私募指增策略跟踪周报：三类指增策略超额为正，关注沪深300指增策略企稳回升

期货研究报告|金融工程研究 三类指增策略超额为正，关注沪深300指增策略企稳回升 ——招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年08月12日-2024年08月16日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-卢星·联系电话：13120557519 ·luxing1@cmschina.com.cn 2024年08月20日 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 核心观点 总体情况 私募指增概况 本周权益市场整体下行，本周三类指增超额为正数。 股票Beta环境 主要宽基指数研究 本周主要宽基指数整体下行，中证全指口径日均成交额为5157.77亿元。 行业研究 本周有58.06%的申万一级行业下跌。 Barra风格因子研究 本周70%Barra风格因子为负收益。 股票Alpha环境 “Alpha显著性因素”研究 本周，Alpha显著性因素中的小盘风格占优，价值风格持续、个股收益分化度处于正常区间，市场交投活跃度处于低位。整体投资环境不利于指增策略 超额收益积累。 “Alpha稳定性因素”研究 本周，Alpha稳定性因素中的行业轮动速度处于低位，因子轮动速度处于正常区间偏高的位置。整体 环境对Alpha稳定性无显著影响. 私募指增风险监测 私募指增风险监测 本周，三类指增策略的因子超额暴露边际变化不大。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 01 市场行情回顾及指增策略表现 因子日历总览：本周权益市场整体下行，三类指增超额均为正数 图表1.1：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略（平均超额） 沪深300 中证500 中证 1000 中证 2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深300指增 中证500指增 中证1000指 增 2024/8/12 -0.17% -0.13% -0.61% -0.94% -0.35% -0.09% 0.19% 0.03% 0.22% -0.12% 0.08% 0.02% -0.17% -0.21% -0.16% 2024/8/13 0.26% 0.38% 0.50% 0.74% 0.40% 0.06% 0.15% -0.24% -0.14% -0.02% -0.03% 0.05% 0.01% 0.08% -0.06% 2024/8/14 -0.75% -1.37% -1.03% -0.25% -0.83% -0.21% 0.05% -0.39% -0.08% 0.09% -0.22% 0.02% 0.05% 0.11% -0.13% 2024/8/15 0.99% 0.67% 0.92% 1.04% 0.93% 0.08% -0.18% 0.08% -0.08% 0.11% -0.17% 0.08% 0.10% 0.00% 0.02% 2024/8/16 0.11% -0.60% -0.77% -0.20% -0.20% 0.17% 0.29% -0.24% 0.07% -0.10% 0.03% -0.01% -0.08% -0.12% -0.34% 本周 0.42% -1.06% -1.00% 0.37% -0.05% 0.01% 0.50% -0.75% -0.01% -0.03% -0.30% 0.16% -0.09% -0.14% -0.68% 0.18% 0.85% 0.63% 从宽基指数来看，本周权益市场整体下行，沪深300指数上涨0.42%，中证2000指数上涨0.37%，中证全指指数下跌0.05%，中证1000指数下跌1.00%，中证500指数下跌1.06%。 从因子角度来看，本周70%的Barra风格因子为负收益。 从私募指增超额来看，本周沪深300指增、中证500指增和中证1000指增超额为正数。 综上，截至2024-08-16，从本周因子日历总览来看，本周权益市场整体下行，本周三类指增超额为正数。 5 数据来源：Wind、通联数据、招商期货 主要宽基指数走势：本周主要宽基指数走势分化 图表1.2：主要宽基指数净值走势图表1.3：主要宽基指数业绩表现对比 1.2 1.1 1 0.9 沪深300中证500中证1000中证2000中证全指 本周近1月近3月近6月 指数收益率收益率收益率收益率 收益率 近1年近1年近1年近1年 最大回 撤 夏普比卡玛比 沪深3000.42%-5.46%-9.04%-0.57%-16.79%20.92%-1.14-0.78 中证20000.37%1.16%-14.53%2.92%-26.54%30.11%-0.87-0.86 0.8 中证全 -0.05%-3.86%-12.16%-2.48%-21.76%24.19%-1.23-0.87 0.7 0.6 指中证1000-1.00%-3.44%-16.31%-6.76%-28.76%30.00%-1.19-0.93 中证500-1.06%-4.14%-14.96%-9.32%-23.79%25.54%-1.12-0.90 0.5 2021-07-16 2021-08-27 2021-10-08 2021-11-19 2021-12-31 2022-02-18 2022-04-01 2022-05-13 2022-06-24 2022-08-05 2022-09-16 2022-11-04 2022-12-16 2023-02-03 2023-03-17 2023-04-28 2023-06-09 2023-07-21 2023-09-01 2023-10-20 2023-12-01 2024-01-12 2024-03-01 2024-04-12 2024-05-24 2024-07-05 2024-08-16 截至2024-08-16，沪深300本周收益率0.42%，中证2000本周收益率0.37%，中证全指本周收益率-0.05%，中证1000本周收益率-1.00%，中证500本周收益率-1.06%。 