私募指增策略跟踪周报：权益市场下行，三类指增基金超额为正，关注沪深300指增策略的企稳反弹机会

期货研究报告|金融工程研究 权益市场下行，三类指增基金超额为正，关注沪深300指增策略的企稳反弹机会 ——招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年08月05日-2024年08月09日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-卢星·联系电话：13120557519 ·luxing1@cmschina.com.cn 2024年08月13日 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 核心观点 总体情况 私募指增概况 本周权益市场整体下行，本周三类指增超额为正数。 股票Beta环境 主要宽基指数研究 本周主要宽基指数整体下行，中证全指口径日均成交额为6296.89亿元。 行业研究 本周有70.9%的申万一级行业下跌。 Barra风格因子研究 本周50%Barra风格因子为负收益。 股票Alpha环境 “Alpha显著性因素”研究 本周，Alpha显著性因素中的小盘风格占有，价值风格持续衰减、个股收益分化度处于低位，市场交投活跃度处于低位，整体投资环境不利于Alpha积 累。 “Alpha稳定性因素”研究 本周，Alpha稳定性因素中的行业轮动速度处于低位，整体环境对Alpha稳定性无显著影响。 私募指增风险监测 私募指增风险监测 本周，三类指增策略的因子超额暴露边际变化不大。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 01 市场行情回顾及指增策略表现 因子日历总览：本周权益市场整体下行，三类指增超额均为正数 图表1.1：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略（平均超额） 沪深300 中证500 中证 1000 中证 2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深300指增 中证500指增 中证1000指增 2024/8/5 -1.21% -1.98% -2.73% -2.81% -1.82% -0.34% -0.49% 0.47% 0.12% -0.39% -0.02% -0.17% 0.09% -0.15% -0.04% 2024/8/6 -0.01% 1.21% 1.52% 2.02% 0.74% 0.36% -0.25% -0.49% 0.07% 0.08% 0.08% -0.06% 0.01% -0.02% -0.18% 2024/8/7 -0.04% 0.02% -0.14% 0.20% -0.01% 0.01% 0.30% -0.22% 0.01% -0.04% -0.01% -0.01% -0.08% -0.13% -0.14% 2024/8/8 0.04% 0.08% -0.08% -0.62% -0.07% -0.09% -0.09% 0.13% 0.04% -0.35% 0.05% 0.12% 0.12% -0.26% -0.09% 2024/8/9 -0.34% -0.75% -0.78% -0.66% -0.53% 0.14% 0.50% -0.21% -0.02% 0.01% 0.05% 0.19% -0.01% -0.13% -0.19% 本周 -1.56% -1.43% -2.23% -1.92% -1.70% 0.08% -0.04% -0.32% 0.22% -0.70% 0.15% 0.05% 0.13% -0.68% -0.64% 0.19% 0.02% 1.04% 从宽基指数来看，本周权益市场整体下行，中证2000指数下跌1.92%，中证1000指数下跌2.23%，中证500指数下跌1.43%，中证全指指数下跌1.70%，沪深300指数下跌1.56%。 从因子角度来看，本周50%的Barra风格因子为负收益。 从私募指增超额来看，本周沪深300指增、中证500指增和中证1000指增超额为正数。 综上，截至2024-08-09，从本周因子日历总览来看，本周权益市场整体下行，本周三类指增超额为正数。 5 数据来源：Wind、通联数据、招商期货 主要宽基指数走势：本周主要宽基指数整体下行 图表1.2：主要宽基指数净值走势图表1.3：主要宽基指数业绩表现对比 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 沪深300中证500中证1000中证2000中证全指指数 本周近1月近3月近6月近1年近1年近1年近1年指数收益率收益率收益率收益率收益率最大回夏普比卡玛比 撤中证500-1.43% -4.05% -14.72% 3.44% -21.89%25.54% -1.03 -0.83 沪深300-1.56% -4.05% -9.13% 4.78% -16.56%20.92% -1.12 -0.77 中证全-1.70% -3.67% -12.12% 3.27% -21.03%24.19% -1.18 -0.84 中证2000-1.92% -2.18% -15.06% 0.08% -26.35%30.11% -0.87 -0.85 中证1000-2.23% -3.59% -15.63% 2.80% -27.26%30.00% -1.12 -0.88 指 2021-07-09 2021-08-20 2021-09-30 2021-11-12 2021-12-24 2022-02-11 2022-03-25 2022-05-06 2022-06-17 2022-07-29 2022-09-09 2022-10-28 2022-12-09 2023-01-20 2023-03-10 2023-04-21 