私募指增策略跟踪周报：权益市场下行，三类指增基金超额为正，建议关注沪深300指增策略

期货研究报告|金融工程研究 权益市场下行，三类指增基金超额为正，建议关注沪深300指增策略 ——招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年07月22日-2024年07月26日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-卢星·联系电话：13120557519 ·luxing1@cmschina.com.cn 2024年07月30日 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 核心观点 总体情况 私募指增概况 本周权益市场整体下行，沪深300指数下跌3.67%，三类指增超额均为正数。 股票Beta环境 主要宽基指数研究 本周主要宽基指数整体下降，近5日中证全指口径日均成交额为6165.6亿元。 行业研究 本周有93.55%的申万一级行业下跌。 Barra风格因子研究 本周70%Barra风格因子为负收益。 股票Alpha环境 “Alpha显著性因素”研究 本周，Alpha显著性因素中的大盘风格持续衰减，价值风格持续衰减、个股收益分化度处于低位，市场交投活跃度处于极低位。整体投资环境不利于指 增策略超额收益积累。 “Alpha稳定性因素”研究 本周，Alpha稳定性因素中的行业轮动速度处于低位，因子轮动速度处于正常区间。 私募指增风险监测 私募指增风险监测 本周，三类指增策略的因子超额暴露边际变化不大。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源于第三方数据库，可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 01 市场行情回顾及指增策略表现 因子日历总览：本周权益市场整体下行，沪深300指数下跌3.67%，三类指增超额均为正数 图表1.1：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略(日超额测算) 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深300指增 中证500指增 中证1000指 增 2024/7/22 -0.68% -0.12% 0.11% 0.57% -0.24% 0.14% 0.01% -0.32% -0.22% 0.08% -0.20% -0.05% -0.03% 0.11% -0.09% 0.43% 0.02% -0.09% 2024/7/23 -2.14% -2.94% -2.73% -1.94% -2.31% -0.33% -0.16% -0.37% -0.04% 0.07% -0.35% 0.30% 0.15% 0.04% -0.06% 0.33% 0.75% 0.89% 2024/7/24 -0.63% -1.16% -1.36% -1.70% -1.00% -0.21% 0.25% 0.19% -0.03% -0.30% -0.10% 0.13% -0.01% 0.10% -0.11% -0.37% 0.06% 0.34% 2024/7/25 -0.55% -0.06% 0.03% 0.41% -0.23% -0.01% -0.57% -0.15% 0.11% -0.15% -0.04% -0.01% -0.10% -0.01% -0.06% 0.12% 0.11% 0.05% 2024/7/26 0.29% 1.52% 1.50% 1.90% 0.94% 0.15% 0.11% -0.21% 0.03% -0.25% -0.17% 0.04% 0.03% 0.09% -0.01% -0.01% -0.30% -0.23% 本周收益率 -3.67% -2.78% -2.48% -0.83% -2.85% -0.26% -0.36% -0.86% -0.15% -0.56% -0.86% 0.41% 0.05% 0.33% -0.34% 0.94% 0.50% 0.56% 从宽基指数来看，本周权益市场下行，中证2000指数下跌0.83%，中证1000指数下跌2.48%，中证500指数下跌2.78%，中证全指指数下跌2.85%，沪深300指数下跌3.67%。 从因子角度来看，本周70%的Barra风格因子为负收益。从私募指增超额来看，本周三类指增超额都为正数。 综上，截至2024-07-26，从本周因子日历总览来看，本周权益市场整体下行，沪深300指数下跌3.67%，三类指增超额均为正数。 5 数据来源：Wind、通联数据、私募排排网、招商期货 主要宽基指数走势：本周主要宽基指数整体下降 图表1.2：主要宽基指数净值走势图表1.3：主要宽基指数业绩表现对比 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 2021-06-25 2021-08-06 2021-09-17 2021-10-29 2021-12-10 2022-01-21 2022-03-11 2022-04-22 2022-06-02 2022-07-15 2022-08-26 2022-10-14 2022-11-25 2023-01-06 2023-02-24 2023-04-07 2023-05-19 2023-06-30 2023-08-11 2023-09-22 2023-11-10 2023-12-22 2024-02-02 2024-03-22 2024-04-30 2024-06-14 2024-07-26 0.5 沪深300中证500中证1000中证2000中证全指指数 本周近1月近3月近6月 指数收益率收益率收益率收益率 收益率 近1年近1年近1年近1年 最大回 撤 夏普比卡玛比 