私募指增策略跟踪周报：权益市场上行，两类指增基金超额为正，建议关注沪深300指增策略

期货研究报告|金融工程研究 权益市场上行，两类指增基金超额为正，建议关注沪深300指增策略 ——招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年07月26日-2024年08月02日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-卢星·联系电话：13120557519 ·luxing1@cmschina.com.cn 2024年08月06日 核心观点 总体情况 私募指增概况 本周权益市场整体上行，本周沪深300指增和中证500指增超额为正数。 股票Beta环境 主要宽基指数研究 本周主要宽基指数整体分化，近5日中证全指口径日均成交额为7051.74亿元。 行业研究 本周有74.19%的申万一级行业上涨。 Barra风格因子研究 本周60%Barra风格因子为正收益。 股票Alpha环境 “Alpha显著性因素”研究 本周，Alpha显著性因素中的小盘风格占有，价值风格持续衰减、个股收益分化度处于正常区间，市场交投活跃度处于低位抬升。整体投资环境微幅有 利于指增策略超额收益积累。 “Alpha稳定性因素”研究 本周，Alpha稳定性因素中的行业轮动速度处于低位，因子轮动速度处于正常区间。 私募指增风险监测 私募指增风险监测 本周，三类指增策略的因子超额暴露边际变化不大。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 01 市场行情回顾及指增策略表现 图表1.1：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略（平均超额） 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深300指 增 中证500指 增 中证1000指 增 2024/7/29 -0.54% -0.58% -0.35% 0.47% -0.34% -0.09% 0.30% -0.47% -0.19% 0.52% -0.29% 0.26% 0.10% 0.02% 0.09% 2024/7/30 -0.63% -0.20% 0.36% 0.71% -0.20% -0.10% -0.34% -0.24% -0.18% 0.08% -0.07% 0.09% 0.00% 0.06% 0.11% 2024/7/31 2.16% 3.98% 3.97% 3.46% 2.92% 0.91% -0.12% 0.23% 0.16% 0.08% 0.12% -0.16% 0.03% -0.11% 0.28% 2024/8/1 -0.66% -0.68% -0.22% 0.31% -0.43% -0.19% 0.01% -0.27% -0.23% 0.05% -0.18% 0.10% 0.06% 0.13% 0.07% 2024/8/2 -1.02% -1.33% -1.40% -1.34% -1.18% -0.50% -0.22% 0.27% -0.07% -0.24% -0.07% -0.02% 0.11% 0.02% 0.18% 本周收益率 -0.73% 1.10% 2.29% 3.61% 0.73% 0.03% -0.38% -0.48% -0.51% 0.50% -0.49% 0.27% 0.31% 0.12% 0.73% 0.53% 0.51% -0.07% 从宽基指数来看，本周权益市场整体上行，中证2000指数上涨3.61%，中证1000指数上涨2.29%，中证500指数上涨1.10%，中证全指指数上涨0.73%，沪深300指数下跌0.73%。 从因子角度来看，本周40%的Barra风格因子为负收益。 从私募指增超额来看，本周沪深300指增和中证500指增超额为正数。 综上，截至2024-08-02，从本周因子日历总览来看，本周权益市场整体上行，本周沪深300指增和中证500指增超额为正数。 5 数据来源：Wind、通联数据、招商期货 图表1.2：主要宽基指数净值走势图表1.3：主要宽基指数业绩表现对比 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 沪深300中证500中证1000中证2000中证全指指数 本周近1月近3月近6月 指数收益率收益率收益率收益率 收益率 近1年近1年近1年近1年 最大回 撤 夏普比卡玛比 中证20003.61%0.87%-12.21%-15.09%-24.75%30.11%-0.81-0.80 中证10002.29%-0.02%-12.51%-8.73%-24.86%30.00%-1.02-0.80 中证5001.10%-1.60%-11.99%-4.74%-19.19%25.54%-0.90-0.73 0.7 中证全 0.73%-0.84%-9.14%-4.50%-17.44%24.19%-0.97-0.70 0.6 0.5 指指数沪深300-0.73%-1.36%-6.10%1.52%-11.45%20.92%-0.74-0.53 2021-07-02 2021-08-13 2021-09-24 2021-11-05 2021-12-17 2022-01-28 2022-03-18 2022-04-29 2022-06-10 2022-07-22 2022-09-02 2022-10-21 2022-12-02 2023-01-13 2023-03-03 2023-04-14 2023-05-26 2023-07-07 2023-08-18 2023-09-28 2023-11-17 2023-12-29 2024-02-08 2024-03-29 2024-05-10 2024-06-21 2024-08-02 截至2024-08-02，中证2000本周收益率3.61%，中证1000本周收益率2.29%，中证500本周收益率1.10%，中证全指指数本周收益率0.73%，沪深300本周收益率-0.73%。 