主要宽基指数活跃程度：市场整体活跃度处于低位 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 1 0.8 0.6 0.4 0.2 2021-07-23 2021-08-27 2021-09-30 0 图表1.4：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指 16,005 交易量（亿） 14,005 12,005 10,005 8,005 6,005 4,005 2,005 2021-07-23 2021-08-27 2021-09-30 2021-11-05 2021-12-10 2022-01-14 2022-02-25 2022-04-01 2022-05-06 2022-06-10 2022-07-15 2022-08-19 2022-09-23 2022-11-04 2022-12-09 2023-01-13 2023-02-24 2023-03-31 2023-05-05 2023-06-09 2023-07-14 2023-08-18 2023-09-22 2023-11-03 2023-12-08 2024-01-12 2024-02-23 2024-03-29 2024-04-30 2024-06-07 2024-07-12 2024-08-16 5 图表1.5：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指 交易量（亿） 14,005 12,005 10,005 8,005 6,005 4,005 2,005 2021-11-05 2021-12-10 2022-01-14 2022-02-25 2022-04-01 2022-05-06 2022-06-10 2022-07-15 2022-08-19 2022-09-23 2022-11-04 2022-12-09 2023-01-13 2023-02-24 2023-03-31 2023-05-05 2023-06-09 2023-07-14 2023-08-18 2023-09-22 2023-11-03 2023-12-08 2024-01-12 2024-02-23 2024-03-29 2024-04-30 2024-06-07 2024-07-12 2024-08-16 5 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-08-16，中证全指口径日均成交额为5157.7701亿元。中证2000成交额占比为27.23%，沪深300成交额占比为25.05%，中证1000成交额占比为19.06%，中证500成交额占比为14.79%，其他小微盘成交额占比为13.86% 当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-08-16，中证全指口径日均成交额为6168.021万亿元。沪深300成交额占比为27.95%，中证2000成交额占比为24.61%，中证1000成交额占比为18.98%，中证500成交额占比为15.84%，其他小微盘成交额占比为12.62% 行业指数走势：本周有58.06%的申万一级行业下跌 图表1.6：申万一级行业指数业绩表现对比 指数本周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率近1年收益率近1年最大回撤近1年夏普比近1年卡玛比 银行 2.66% -1.18% -3.41% 9.39% 5.92% 11.46% 0.43 0.50 通信 2.42% -4.72% -7.18% 10.00% -15.57% 27.16% -0.55 -0.56 煤炭 1.95% -3.17% -11.57% -7.26% 14.01% 17.73% 0.59 0.76 传媒 1.79% 1.31% -15.69% -8.80% -32.53% 34.47% -0.98 -0.92 非银金融 1.09% -0.51% -8.03% -6.68% -23.57% 26.19% -1.25 -0.87 石油石化 0.71% -4.07% -9.19% 1.64% -4.56% 13.86% -0.24 -0.32 电子 0.66% -7.85% -2.35% 8.20% -16.23% 29.18% -0.53 -0.54 环保 0.66% 1.53% -11.98% 1.68% -23.94% 25.96% -1.07 -0.89 公用事业 0.56% -3.26% 0.11% 10.06% 2.54% 9.20% 0.19 0.27 家用电器 0.26% -2.92% -15.41% 0.27% -6.48% 17.62% -0.37 -0.36 截至2024-08-16，申万一级行业指数本 有色金属 0.24% -8.57% -17.64% 4.00% -15.28% 23.78% -0.63 -0.62 周收益率最高的三个分别为银行2.66%， 计算机 0.09% -4.46% -16.71% -10.21% -39.81% 39.87% -1.25 -0.97 医药生物 0.05% -1.29% -12.90% -8.89% -20.70% 26.85% -0.82 -0.75 汽车 -0.30% -6.26% -10.83% 4.49% -15.12% 24.46% -0.64 -0.60 分别为社会服务-3.08