棉纺市场表现与基本面周度报告：进口供给预期增强，内棉遭遇重挫

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 进口供给预期增强，内棉遭遇重挫 2024年5月11日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 USDA美棉�口数据利多 棉花预期减产（偏多）国内棉花商业库存进入去库存状态（偏多） 美国数据显示通胀回升，降息或延后（偏空）美元指数走强（偏空）USDA5月供需报告上调产量预估（偏空） 进口利润大幅增加，进口预期增强（偏空）中国农业农村部上调进口预期数量（偏空）下游纺织企业纱线库存回升（偏空）国内棉市期现货价格下跌，受累于内外棉价差大 本周美棉价格持续偏弱运行，承压于宏观面美国 幅走扩，进口利润增强令预期进口增强，下游纺 观点 通胀再度增强，美元走强拖累棉价，加上USDA5月供需报告上调全球棉花产量预估和期末库存， 纱利润亏损扩大，企业纱线库存再度回升拖累棉价，当前国内商业库存棉花进入人去库存阶段， 下一年度棉花产量继续增加，棉价承压下跌。技 去库速度需关注。下一年年度棉花产量预估下降 术面短期走势偏空。 进口预估下降。，技术上，郑棉持续下破，指标偏空。 风险点 需求突变、天气变化 一 宏观、外围及期货市场表现 重点事件 2024/5/6-2024/5/10 5月10日，美国5月一年期通胀率预期为3.5%，预期3.2%，前值3.2%。 美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至5月4日当周初请失业金人数为23.1万，市场预估为增加21.5万，前值从20.8万修正为20.9万人。美国截至5月4日当周初请失业金人数四周均值为21.5万，前值从21万修正为21.025万。 据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为91.2%，降息25个基点的概率为8.8%。美联储到8月维持利率不变的概率为69.5%，累计降息25个基点的概率为28.4%，累计降息50个基点的概率为2.1%。 英国国家统计局5月10日发布数据，英国第一季度GDP初值环比增长0.6%，预估为增长0.4%；第一季度GDP同比增长0.2%。 英国3月制造业产�环比增长0.3%，预期下降0.4%；3月工业产�环比增长0.2%，预期下降0.4%。 英国央行维持基准利率在5.25%不变，符合市场预期。 来源：iFinD 产业面事件及消息 美国农业部(USDA)周四公布的�口销售报告显示，5月2日止当周，美国当前市场年度棉花�口销售净增25.37万包，较之前一周增加160%。其中，对中国大陆�口销售净增11.9万包。棉花�口装船24.96万包，较之前一周增加39%，较前四周均值增加2%。其中，对中国大陆�口装船10.23万包。当周，美国当前市场年度棉花新销售26.17万包，下一市场 年度棉花新销售15.89万包。美国棉花市场年度为8月1日至次年7月31日。 洲际交易所(ICE)公布的数据显示:截至5月9日，ICE可交割的2号期棉合约库存增至166487包，上一交易日为167979包。 巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的�口数据显示，巴西4月前五周�口棉花24.15万吨，日均�口量为1.1万吨，较上年4月全月的日均�口量0.34万吨增加224%。上年4月全月�口量为6.1万吨。 根据中国农业农村部5月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较4月预估持平；进口预估上调至280万吨，较上月预估上调50万吨，2022/23年度预估为143万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。2024/25年度棉花种植面积预计4120.2万亩，产量预计558万吨，较2023/24年度下降4万吨。消费回升至780万吨，库存下降至757万吨。 来源：iFinD，文华财经 重要汇率-美元延续走强 美元指数走势 120.2500 115.2500 110.2500 105.2500 100.2500 95.2500 90.2500 85.2500 80.2500 美国:美元指数 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 中间价:美元兑人民币 数据来源：iFinD，中泰期货整理 本周国际棉花期货价格持反弹承压续回落运行 5月10日当周，ICE美棉价格反弹承压继续回落，5月10日收盘，ICE美棉主力合约报77.45美分/磅，周跌0.60%，成交表现缩量增持态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺期货市场偏弱下行运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花基差和棉纱基差表现仍偏强，棉纱基差有所走弱 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价持续回落，内外棉价差继续走升 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-05-14 2021-07-14 2021-09-14 2021-11-14 2022-01-14 2022-03-14 2022-05-14 2022-07-14 2022-09-14 2022-11-14 2023-01-14 2023-03-14 2023-05-14 2023-07-14 2023-09-14 2023-11-14 2024-01-14 2024-03-14 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂幅度收缩，内外棉纱价格均下跌 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-04-28 2021-06-28 2021-08-28 2021-10-28 2021-12-28 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2024-02-29 2024-04-30 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA5月：下一年度棉花产量增加 USDA的5月供需报告上调全球棉花库存：2023/24年度全球棉花产量预估较4月上调13.3万吨至2475.83万吨，全球棉花消费上调11.77万吨至2471.25万吨，较上一年度增加1.9%，期末库存较4月下调56.68万吨至1754.46万吨，2023/24年度库存消费比下调至71.%。 2024/25年度全球棉花产量2595.29万吨，较2023/24年度增加4.82%，消费预估2547.55万吨，同比增加3.8%，库存消费比回升至71.04% 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 全球棉花产量与消费量（万吨） 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 消费量产量 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 -13- USDA5月：2024/25年度美国棉花期末库存预期回升 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.12万吨，较4月预估微微下调，美国2023/24年度棉花期末库存为52.32万吨，较4月预估下降2.18万吨。2024/25年度美国棉花产量预计为348.8万吨，产量大幅度回升。 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 美国棉花产量(单位：万吨) 20142015201620172018201920202021202220232024 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2015201620172018201920202021202220232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口回升 USDA)公布的出口销售报告显示，5月2日当周，美国2023/24棉花 年度陆地棉出口净销售5.53万吨，较前一周增加3.41万吨，增幅160%。当周下一年度棉花出口销售净增3.46万吨，美国棉花出口装船5.44万吨，较之前一周增加38.7%，2023/24年度棉花累计签约量264.1万吨，累 计同减少7.8%。装运中国2.3万吨，美国陆地棉签约中国的量累计 104.4万吨，装运率75.3%。 350 300 250 200 150 100 50 0 美棉累计�口量及装运率 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国陆地棉本周�口累计值美国棉花:装运率 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 美国陆地棉本周�口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 二 国内棉纺市场情况 国内棉花供需情况 根据中国农业农村部5月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较4月预估持平；进口预估上调至280万吨，较上月预估上调50万吨，2022/23年度预估为143万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。2024/25年度棉花种植面积预计4120.2万