023年金融机构贷款投向统计报告。数据显示，2023年末，金融机构人民币各项贷款余额23759万亿元，同比增长106；2023年全年人民币贷款增加2275万亿元，同比多增131万亿元。 1月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，中国人民银行将于2月5日起，下调金融机构存款准备金率05个百分点 （不含已执行5存款准备金率的金融机构），此次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为70。此次降准将向市场提供长期流动性约1万亿元。此外，自1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各025个百分点，持续推动社会综合融资成本稳中有降。 信息来源：iFinD 请务必阅读正文之后的声明部分 产业大事件 USDA公布的出口销售报告显示，1月18日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增207万包，较之前一周减少51，较前四周均值减少30，下一市场年度棉花出口销售净增0万包，当周出口装船量1422万包，较之前一周减少45，较四周均值减少39。对中国大陆装船534万包。 印度棉花协会CAI公布，1月23日，印度棉花到货量估计为178400包每包170公斤，或30328吨。202324年度10月至次年9月迄今，印度棉花 到货量为15241000包，或2590970吨。 根据中国农业农村部1月供需报告显示202324年度中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降3万吨，与12月预估比下降6万吨；进口为185万吨，较上年度145万吨增加40万吨；棉花消费量为769万吨，较上年度增加27，与12月与预估持平。 消息来源：iFinD、USDA、中国棉花信息网 请务必阅读正文之后的声明部分 1本周市场行情回顾 本周国际棉花期货价格震荡反弹 美棉周K线 本周ICE美棉价格震荡收涨，1月26日收盘，ICE美棉主力合约报8446美分磅，与上周比涨068，成交表现放量减持态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内郑棉、郑棉纱反弹运行 本周国内棉花期货价格低位反弹态势，截至1月26日当周郑棉主力合约2405合约周五收盘报15980元吨，周涨55点，周内最高上探至16080元吨，表现缩量减仓运行态势，周五夜盘价格横盘震荡，主力合约报收15955元，跌25元吨，整体价有效站上60周均线向上，关注40周均线压制情况。 郑棉纱周K线 郑棉周K线 本周郑棉纱价格继续反弹运行，1月26日郑棉纱主力月合约报收22260元吨，周涨290点，涨幅132，表现缩量增仓运行。周五夜盘震荡报收22225元吨，跌35元吨。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周棉花及棉纱基差表现震荡 国内棉花基差本周震荡反弹运行，截至1月26日收盘，国内棉花期现基差为891元吨，较上周涨72点。 棉纱期现基差本周大幅走弱，至1月12日棉纱期现基差报810元吨，较上周跌20点，期现货共振微涨。 棉花期现基差（单位：元吨） 400000 300000 200000 100000 000 100000 200000 300000 棉纱期现基差（单位：元吨） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 000 100000 200000 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口利润大幅收缩 本周内外棉花价格反弹态势。截至1月26日，中国棉花价格指数报16871元吨周涨127元，进口棉价格指数（M，1关税）报16781元吨周涨551元，内外价差90元吨，较上周跌424元吨，进口棉利润大幅收缩，对棉市预期增加预期有所放缓。 2800000 4000 2600000 2000 2400000 2200000 0 2000000 2000 1800000 4000 1600000 1400000 6000 1200000 8000 价差 中国进口棉价格指数FCIndexM1关税 中国棉花价格指数CCIndex3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2市场关键数据分析 USDA：上调全球棉花库存，下调美国棉花期末库存预估 USDA的1月供需报告上调全球棉花产量：202324年度全球棉花产量预估较12月上调566万吨至246732万吨，全球棉花消费下调2834万吨至245097万吨，较上一年度增加114，期末库存上调4316万吨至183948万吨，202324年度库存消费比上调至7506。 全球棉花库存及库存消费比（万吨，） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 12000 10000 8000 6000 4000 2000 000 200720092011201320152017201920212023 期末库存 棉花库存消费比全球 全球棉花产量与消费量（万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 消费量 产量 下调202324年度美国棉花棉花产量预估至27106万吨，较12月预估下调746万吨。美国202324年度棉花期末库存下调436万吨至6322万吨。 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口数据大幅下降 美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示，1月18日当周，美国202324棉花年度陆地棉出口净销售451万吨，较前一周减少465万吨，降幅5070。当周下一年度棉花出口销售净增0万吨，美国棉花出口装船31万吨，较之前一周下降45，202324年度棉花累计签约量2158万吨，累计同增加06。装运中国12万吨，美国陆地棉签约中国的量累计877万吨，装运率5051。 美棉累计出口量及装运率美陆地棉签约量（中国）及装运率 350 300 250 200 150 100 50 20210527 20210727 20210927 20211127 20220127 20220327 20220527 20220727 0 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 000 140 120 100 80 60 40 20 20220927 20221127 20230127 20230327 20230527 20230727 20230927 20231127 0 10000 8000 6000 4000 2000 000 20210527 20210727 20210927 20211127 20220127 20220327 20220527 20220727 20220927 20221127 20230127 20230327 20230527 20230727 20230927 20231127 美国陆地棉本周出口累计值美国棉花装运率美国陆地棉本周出口中国累计值美国陆地棉装运率中国 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部1月供需报告预测：202324中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较12月预估下降6万吨；进口为185万吨，保持上月预估一致，202223年度预估为145万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加27。 根据USDA数据显示（1月），202324年度中国棉花产量预估5995万吨，与12月预估比增加109万吨，期末库存上调218万吨为 8679万吨，库存消费比上调至10881。 中国棉花产需 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 000 20162017201820192020202120222023 消费量产量 中国棉花期末库存（万吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 000 数据来源：iFinD、USDA、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存回升放缓，当前库存压力仍大 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏低水平，至12月底我国棉花商业库存为553万吨，同比增加906万吨，环比增加100万吨，环比增幅22。 根据我的农产品网周度数据来看，商业库存开始回升，截止1月19日，棉花商业总库存47939万吨，环比上一周增568万吨，增加程度有所收缩。 600 500 400 300 200 100 0 棉花商业库存（万吨） 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 201819201920202021202122202223202324 万吨 600 500 400 300 200 100 0 国内棉花商业库存周度值（万吨） 9月6日 9月13日 9月27日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 1月10日 2月7日 2月21日 3月6日 3月20日 4月3日 4月17日 5月1日 5月15日 5月29日