棉纺市场表现与基本面周度报告：关注内外棉筑底行情

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 棉纺 市场表现与基本面周度报告 关注内外棉筑底行情 2024年7月14日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际因素 国内因素 基本面分析 美棉种植优良率下降（偏多）美元指数回落（偏多） 棉花预期减产（偏多）期价跌破成本运行（偏多）6月纺织品�口回升（偏多） USDA美棉周度�口回升(偏空)USDA7月上调全球棉花产量（偏空）USDA7月上调美国棉花产量和期末库存（偏空） 进口利润大幅增加，进口预期增强（偏空）国内棉花商业库存偏高去化慢（偏空）下游纺织企业纱线库存回升（偏空） 观点 本周美棉价格低位筑底运行，一方面美国棉花种植优良率下降，一方面USDA数据显示�口不佳，同时7月供需报告略显偏空，但美元指数走低有利于商品的买需提振限制棉价跌幅，技术面前低支撑仍在，震荡筑底运行态势。 国内棉市期现货价格继续下跌，受累于内外棉价差大幅走扩，进口利润较大，进口预期较强，同时下游纺纱企业纱线库存回升，说明低吸需求刺激不足，不过6月�口回升，需求悲观情绪略微释放。技术上，郑棉低位震荡承压运行中，关注前低支撑表现。 风险点 需求突变、天气影响 一 宏观、外围及期货市场表现 产业面事件及消息 2024/7/8-2024/7/12 据美国农业部(USDA)7月12日消息，美国农业部周五公布的7月供需报告显示，全球2024/25年度棉花产量预估为1.2019亿包，6月预估为1.1914亿包。全球2024/25年度棉花期末库存预估为8263万包，6月预估为8349万包。 据美国农业部(USDA)7月12日消息，美国农业部周五公布的7月供需报告显示，美国2024/25年度棉花播种面积预估为1167万英亩，6月预估为1067万英亩美国2024/25年度棉花收割面积预估为967万英亩，6月预估为913万英亩。美国2024/25年度棉花单产预估为844磅/英亩，6月预估为842磅/英亩。美国2024/25年度棉花产量预估为1700万包，6月预估为1600万包。美国2024/25年度棉花期末库存预估为530万包，6月预估为410万包。 美国农业部(USDA)下属的首席经济学家办公室(OCE)当地时间周四根据当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至7月9日当周，约18%的美国棉花产区受到干旱影响。 印度棉花协会(CAI)公布的数据显示，该国2023/24作物年度(9月结束)的棉花�口量料将增长约10.5%，至260万包。CAI称，在2022123作物年度(2022年10月-2023年9月)，该国的棉花�口量为155万包。CAI预期2023/24年度印度棉花产量为3,170万包，高于上个月预估的3.097万包，但低于前一年度的3,189万包。截至2024年5月底的棉花总供应量估计为3,630万包，其进口164万包，期初库存289万包。 印度农业和农民福利部公布的数据显示，截至7月8日，该国花作物播种面积为806.3万公顷高于上年同期的623.4万公顷。 巴西国家商品供应公司(CONAB)周四在一份报告中称，巴西2023/24年度棉花产量预估为363.6万吨，低于此前预估的365.7万吨，但高于上一市场年度的317.3万吨。 来源：iFinD，文华财经 重要汇率-美元指数大幅走低，美元兑人民币缓慢抬升 120.2500 115.2500 110.2500 105.2500 100.2500 95.2500 90.2500 85.2500 80.2500 美元指数走势 美元兑人民币走势 7.4500 7.2500 7.0500 6.8500 6.6500 6.4500 6.2500 本周国际棉花期货价格周内震荡偏弱，筑底运行 7月12日当周，ICE美棉价格探底回升，震荡筑底红 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内棉纺价格弱势反弹运行 棉花 棉纱 数据来源：文华财经，中泰期货整理 棉花、棉纱基差震荡回升 4000.00 棉花期现基差（单位：元/吨） 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 6000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉价承压，内外棉价差略有回升 国际棉花指数:M:CNCottonM（美分/磅） 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 进口棉价及内外棉价差（单位：元/吨） 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) 2021-07-19 2021-09-19 2021-11-19 2022-01-19 2022-03-19 2022-05-19 2022-07-19 2022-09-19 2022-11-19 2023-01-19 2023-03-19 2023-05-19 2023-07-19 2023-09-19 