棉纺市场表现与基本面周度报告：内外棉仍在承压运行中

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 内外棉仍在承压运行中 2024年7月7日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 USDA美棉周度�口回升(偏多)美棉种植优良率下降（偏多）美元指数偏强（偏多） 棉花预期减产（偏多） 飓风带来降雨利于棉花产量（利空）USDA6月上调产量和期末库存预估（偏空） 进口利润大幅增加，进口预期增强（偏空）国内棉花商业库存偏高去化慢（偏空）中国农业农村部上调进口预期数量（偏空）下游纺织企业纱线库存回升（偏空） 本周美棉价格再度走低，因飓风天气或有利于美 国内棉市期现货价格继续下跌，受累于内外棉价 国棉区棉花产量而增加产量增加预期拖累棉价再 差大幅走扩，进口利润较大，进口预期较强，同 观点 度下跌。不过美元指数走低及美棉周度�口数据 时下游纺纱企业纱线库存回升，说明低吸需求刺 回升或限制跌幅，关注技术面前低支撑表现，整 激不足。技术上，郑棉低位震荡承压运行中，关 体棉价仍表现承压运行态势。 注前低支撑表现。 风险点 需求突变、天气影响 一 宏观、外围及期货市场表现 产业面事件及消息 2024/7/1-2024/7/5 美国农业部(USDA)周五公布的�口销售报告显示，6月27日止当周，美国当前市场年度棉花�口销售净增11.54万包，较之前一周增加27%，但 较前四周均值减少23%。其中，对中国大陆�口销售净增6.36万包。当周，美国下一年度棉花�口销售净增5.69万包。其中，对中国大陆�口销售 净增3.08万包。当周，美国棉花�口装船17.58万包，较之前一周增加25%，较前四周均值增加3%。其中，对中国大陆�口装船6.22万包。当周，美国当前市场年度棉花新销售13.13万包，下一市场年度棉花新销售5.69 万包。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年6月30日当周，美国棉花优良率为50%，前一周为56%，上年同期为48%。截至当周，美国棉花现蕾率为43%，上一周为30%，上年同期为38%，五年均值为38%。 巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的�口数据显示，巴西6月�口棉花160411.39吨，日均�口量为8020.57吨,较上年同期增加165.93%。上年6月，巴西棉花�口量为60321.15吨。 来源：iFinD，文华财经 重要汇率-美元指数大幅走低，美元兑人民币缓慢抬升 120.2500 115.2500 110.2500 105.2500 100.2500 95.2500 90.2500 85.2500 80.2500 美元指数走势 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 本周国际棉花期货价格周内震荡偏弱 7月5日当周，ICE美棉价格反弹承压运行 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺价格弱势反弹运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花、棉纱基差震荡回落 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价反弹承压，内外棉价差略有回升 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-07-12 2021-09-12 2021-11-12 2022-01-12 2022-03-12 2022-05-12 2022-07-12 2022-09-12 2022-11-12 2023-01-12 2023-03-12 2023-05-12 2023-07-12 2023-09-12 2023-11-12 2024-01-12 2024-03-12 2024-05-12 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂幅度有所扩大 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-06-28 2021-08-28 2021-10-28 2021-12-28 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2024-02-29 2024-04-30 2024-06-30 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA6月：上调棉花产量和期末库预估 USDA的6月供需报告上调全球棉花库存：2024/25年度全球棉花产量2597.25万吨，较5月预估上调2.04万吨，较2023/24年度增加4.9%，消费预估2549.29万吨，较5月预估增加2.27万吨，同比增加3.15%，期末库存较5月预估上调10.46万吨至1820.08万吨，库存消费比回升至71.4% 2023/24年度全球棉花产量预估较5月持平，为2475.83万吨，全球棉花消费为2471.25万吨，较上一年度增加1.9%，期末库存为1754.46万吨，2023/24年度库存消费比下调至71.61%。 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 消费量产量 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 USDA6月：2024/25年度美国棉花期末库存预估上调 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.04万吨，较5月预估持平，美国2023/24年度棉花期末库存为62.13万吨，较5月预估上调9.8万吨。2024/25年度美国棉花产量预计为348.8万吨，产量大幅度回升，期末库存回升至89.38万吨，较5月预估上调9万余吨。 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 美国棉花产量(单位：万吨) 20142015201620172018201920202021202220232024 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2015201620172018201920202021202220232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口回升 USDA)公布的出口销售报告显示，6月27日当周，美国2023/24棉花 年度陆地棉出口净销售2.51万吨，较前一周增加0.54万吨，增幅27.3%。当周下一年度棉花出口销售净增1.24万吨，较前一周下降15.8%，美国棉花出口装船3.83万吨，较之前一周增加24.6%，2023/24年度棉花累计签约量290.8万吨，累计同减少7.7%。装运中国0.8万吨，美国陆地 棉签约中国的量累计118.2万吨，装运率81.56%。 350 300 250 200 150 100 50 0 美棉累计�口量及装运率 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国陆地棉本周�口累计值美国棉花:装运率 140 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 美国陆地棉本周�口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 美陆地棉种植生长情况 墨西哥气象部门5日发布消息说，飓风“贝丽尔”当天登陆墨东南部。当地时间凌晨5时许，“贝丽尔”在墨东南部金塔纳罗奥州图卢姆市附近登陆，登陆时为2级飓风，最大风力达每小时175公里。美国得克萨斯州将迎来飓风“贝丽尔”所带来的潜在降水有利于美国棉花增产的可能性。 美国农业部上周公布的种植意向报告显示，美国2024年所有棉花种植面积预计为1,170万英亩，高于市场预期的1,082.9万英亩 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年6月30日当周，美国棉花优良率为50%，前一周为56%，上年同期为48%。截至当周，美国棉花现蕾率为43%，上一周为30%，上年同期为38%，五年均值为38%。 美国棉花种植生长优良率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 201620172018201920202021202220232024 二 国内棉纺市场情况 国内棉花供需情况 根据中国农业农村部6月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较5月预估持平；进口预估上调至300万吨，较上月预估上调20万吨，2022/23年度预估为143万吨。经济增长恢复拉动棉花需求，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。2024/25年度棉花种植面积预计4120.2万亩，产量预计558万吨，较2023/24年度下降4万吨，较5月预估持平，消费回升至780万吨，与5月预估比持平，库存上调至777万吨，较5月预估上调20万吨，因进口预估上调。 根据USDA数据显示（6月），2023/24年度中国棉花产量预估599.5万吨，与5月预估比持平，期末库存下调1.02万吨至893.91万吨。2024/25年度棉花产量预计为588.6万吨，与5月预估持平，进口预估261.6万吨，期末刻苦开车892.27万吨。 1,000.00