棉纺市场表现与基本面周度报告：外棉探底回升，内棉下挫仍承压

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 外棉探底回升，内棉下挫仍承压 2024年6月24日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 USDA美棉周度�口回升(偏多)印度棉花种植面积下降（偏多） 棉花预期减产（偏多） 基本面分析 进口利润大幅增加，进口预期增强,5月进口继续大增（偏空） 美元指数偏强（偏空） 国内棉花商业库存进入去库存，但库存偏高（偏空） USDA6月上调产量和期末库存预估（偏空） 中国农业农村部上调进口预期数量（偏空）下游纺织企业纱线库存回升（偏空） 本周美棉价格探底回升，市场消耗产量预期利空， 国内棉市期现货价格继续下跌，受累于内外棉价差大幅走扩，进口利润较大，进口预期较强，同时下游纺纱企业纱线库存回升，说明低吸需求刺激不足，不过随着棉价下跌，纺织企业棉花采购动力有所增强。技术上，郑棉下挫低位震荡偏空运行，压力仍在。 空头回补价格反弹。但仍旧承压于美元指数走强 观点 的压制，不过得益于美棉周度�口数据回升和印度主要产棉国和消费国产量预期下降的影响提振。技术面短线反弹，中期压力待释放。 风险点 需求突变、天气影响 一 宏观、外围及期货市场表现 重点事件 2024/6/17-2024/6/21 标准普尔公司21日公布的数据显示，6月美国综合采购经理人指数（PMI）升至26个月高点。6月美国服务业活动略有回升，服务业商业活动指数 微升0.3点至55.1点，为2022年4月以来最高水平。该指标以50点作为分水岭，高于50点表明行业处于扩张状态。 标准普尔公司数据显示:6月美国制造业活动实现连续两个月扩张，美国6月标普全球制造业PMI初值为51.7，预期51，前值51.3。6月标普全球服务业PMI初值为55.1，预期53.7，前值54.8。 美国劳工部公布的数据，截至6月15日当周，美国上周初请失业金人数录得23.8万人，超过预期的23.5万人，与上周相比变化不大。同时5月份美国新屋开工量下降5.5%，为四年来的最低水平. 瑞士央行将基准利率下调25个基点至1.25%，为连续第二次降息 国家统计局：5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），环比规模以上工业增加值比上月增长0.30%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。 国家统计局：2024年5月份，全国工业生产者�厂价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，上月为下降0.2%；工业生产者购进价格同比下降1.7%，环比上涨0.3%。1—5月平均，工业生 产者�厂价格比上年同期下降2.4%，工业生产者购进价格下降3.0%。 国家统计局2024年5月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.0%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格持平，服务价格上涨0.8%。1—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。 来源：iFinD 产业面事件及消息  美国农业部(USDA)周五公布的�口销售报告显示，6月13日止当周，美国当前市场年度棉花�口销售净增18.90万包，较之前一周增加7%，较前 四周均值增加2%。当周，美国下一市场年度棉花�口销售净增11.18万包。当周，美国棉花�口装船为19.79万包，较之前一周增加6%，较此前四周均值增加10%，其中，向中国大陆�口装船7.8万包。 美国农业部(USDA)下属的首席经济学家办公室(OCE)当地时间周四根据当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至6月18日当周，约9%的美国棉花产区受到干旱影响，较此前一周增加1个百分点。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年6月16日当周，美国棉花优良率为54%,前一周为56%,上年同期为47%。截至6月16日当周，美国棉花种植率为90%,前一周为80%,去年同期为87%,五年均值为91%。 印度棉花协会(CAI)是棉花行业的顶级贸易机构，该协会认为2024年印度雨季的棉花种植面积将较上一年度的1246.9万公顷减少。 海关公布的数据显示，中国2024年5月棉花进口量为261,717.15吨，环比减少23.92%，但同比依旧大幅增长，较去年同期增加139%。 来源：iFinD，文华财经 重要汇率-美元延续偏强，人民币略微贬值 美元指数走势 120.2500 115.2500 110.2500 105.2500 100.2500 95.2500 90.2500 85.2500 80.2500 美国:美元指数 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 中间价:美元兑人民币 数据来源：iFinD，中泰期货整理 本周国际棉花期货价格周内创新低后回升 6月21日当周，ICE美棉价格探底回升，周内最低下探至70美分关口，6月21日收盘，ICE美棉主力合约报72.33美分/磅，周涨0.12%，成交表现缩量增仓态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺延续跌势运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花、棉纱基差走强 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价延续跌势，内外棉价差略有回落 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-06-28 2021-08-28 2021-10-28 2021-12-28 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2024-02-29 2024-04-30 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂幅度有所扩大 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-06-11 2021-08-11 2021-10-11 2021-12-11 2022-02-11 2022-04-11 2022-06-11 2022-08-11 2022-10-11 2022-12-11 2023-02-11 2023-04-11 2023-06-11 2023-08-11 2023-10-11 2023-12-11 2024-02-11 2024-04-11 2024-06-11 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA6月：上调棉花产量和期末库预估 USDA的6月供需报告上调全球棉花库存：2024/25年度全球棉花产量2597.25万吨，较5月预估上调2.04万吨，较2023/24年度增加4.9%，消费预估2549.29万吨，较5月预估增加2.27万吨，同比增加3.15%，期末库存较5月预估上调10.46万吨至1820.08万吨，库存消费比回升至71.4% 2023/24年度全球棉花产量预估较5月持平，为2475.83万吨，全球棉花消费为2471.25万吨，较上一年度增加1.9%，期末库存为1754.46万吨，2023/24年度库存消费比下调至71.61%。 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 消费量产量 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 -13- USDA6月：2024/25年度美国棉花期末库存预估上调 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.04万吨，较5月预估持平，美国2023/24年度棉花期末库存为62.13万吨，较5月预估上调9.8万吨。2024/25年度美国棉花产量预计为348.8万吨，产量大幅度回升，期末库存回升至89.38万吨，较5月预估上调9万余吨。 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 美国棉花产量(单位：万吨) 20142015201620172018201920202021202220232024 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2015201620172018201920202021202220232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口回升 USDA)公布的出口销售报告显示，6月13日当周，美国2023/24棉花 年度陆地棉出口净销售4.12万吨，较前一周增加0.0.26万吨，增幅6.7%。当周下一年度棉花出口销售净增2.44万吨，较前一周下降36.97%，美 国棉花出口装船4.31万吨，较之前一周增加6%，2023/24年度棉花累 计签约量284.5万吨，累计同减少8.1%。装运中国1.6万吨，美国陆地棉签约中国的量累计115.9万吨，装运率81.1%。 350 300 250 200 150 100 50 0 美棉累计�口量及装运率 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国陆地棉本周�口累计值美国棉花:装运率 140 120 100 8