2023-11-19 2024-01-19 2024-03-19 2024-05-19 价差中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉纱价差倒挂幅度有所扩大 37,000.00 32,000.00 27,000.00 22,000.00 17,000.00 进口纱与国内棉纱价格及价差（单位：元/吨） 3,000 2,000 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) (6,000) 2021-07-05 2021-09-05 2021-11-05 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 12,000.00(7,000) 价差到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32支中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球棉花市场情况 USDA7月：上调棉花产量和下调期末库预估 USDA的7月供需报告上调全球棉花库存：2024/25年度全球棉花产量2620.14万吨，较6月预估上调22.89万吨，较2023/24年度增加5.6%，消费预估2554.74万吨，较6月预估增加5.45万吨，同比增加3.6%，期末库存较6月预估下调18.25万吨至1820.08万吨，库存消费比调整为70.51% 2023/24年度全球棉花产量预估较6月上修，为2480.4万吨，全球棉花消费下修为2464.93万吨，期末库存上修为1765.15万吨，2023/24年度库存消费比下调至70.01%。 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 期末库存 棉花:库存消费比:全球 消费量产量 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 USDA7月：2024/25年度美国棉花期末库存预估上调 2023/24年度美国棉花棉花产量预估为263.04万吨，较6月预估持平，美国2023/24年度棉花期末库存较6月预估上修至66.49万吨，2024/25年度美国棉花产量预计为370.6万吨，较6月预估的348.8万吨增加21.8万吨，产量大幅度回升，期末库存回升至115.54万吨，较6月预估的89.38万吨 上调26.16万吨。 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 美国棉花产量(单位：万吨) 20142015201620172018201920202021202220232024 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国棉花期末库存(单位：万吨) 2015201620172018201920202021202220232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美陆地棉�口不佳 USDA)公布的出口销售报告显示，7月4日当周，美国2023/24棉花 年度陆地棉出口净销售1.18万吨，较前一周减少1.33万吨，降幅53%。当周下一年度棉花出口销售净增1.51万吨，较前一周增加22%，美国棉花出口装船3.5万吨，较之前一周减少8.5%，2023/24年度棉花累计签约量293.4万吨，累计同减少7.0%。装运中国1.5万吨，美国陆地棉签约中国的量累计119.7万吨，装运率82.75%。 350 300 250 200 150 100 50 0 美棉累计�口量及装运率 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 美国陆地棉本周�口累计值美国棉花:装运率 140 120 100 80 60 40 20 0 美陆地棉签约量（中国）及装运率 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 美国陆地棉本周�口中国累计值美国陆地棉:装运率:中国 美陆地棉种植生长情况 美国农业部周五公布的7月供需报告显示，美国2024/25年度棉花播种面积预估为1167万英亩，6月预估为1067万英亩美国2024/25年度棉花收割面积预估为967万英亩，6月预估为913万英亩。 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月7日当周，美国棉花优良率为45%，前一周为50%，上年同期为48%。 美国棉花种植生长优良率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 201620172018201920202021202220232024 二 国内棉纺市场情况 国内棉花供需情况 根据中国农业农村部7月供需报告预测：2023/24中国棉花产量预估为562万吨，较上年度下降36万吨，较6月预估持平；进口预估300万吨，较上月预估持平，棉花消费量为769万吨，较上年度增加2.7%。2024/25年度棉花种植面积预计2747千公顷，产量预计5