棉纺市场行情周度报告：内外棉均反弹，进口利润收缩

内外棉均反弹，进口利润收缩 棉纺市场行情周度报告 2024年1月28日 软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 基本面分析 美国零售数据偏好（偏多）全年经济增长2.5%。消费者支出强劲表现（偏多） 新年度棉花减产（偏多）下游纱线企业库存开始减少（偏多） 美国周度出口数据大增（偏空）美元指数反弹（偏空）USDA：1月供需报告上调全球棉花期末库存，因消费下降（偏空） 进口利润仍在，进口预期增加（偏空）新棉上市供应增加（偏空）企业采购棉花动放缓（偏空） 观点 本周美元指数略微反弹，不利于棉价，但美国经济数据显示消费利好，提振市场对消费预期，不过美国棉花出口数据转弱制约棉价上涨。整体棉价站上60日均线往上运行，临近周末期价快速下挫至5日均线下方。短线关注下方均线支撑情况。 国内棉市期现货价格走势震荡偏强，内外棉价差显示进口利润大幅收缩，外棉反弹进一步带动内棉，因忧虑进口放缓。下游纺纱利润亏损收缩，企业纱线库存开始去化，开工率回升，需求边际变化陆续呈现。技术上，郑棉站上60日均线向上，中线关注40周均线的压力。 风险点 需求突变、美联储政策变化、海外金融风险 请务必阅读正文之后的声明部分 本周宏观及事件 海外市场 美国商务部最新公布的数据显示，美国2023年第四季度实际国内生产总值(GDP)年化季环比初值增长3.3%，高于预期的2%。美国2023年 全年经济增长2.5%。消费者支出的强劲表现推动美国经济在去年第四季度以超预期的速度增长。美国12月核心PCE物价指数环比上升0.2 %，预估为0.2%，前值为0.1%，美国2023年第四季度不含食品和能源的核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值为2%，预期为2%。 数据分析公司捷孚凯（GfK）的月度消费者信心指数显示，1月份，英国消费者信心指数为-19，为近3个月以来的最高水平。 欧洲央行连续第三次会议维持利率不变，利率声明中继续暗示降息可能还要等一段时间。欧洲央行重申，利率如果在当前水平维持足够时间将大大有助于遏制通胀。欧洲央行管理委员会在声明中表示，数据信息大致证实之前对中期通胀前景的评估。“融资环境收紧正在抑制需求，有助于压低通胀。” 国内市场 1月26日，人民银行发布2023年金融机构贷款投向统计报告。数据显示，2023年末，金融机构人民币各项贷款余额237.59万亿元，同比增长10.6%；2023年全年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。 1月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，中国人民银行将于2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 （不含已执行5%存款准备金率的金融机构），此次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。此次降准将向市场提供长期流动性约1万亿元。此外，自1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点，持续推动社会综合融资成本稳中有降。 信息来源：iFinD 请务必阅读正文之后的声明部分 产业大事件 USDA公布的出口销售报告显示，1月18日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增20.7万包，较之前一周减少51%，较前四周均值减少30%，下一市场年度棉花出口销售净增0万包，当周出口装船量14.22万包，较之前一周减少45%，较四周均值减少39%。对中国大陆装船5.34万包。 印度棉花协会(CAI)公布，1月23日，印度棉花到货量估计为178,400包(每包170公斤)，或30,328吨。2023/24年度(10月至次年9月)迄今，印度棉花 到货量为15,241,000包，或2,590,970吨。 根据中国农业农村部1月供需报告显示2023/24年度中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降3万吨，与12月预估比下降6万吨；进口为185万吨，较上年度145万吨增加40万吨；棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%，与12月与预估持平。 消息来源：iFinD、USDA、中国棉花信息网 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周国际棉花期货价格震荡反弹 美棉周K线 本周ICE美棉价格震荡收涨，1月26日收盘，ICE美棉主力合约报84.46美分/磅，与上周比涨0.68%，成交表现放量减持态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内郑棉、郑棉纱反弹运行 本周国内棉花期货价格低位反弹态势，截至1月26日当周郑棉主力合约2405合约周五收盘报15980元/吨，周涨55点，周内最高上探至16080元/吨，表现缩量减仓运行态势，周五夜盘价格横盘震荡，主力合约报收15955元，跌25元/吨，整体价有效站上60周均线向上，关注40周均线压制情况。 郑棉纱周K线 郑棉周K线 本周郑棉纱价格继续反弹运行，1月26日郑棉纱主力月合约报收22260元/吨，周涨290点，涨幅1.32%，表现缩量增仓运行。周五夜盘震荡报收22225元/吨，跌35元/吨。