中证2000-0.83% -4.63% -13.49%-19.20%-29.26%30.11% -0.97 -0.94 中证1000-2.48% -3.96% -13.18%-11.40%-28.15%30.10% -1.16 -0.91 中证500-2.78% -4.18% -11.83% -5.62% -21.46%25.54% -1.00 -0.81 中证全指指数-2.85% -2.78% -8.77% -4.62% -19.68%24.19% -1.09 -0.79 沪深300-3.67% -1.51% -4.88% 4.27% -12.56%20.92% -0.80 -0.58 截至2024-07-26，中证2000本周收益率-0.83%，中证1000本周收益率-2.48%，中证500本周收益率-2.78%，中证全指指数本周收益率-2.85%，沪深300本周收益率-3.67%。 主要宽基指数活跃程度：市场整体活跃度处于低位 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 2021-07-02 2021-08-06 0 图表1.4：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数 15 交易量（千亿） 14 13 12 11 10 9 8 7 6 2021-07-02 2021-08-06 2021-09-10 2021-10-15 2021-11-19 2021-12-24 2022-01-28 2022-03-11 2022-04-15 2022-05-20 2022-06-24 2022-07-29 2022-09-02 2022-10-14 2022-11-18 2022-12-23 2023-02-03 2023-03-10 2023-04-14 2023-05-19 2023-06-21 2023-07-28 2023-09-01 2023-10-13 2023-11-17 2023-12-22 2024-01-26 2024-03-08 2024-04-12 2024-05-17 2024-06-21 2024-07-26 5 图表1.5：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数 14 交易量（千亿） 13 12 11 10 9 8 7 6 2021-09-10 2021-10-15 2021-11-19 2021-12-24 2022-01-28 2022-03-11 2022-04-15 2022-05-20 2022-06-24 2022-07-29 2022-09-02 2022-10-14 2022-11-18 2022-12-23 2023-02-03 2023-03-10 2023-04-14 2023-05-19 2023-06-21 2023-07-28 2023-09-01 2023-10-13 2023-11-17 2023-12-22 2024-01-26 2024-03-08 2024-04-12 2024-05-17 2024-06-21 2024-07-26 5 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 从5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-07-26，中证全指口径日均成交额为6165.68亿元。沪深300成交额占比为31.89%，中证2000成交额占比为20.94%，中证1000成交额占比为18.57%，中证500成交额占比为16.67%，其他小微盘成交额占比为11.94% 从20个交易日滚动日均成交额来看，截至2024- 07-26，中证全指口径日均成交额为6333.11亿元。沪深300成交额占比为31.05%，中证2000成交额占比为21.31%，中证1000成交额占比为18.87%，中证500成交额占比为17.13%，其他小微盘成交额占比为11.62% 行业指数走势：本周有93.55%的申万一级行业下跌 指数 本周收益率 近1月收益率 近3月收益率 近6月收益率 近1年收益率 近1年最大回撤 近1年夏普比 近1年卡玛比 国防军工 1.43% 1.43% -1.00% 6.00% -18.28% 31.94% -0.69 -0.55 环保 0.87% -0.81% -8.93% -10.62% -23.26% 25.96% -1.04 -0.87 电力设备 -0.28% -0.39% -9.73% -11.25% -34.84% 37.69% -1.40 -0.90 公用事业 -0.48% 0.19% 5.03% 14.32% 3.49% 10.91% 0.26 0.31 交通运输 -0.57% -1.44% -4.13% 2.85% -8.15% 16.97% -0.53 -0.46 家用电器 -0.59% -3.88% -9.46% 5.14% -2.37% 15.41% -0.13 -0.15 建筑装饰 -1.11% -4.35% -10.42% -7.66% -24.91% 27.97% -1.21 -0.86 非银金融 -1.39% 1.13% -6.54% -2.30% -13.42% 26.19% -0.59 -0.50 建筑材料 -1.49% -2.95% -9.49% -12.06% -26.65% 33.68% -1.19 -0.77 传媒 -1.61% -5.27% -18.83% -19.44% -37.44% 37.44% -1.11 -0.97 计算机 -1.68% -4.54% -15.52% -16.17% -37.81% 38.06% -1.17 -0.97 汽车 -1.80% -1.39% -7.56% 3.37% -9.08% 24.46% -0.38 -0.36 机械设备 -1.82% -5.35% -13.0