2024年半年报点评：Q2淡季经营稳健，切实提升股东回报

公司2024年半年报总结

一、营收与利润增长

• 上半年业绩

  • 营业收入：24.6亿元，同比增长29.8%
  • 归母净利润：3.2亿元，同比增长30%

• 二季度业绩

  • 营业收入：12.4亿元，同比增长23.4%
  • 归母净利润：1.6亿元，同比增长19.1%

二、产品与渠道分析

• 产品表现

  • 辣卤零食：9亿元，同比增长25.8%
  • 休闲烘焙：3.4亿元，同比增长12.6%
  • 深海零食：3.2亿元，同比增长11.8%
  • 新品“蛋皇”鹌鹑蛋、“大魔王”麻酱味素毛肚表现亮眼

• 渠道表现

  • 直营：1.1亿元，同比下降43.6%
  • 经销：17.7亿元，同比增长35.1%
  • 电商：5.8亿元，同比增长48.4%
  • 电商渠道快速增长，已成行业领先

三、盈利能力分析

• 毛利率

  • 上半年：32.5%，同比下降2.8个百分点
  • 第二季度：33%，同比下降3.1个百分点，环比提升0.9个百分点

• 费用率

  • 销售费用率：13.3%，同比增加0.7个百分点，主要由于展会和股份支付费用增加
  • 管理费用率：4.5%，同比增加0.3个百分点，主要由于股份支付费用增加
  • 研发费用率：1.6%，同比下降0.8个百分点
  • 财务费用率：0.3%，同比下降0.1个百分点

• 净利率

  • 上半年：13%，同比下降0.3个百分点
  • 第二季度：13%，同比下降1.1个百分点

四、股东回报措施

• 股份回购

  • 计划在2024年8月起的6个月内回购5000-7000万元股份，并予以注销

• 半年度分红

  • 每10股派发现金红利6元（含税），不送红股，不以公积金转增股本

五、盈利预测与投资建议

• 盈利预测

  • 2024-2026年归母净利润分别为6.7亿元、8.5亿元、10.6亿元
  • EPS分别为2.45元、3.11元、3.87元

• 估值

  • 动态PE分别为16倍、12倍、10倍

• 评级

  • 维持“买入”评级

六、风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 渠道拓展不及预期
• 新品开拓不及预期