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周棉花及棉纱基差表现震荡 国内棉花基差本周震荡反弹运行，截至1月26日收盘，国内棉花期现基差为891元/吨，较上周涨72点。 棉纱期现基差本周大幅走弱，至1月12日棉纱期现基差报810元/吨，较上周跌20点，期现货共振微涨。 棉花期现基差（单位：元/吨） 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口利润大幅收缩 本周内外棉花价格反弹态势。截至1月26日，中国棉花价格指数报16871元/吨周涨127元，进口棉价格指数（M，1%关税）报16781元/吨周涨551元，内外价差90元/吨，较上周跌424元/吨，进口棉利润大幅收缩，对棉市预期增加预期有所放缓。 28,000.00 4,000 26,000.00 2,000 24,000.00 22,000.00 0 20,000.00 (2,000) 18,000.00 (4,000) 16,000.00 14,000.00 (6,000) 12,000.00 (8,000) 价差 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据分析 USDA：上调全球棉花库存，下调美国棉花期末库存预估 USDA的1月供需报告上调全球棉花产量：2023/24年度全球棉花产量预估较12月上调5.66万吨至2467.32万吨，全球棉花消费下调28.34万吨至2450.97万吨，较上一年度增加1.14%，期末库存上调43.16万吨至1839.48万吨，2023/24年度库存消费比上调至75.06%。 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 200720092011201320152017201920212023 期末库存 棉花:库存消费比:全球 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 消费量 产量 下调2023/24年度美国棉花棉花产量预估至271.06万吨，较12月预估下调7.46万吨。美国2023/24年度棉花期末库存下调4.36万吨至63.22万吨。 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口数据大幅下降 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，1月18日当周，美国2023/24棉花年度陆地棉出口净销售4.51万吨，较前一周减少4.65万吨，降幅50.70%。当周下一年度棉花出口销售净增0万吨，美国棉花出口装船3.1万吨，较之前一周下降45%，2023/24年度棉花累计签约量215.8万吨，累计同增加0.6%。装运中国1.2万吨，美国陆地棉签约中国的量累计87.7万吨，装运率50.51%。 美棉累计出口量及装运率美陆地棉签约量（中国）及装运率 350 300 250 200 150 100 50 2021-05-27 2021-07-27 2021-09-27 2021-11-27 2022-01-27 2022-03-27 2022-05-27 2022-07-27 0 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 140 120 100 80 60 40 20 2022-09-27 2022-11-27 2023-01-27 2023-03-27 2023-05-27 2023-07-27 2023-09-27 2023-11-27 0 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-05-27 2021-07-27 2021-09-27 2021-11-27 2022-01-27 2022-03-27 2022-05-27 2022-07-27 2022-09-27 2022-11-27 2023-01-27 2023-03-27 2023-05-27 2023-07-27 2023-09-27 2023-11-27 美国陆地棉本周出口累计值美国棉花:装运率美国陆地棉本周出口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部1月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较12月预估下降6万吨；进口为185万吨，保持上月预估一致，2022/23年度预估为145万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。 根据USDA数据显示（1月），2023/24年度中国棉花产量预估599.5万吨，与12月预估比增加10.9万吨，期末库存上调21.8万吨为 867.9万吨，库存消费比上调至108.81%。 中国棉花产需 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 20162017201820192020202120222023 消费量产量 中国棉花期末库存（万吨） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存回升放缓，当前库存压力仍大 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏低水平，至12月底我国棉花商业库存为553万吨，同比增加90.6万吨，环比增加100万吨，环比增