2024年中报点评：整体经营稳健，股东回报持续提升

远东宏信2024年中报分析

经营概况

• 总收入：2024年上半年，远东宏信实现总收入180.36亿元，同比下降1.77%。
• 归母净利润：同期归母净利润为20.85亿元，同比下降32.10%。

利润变动解析

• 主要影响因素：利润降幅显著偏高，主要源于2023年上半年物业、厂房及设备减值拨备转回5.8亿元，而2024年上半年未触发转回，导致其他收入及收益净额同比减少42%至8.3亿元。

金融业务表现

• 利息收入：金融及咨询分部利息收入同比下降6.02%至108.62亿元，其中金融服务利息收入同比减少3.47%至107.0亿元，咨询服务费用收入同比大幅下降65.69%至1.62亿元。
• 资产质量：生息资产规模虽有所下降（同比-0.9%至2,634亿元），但净息差较2023年同期提升0.14个百分点至3.95%，资产质量保持较高水平，不良资产率保持稳定为1.04%。

产业运营业务

• 增长态势：产业运营业务收入同比增长5.14%至72.44亿元，占总收入的40.01%，其中宏信建发收入增长15.85%至48.72亿元，宏信健康收入增长0.34%至21.26亿元。
• 战略拓展：宏信建发继续深化国内布局并加速海外扩张，覆盖超过200个城市及35个海外服务网点，主要集中在东南亚及中东地区。宏信健康通过战略升级，实现了利润增长。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测调整：考虑到2024年上半年的经营情况，对盈利预测进行了小幅下调，预计2024-2026年归母净利润分别为55.75亿元、63.13亿元、71.18亿元，增速分别为-9.97%、+13.24%、+12.74%。
• 估值与评级：当前市值对应2024-2026年的市盈率为3.81倍、3.36倍、2.98倍，鉴于公司长期成长空间及高股息特征，维持“买入”评级。

风险提示

• 监管政策：监管政策的严格可能限制融资租赁业务的开展。
• 业务增长：产业运营业务的增长可能低于预期。
• 利率波动：利率大幅波动对公司的财务状况构成风险。