2024年半年报点评：Q2盈利6.9亿，同比＋35%；中期现金分红48.35%彰显股东回报

东航物流（601156）2024年半年报点评

一、财务概况

1. 财务数据

• 2024年上半年（H1）：

  • 营业收入：112.9亿元，同比增长20.4%
  • 归母净利：12.8亿元，同比增长0.4%
  • 扣非归母净利：12.0亿元，同比增长5.3%

• 2024年第二季度（Q2）：

  • 营业收入：60.6亿元，同比增长26.3%，环比增长16.1%
  • 归母净利：6.9亿元，同比增长34.9%，环比增长16.9%
  • 扣非归母净利：6.7亿元，同比增长39.7%，环比增长27.0%

2. 成本情况

• H1成本：91.8亿元，同比增长29.1%
• Q2成本：47.8亿元，同比增长28.9%

3. 分业务板块

• 航空速运业务：

  • H1收入：43.3亿元，同比下降4.3%
  • 毛利率：19.1%，同比下降9.4个百分点
  • 货邮周转量：39.14亿吨公里，同比增长25.7%
  • 客机腹舱：17.85亿吨公里，同比增长88.8%
  • 全货机周转量：21.3亿吨公里，同比下降2%

• 地面综合服务：

  • H1收入：12.2亿元，同比增长4.7%
  • 毛利率：40.1%，同比增长3.6个百分点
  • 货邮处理量：120.3万吨，同比增长1.3%
  • 在上海两场的市场占有率为50.12%

• 综合物流解决方案：

  • H1收入：57.3亿元，同比增长55.7%
  • 毛利率：13.8%，同比下降1.9个百分点
  • 跨境电商解决方案：28.07亿元，同比增长47.43%
  • 产地直达解决方案：14.42亿元，同比增长101.96%
  • 定制化物流解决方案：1.66亿元，同比增长2.47%

二、中期现金分红

• 每10股派发现金红利3.89元（含税），占2024年半年度归属于上市公司股东净利润的比例为48.35%，彰显股东回报。

三、投资建议

• 盈利预测：

  • 预计2024-2026年归母净利分别为30.2亿、34.6亿、36.6亿。
  • 对应2024-2026年EPS分别为1.90元、2.18元、2.30元。
  • PE分别为8倍、7倍、7倍。

• 投资建议：

  • 跨境“四小龙”高增长，看好公司作为中国至欧美核心空运资源拥有者，景气弹性可观。
  • 近期运价企稳回升，有望逐步进入旺季。
  • 采用周期股景气区间10倍估值，给予2025年10倍PE，对应目标市值346亿，目标价21.8元，预期较现价37%空间。
  • 维持“推荐”评级。

四、风险提示

• 海外政策风险
• 跨境电商需求不及预期
• 运力增加超预期

以上总结基于提供的文字内容，涵盖了关键的财务数据、业务板块表现以及投资建议等内容。