2023-06-02 2023-07-14 2023-08-25 2023-10-13 2023-11-24 2024-01-05 2024-02-23 2024-04-03 2024-05-17 2024-06-28 2024-08-09 0.5 主要宽基指数活跃程度：市场整体活跃度处于低位 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 图表1.4：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数 交易量（亿） 16,005 14,005 12,005 10,005 8,005 6,005 4,005 2,005 2021-07-16 2021-08-20 2021-09-24 2021-10-29 2021-12-03 2022-01-07 2022-02-18 2022-03-25 2022-04-29 2022-06-02 2022-07-08 2022-08-12 2022-09-16 2022-10-28 2022-12-02 2023-01-06 2023-02-17 2023-03-24 2023-04-28 2023-06-02 2023-07-07 2023-08-11 2023-09-15 2023-10-27 2023-12-01 2024-01-05 2024-02-08 2024-03-22 2024-04-26 2024-05-31 2024-07-05 2024-08-09 5 图表1.5：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-08-09，中证全指口径日均成交额为6296.8901亿元。沪深300成交额占比为26.77%，中证2000成交额占比为25.95%，中证1000成交额占比为18.91%，中证500成交额占比为16.17%，其他小微盘成交额占比为12.21%。 当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至2024- 交易量（亿） 08-09，中证全指口径日均成交额为6483.9124万亿元。沪深300成交额占比为29.62%，中证2000 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 2021-07-16 2021-08-25 2021-10-04 2021-11-13 2021-12-23 2022-02-01 2022-03-13 2022-04-22 2022-06-01 2022-07-11 2022-08-20 2022-09-29 2022-11-08 2022-12-18 2023-01-27 2023-03-08 2023-04-17 2023-05-27 2023-07-06 2023-08-15 2023-09-24 2023-11-03 2023-12-13 2024-01-22 2024-03-02 2024-04-11 0 14,005 12,005 10,005 8,005 6,005 4,005 2,005 2024-05-21 2024-06-30 2024-08-09 5 成交额占比为22.98%，中证1000成交额占比为18.93%，中证500成交额占比为16.45%，其他小微盘成交额占比为12.02%。 图表1.6：申万一级行业指数业绩表现对比 指数 本周收益率 近1月收益率 近3月收益率 近6月收益率 近1年收益率 近1年最大回撤 近1年夏普比 近1年卡玛比 房地产 3.26% 1.07% -9.35% -8.20% -37.16% 41.80% -1.23 -0.86 食品饮料 3.10% -1.61% -18.21% -6.74% -28.84% 30.98% -1.32 -0.90 建筑材料 1.29% -2.33% -15.31% -5.20% -32.94% 34.47% -1.58 -0.93 轻工制造 0.82% -3.24% -21.12% -7.15% -30.94% 33.13% -1.24 -0.91 美容护理 0.62% -3.90% -18.17% -3.17% -37.99% 39.55% -1.49 -0.93 社会服务 0.62% 1.74% -14.20% -4.39% -35.10% 39.00% -1.34 -0.88 煤炭 0.45% -5.17% -15.08% -5.98% 9.87% 17.73% 0.41 0.54 纺织服饰 0.25% -4.24% -19.43% -10.49% -26.37% 26.97% -1.34 -0.95 商贸零售 0.09% 0.70% -13.68% -8.85% -34.97% 38.28% -1.51 -0.89 医药生物 -0.41% -0.07% -14.79% 0.45% -22.92% 26.85% -0.91 -0.83 石油石化 -0.42% -6.58% -10.60% 5.38% -5.93% 13.86% -0.32 -0.41 综合 -0.73% 3.94% -16.46% -10.93% -32.80% 37.61% -1.22 -0.85 传媒 -0.76% -0.69% -17.65% -8.59% -31.40% 34.47% -0.94 -0.88 农林牧渔 -0.98% 0.83% -13.02% 0.18% -19.91% 21.29% -0.98 -0.91 基础化工 -1.00% -6.30% -19.12% 2.80% -25.97% 27.99% -1.21 -0.90 银行 -1.04% -3.39% -3.14% 7.81% 3.11% 11.51% 0.23 0.26 环保 -1.48% -0.77% -12.52% 2.05% -24.28% 2