棉纺市场表现与基本面周度报告：外棉下跌拖累，内棉下挫低位运行

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 外棉下跌拖累，内棉下挫低位运行 2024年6月10日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 棉花预期减产（偏多）国内棉花商业库存进入去库存状态（偏多） 美USDA周度�口下降(偏空)美国放缓加息，美元指数偏强（偏空）USDA5月供需报告上调产量预估（偏空） 进口利润大幅增加，进口预期增强,4月进口继续大增（偏空）中国农业农村部上调进口预期数量（偏空）下游纺织企业纱线库存回升（偏空）国内棉市期现货价格下跌，受累于内外棉价差大幅走扩，进口利润较大，进口预期仍旧较强，同 本周美棉价格大幅继续下跌运行，受累于不佳的 时下游纺纱企业纱线库存缓慢下降，说明低吸需 观点 �口数据拖累，同时预期供给压力和需求忧虑共 求刺激不足。当前国内商业库存棉花进入人去库 同压制棉价运行。技术面短期走势偏空疲软。 存阶段，去库速度需关注，但进口冲击及需求忧虑亦拖累棉价。技术上，郑棉下挫低位震荡，压力仍存。 风险点 需求突变、天气变化 一 宏观、外围及期货市场表现 重点事件 2024/6/3-2024/6/7 美国劳工统计局(BLS)今日发布了2024年5月份非农就业报告。报告显示， 5月份非农就业人数增加27.2万人，失业率为4.0%，变化不大。 北京时间6月6日晚间，欧洲央行宣布降息25个基点，将欧元区的三大关键利率：存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别下调至3.75%、4.25%和4.5%。这是欧洲央行自2019年以来的首次降息。 北京时间6月5日晚间，加拿大央行发布利率决议，宣布将基准利率下调 25个基点至4.75%。 来源：iFinD 产业面事件及消息 美国农业部(USDA)周四公布的�口销售报告显示，5月30日止当周，美国当前市场年度棉花�口销售净增13.87万包，较之前一周减少38%，较前四周均值减少34%。当周，美国下一市场年度棉花�口销售净增5.41万包。当周，美国棉花�口装船为15.7万包，较之前一周减9%，较此前四周均值减少27%，其中，向中国大陆�口装船5.62万包。当周，美国当前 市场年度棉花新销售14.02万包。美国下一市场年度棉花新销售5.97万包。 USDA6月4日的报告显示，截止5月12日当周美国棉花种植率33%，前一周为24%，去年为31%，五年均值为31%。 美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至6月4日当周，约6%的美国棉花产区受到干旱影响，较此前一周持平。 USDA报告显示，截至6月2日当周，美国棉花种植率70%，较之前一周提升11个百分点，与五年均值持平，快鱼去年同期水平，当周棉花现蕾率9%，上周为4%，上年同期为5%，五年均值为8% 来源：iFinD，文华财经 重要汇率-美元延续偏强，人民币略微贬值 美元指数走势 120.2500 115.2500 110.2500 105.2500 100.2500 95.2500 90.2500 85.2500 80.2500 美国:美元指数 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 中间价:美元兑人民币 数据来源：iFinD，中泰期货整理 本周国际棉花期货价格延续跌势，创十二年新低 6月7日当周，ICE美棉价格延续跌势，6月7日收盘，ICE美棉主力合约报72.83美分/磅，周跌4.36%，成交表现放量增仓态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺表现抗跌 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花基差有所走低，棉纱基差变化不大 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价延续跌势，内外棉价差仍旧扩大 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-06-15 2021-08-15 2021-10-15 2021-12-15 2022-02-15 2022-04-15 2022-06-15 2022-08-15 2022-10-15 2022-12-15 2023-02-15 2023-04-15 2023-06-15 2023-08-15 2023-10-15 2023-12-15 2024-02-15 2024-04-15 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂幅度有所扩大 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 2023-11-30 2024-01-31 2024-03-31 2024-05-31 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA5月：下一年度棉花产量增加 USDA的5月供需报告上调全球棉花库存：2023/24年度全球棉花产量预估较4月上调13.3万吨至2475.83万吨，全球棉花消费上调11.77万吨至2471.25万吨，较上一年度增加1.9%，期末库存较4月下调56.68万吨至1754.46万吨，2023/24年度库存消费比下调至71.%。 2024/25年度全球棉花产量2595.29万吨，较2023/24年度增加4.82%，消费预估2547.55万吨，同比增加3.8%，期末库存较上一年度增加55.16万包至1809.62万包，库存消费比回升至71.04% 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 全球棉花产量与消费量（万吨） 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 消费量产量 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 -13- USDA5月：2024/25年度美国棉花期末库存预期回升 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.04万吨，较4月预估微微下调，美国2023/24年度棉花期末库存为52.32万吨，较4月预估下降2.18万吨。2024/25年度美国棉花产量预计为348.8万吨，产量大幅度回升，期末库存回升至80万吨以上。 美国棉花产量(单位：万吨) 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 20142015201620172018201920202021202220232024 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2015201620172018201920202021202220232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口回升 USDA)公布的出口销售报告显示，5月30日当周，美国2023/24棉花 年度陆地棉出口净销售3.02万吨，较前一周减少1.83万吨，降幅38%。当周下一年度棉花出口销售净增1.18万吨，美国棉花出口装船3.42万吨，较之前一周减少9%，2023/24年度棉花累计签约量280.5万吨，累计同减少9.1%。装运中国1.3万吨，美国陆地棉签约中国的量累计114.2万 吨，装运率80.91%。 350 300 250 200 150 100 50 0 美棉累计�口量及装运率 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国陆地棉本周�口累计值美国棉花:装运率 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 美国陆地棉本周�口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 二 国内棉纺市场情况 国内棉花供需情况 根据中国农业农村部5月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较4月预估持平；进口预估上调至280万吨，较上月预估上调50万吨，2022/23年度预估为143万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。2024/25年度棉花种植面积预计4120.2万亩，产量预计558万吨，较2023/24年度下降4万吨。消费回升至780万吨，库存下降至757万吨。 中国棉花产需 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 产量 需求 根据USDA数据显示（5月），2023/24年度中国棉花产量预估599.5万吨，与4月预估比持平，期末库存上调17.48万吨至894.93万吨，因进口预估上调至322.64万吨。2024/25年度棉花产量预计为588.6万吨。 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 中国棉花期末库存 201220132014201520162017201