2024年中报点评：整体经营稳健，股东回报持续提升

事件：远东宏信发布2024年中报。2024H1公司实现收入总额180.36亿元，同比-1.77%，实现归母净利润20.85亿元，同比-32.10%。公司首次进行中期派息达0.25港元/股。 整体经营保持平稳态势，利润降幅较大主要系上年同期拨备转回：2024H1远东宏信收入/归母净利润分别同比-1.8%/-32.1%至180/21亿元，归母净利润降幅显著偏高，主要系2023H1公司物业、厂房及设备减值拨备转回达到5.8亿元，而2024H1未触发转回，致使公司2024H1其他收入及收益净额同比-42%至8.3亿元。 金融业务依旧稳健，资产质量保持稳固：2024H1远东宏信金融及咨询分部利息收入同比-6.02%至108.62亿元，其中金融服务利息收入同比-3.47%至107.0亿元，咨询服务费用收入同比-65.69%至1.62亿元，其中咨询服务费用收入降幅较大，主要系外部经营环境变化后，公司持续优化服务结构以适应客户需求的主动调整。1）生息资产规模及息差基本保持稳定。2024H1公司生息资产规模较2023年末-0.9%至2,634亿元。 受益于公司资产端突出能力，公司2024H1净息差较2023H1+0.14pct至3.95%，较2023年全年-0.03pct。2）资产质量保持较优水平。2024H1公司生息资产规模下降并未削弱资产质量的整体稳固。2024H1，远东宏信不良资产率1.04%，较2023年持平。 产业运营业务延续增长，营收占比不断提升：2024H1远东宏信产业运营业务收入同比+5.14%至72.44亿元，收入占比达到40.01%（较2023年+1.33pct），其中宏信建发收入同比+15.85%至48.72亿元，宏信健康收入同比+0.34%至21.26亿元。1）宏信建发坚持既定战略，加速海外布局。2024H1宏信建发在深耕国内基本盘的同时持续积极拓展海外市场。截至2024H1，宏信建发中国大陆及香港服务网点数量达515家，覆盖超200个城市；海外服务网点共35个，主要涉及东南亚及中东。 2）宏信健康积极增效，业绩稳中有增。2024H1面对医保监管趋严、居民支付意愿下降、行业竞争加剧的情况，宏信健康积极推进战略升级，2024H1整体利润水平较去年同期保持增长。 盈利预测与投资评级：远东宏信秉承“金融+产业”双轮驱动战略，整体经营稳健，高股息特征展现长期配置价值（2024年8月9日收盘价对应静态股息率9.16%）。基于2024H1经营情况，我们小幅下调此前盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为55.75/63.13/71.18亿元（前值分别为66.49/70.43/73.69亿元），对应增速分别为-9.97%/+13.24%/+12.74%。当前市值对应2024-2026年PE分别为3.81/3.36/2.98倍。公司中长期成长空间可观，维持“买入”评级。 风险提示：1）监管政策趋严限制融资租赁业务开展；2）产业运营业务增长不及预期；3）利率大幅波动。 表1：远东宏信盈利预测（单位：百万元/人民币）