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 2021-07-09 2021-08-13 2021-09-17 0 图表1.4：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数 15 交易量（千亿） 14 13 12 11 10 9 8 7 6 2021-07-09 2021-08-13 2021-09-17 2021-10-22 2021-11-26 2021-12-31 2022-02-11 2022-03-18 2022-04-22 2022-05-27 2022-07-01 2022-08-05 2022-09-09 2022-10-21 2022-11-25 2022-12-30 2023-02-10 2023-03-17 2023-04-21 2023-05-26 2023-06-30 2023-08-04 2023-09-08 2023-10-20 2023-11-24 2023-12-29 2024-02-02 2024-03-15 2024-04-19 2024-05-24 2024-06-28 2024-08-02 5 图表1.5：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数 14 交易量（千亿） 13 12 11 10 9 8 7 6 2021-10-22 2021-11-26 2021-12-31 2022-02-11 2022-03-18 2022-04-22 2022-05-27 2022-07-01 2022-08-05 2022-09-09 2022-10-21 2022-11-25 2022-12-30 2023-02-10 2023-03-17 2023-04-21 2023-05-26 2023-06-30 2023-08-04 2023-09-08 2023-10-20 2023-11-24 2023-12-29 2024-02-02 2024-03-15 2024-04-19 2024-05-24 2024-06-28 2024-08-02 5 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 从5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-08-02，中证全指口径日均成交额为7051.74亿元。沪深300成交额占比为27.68%，中证2000成交额占比为24.70%，中证1000成交额占比为19.34%，中证500成交额占比为15.58%，其他小微盘成交额占比为12.70%。 从20个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-08-02，中证全指口径日均成交额为6606.89亿元。沪深300成交额占比为30.51%，中证2000成交额占比为21.85%，中证1000成交额占比为19.07%，中证500成交额占比为16.76%，其他小微盘成交额占比为11.81%。 指数 本周收益率 近1月收益率 近3月收益率 近6月收益率 近1年收益率 近1年最大回撤 近1年夏普比 近1年卡玛比 综合 6.16% 4.76% -13.33% -23.88% -29.60% 37.61% -1.08 -0.76 社会服务 5.49% 1.76% -14.73% -19.30% -34.67% 39.00% -1.32 -0.86 建筑装饰 3.27% 0.05% -6.24% -10.74% -21.56% 27.97% -1.03 -0.75 医药生物 3.21% 0.26% -12.21% -10.84% -20.47% 26.85% -0.80 -0.74 农林牧渔 2.75% -0.23% -7.15% -5.28% -19.44% 21.60% -0.96 -0.87 商贸零售 2.42% 0.86% -13.64% -20.41% -32.86% 38.28% -1.40 -0.83 国防军工 2.40% 7.91% 1.76% 7.70% -13.77% 30.57% -0.52 -0.44 轻工制造 2.18% -4.44% -18.88% -20.88% -28.82% 33.13% -1.13 -0.84 非银金融 2.16% 4.85% -4.35% -5.68% -10.24% 26.19% -0.45 -0.38 美容护理 1.94% -1.48% -16.58% -14.10% -35.55% 39.55% -1.36 -0.87 传媒 1.92% -2.88% -18.66% -19.03% -33.00% 34.47% -0.98 -0.93 交通运输 1.92% 1.00% -1.67% 1.43% -6.43% 16.97% -0.41 -0.37 计算机 1.80% -0.08% -15.58% -14.61% -33.19% 38.06% -1.03 -0.85 机械设备 1.69% -0.23% -12.33% -6.38% -21.19% 26.47% -0.91 -0.78 环保 1.49% 1.64% -9.72% -10.96% -21.87% 25.96% -0.97 -0.82 钢铁 1.43% -2.27% -12.13% -8.39% -15.33% 22.83% -0.78 -0.65 房地产 1.32% -1.03% -8.37% -21.34% -33.20% 41.80%