私募指增策略跟踪周报：三类指增策略超额为正，关注沪深300指增策略企稳回升

期货研究报告|金融工程研究 三类指增策略超额为正，关注沪深300指增策略企稳回升 ——招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年08月19日-2024年08月23日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-卢星·联系电话：13120557519 ·luxing1@cmschina.com.cn 2024年08月27日 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 核心观点 总体情况 私募指增概况 本周权益市场整体下行，本周三类指增超额为正数。 股票Beta环境 主要宽基指数研究 本周主要宽基指数整体下行，中证全指口径日均成交额为5157.77亿元。缩量环境下，小微盘交易占比超过40%，处于较高水平。 行业研究 本周有93.55%的申万一级行业下跌。 Barra风格因子研究 本周70%Barra风格因子为负收益。 股票Alpha环境 “Alpha显著性因素”研究 本周，Alpha显著性因素中的大盘风格强度增加，小盘风格衰减、价值风格强度持续增加，成长风格衰减、个股收益分化度处于低位，市场交投活跃度处于极低位。整体投资环境不利于指增策略超额收益积累。 “Alpha稳定性因素”研究 本周，Alpha稳定性因素中的行业轮动速度处于正常区间，因子轮动速度处于正常区间偏高的位置。整体环境对Alpha稳定性不利。 私募指增风险监测 私募指增风险监测 本周，三类指增策略的因子超额暴露边际变化不大。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 01 市场行情回顾及指增策略表现 图表1.1：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略（平均超额） 沪深300 中证500 中证 1000 中证 2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深300指增 中证500指增 中证1000指增 2024/8/19 0.34% 0.27% 0.17% -0.55% 0.15% -0.02% 0.22% 0.29% -0.04% -0.27% -0.02% 0.10% 0.09% -0.09% 0.03% 2024/8/20 -0.72% -1.73% -1.81% -1.73% -1.21% -0.19% 0.17% -0.04% -0.11% -0.01% -0.03% -0.02% 0.05% -0.03% -0.20% 2024/8/21 -0.33% -0.32% -0.68% -0.16% -0.36% 0.11% 0.16% -0.16% -0.03% 0.05% 0.02% -0.05% -0.02% -0.03% -0.15% 2024/8/22 -0.26% -1.17% -1.24% -1.76% -0.80% -0.13% 0.39% 0.15% -0.03% -0.02% 0.07% 0.04% 0.01% -0.37% -0.04% 2024/8/23 0.42% 0.08% 0.08% -0.52% 0.16% 0.07% -0.01% 0.48% 0.11% -0.16% -0.18% -0.11% 0.09% -0.14% 0.15% 本周 -0.55% -2.85% -3.44% -4.65% -2.05% -0.17% 0.93% 0.71% -0.10% -0.40% -0.15% -0.05% 0.21% -0.66% -0.20% 0.20% 0.29% 0.40% 从宽基指数来看，本周权益市场整体下行，沪深300指数下降0.55%，中证500指数下降2.85%，中证1000指数下降3.44%，中证全指指数下降2.05%，中证2000指数下跌4.65%。 从因子角度来看，本周70%的Barra风格因子为负收益。 从私募指增超额来看，本周沪深300指增、中证500指增和中证1000指增超额为正数。 综上，截至2024-08-23，从本周因子日历总览来看，本周权益市场整体下行，本周三类指增超额为正数。 5 图表1.2：主要宽基指数净值走势图表1.3：主要宽基指数业绩表现对比 沪深300中证500中证1000中证2000中证全指 1.21.11 指数沪深300 中证全 指 本周近1月近3月近6月近1年近1年近1年近1年收益率收益率收益率收益率收益率最大回夏普比卡玛比 撤-0.55%-2.41%-7.62%-4.66%-14.34%18.14%-1.00-0.77-2.05%-3.07%-11.51%-9.09%-20.67%21.53%-1.18-0.93 0.9 中证500 -2.85% -4.21% -14.61%-12.71%-23.27%23.27% -1.10 -0.97 0.8 中证1000 -3.44% -4.40% -15.98%-13.98%-28.70%28.70% -1.18 -0.97 0.7 中证2000 -4.65% -2.74% -15.72%-13.67%-27.62%31.41% -0.90 -0.85 0.6 0.5 截至2024-08-23,沪深300本周收益率-0.55%，中证全指本周收益率-2.05%，中证500本周收益率-2.85%，中证1000本周收益率-3.44%，中证2000本周收益率-4.65%。 图表1.4：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 16,005 交易量（亿） 14,005 12,005 10,005 8,005 6,005 4,005 2,005 5 图表1.5：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 交易量（亿） 14,005 12,005 10,005 8,005 6,005 4,005 2,005 5 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-08-23，中证全指口径日均成交额为5281.3012亿元。中证2000成交额占比为27.73%，沪深300成交额占比为26.20%，中证1000成交额占比为18.86%，中证500成交额占比为14.64%，其他小微盘成交额占比为12.59%。缩量环境下，小微盘交易占比超过40%，处于较高水平。 当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-08-23，中证全指口径日均成交额为5946.9261万亿元。沪深300成交额占比为26.54%，中证2000成交额占比为26.25%，中证1000成交额占比为19.06%，中证500成交额占比为15.35%，其他小微盘成交额占比为12.79%。 图表1.6：申万一级行业指数业绩表现对比 指数本周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率近1年收益率近1年最大回撤近1年夏普比近1年卡玛比 家用电器2.94%0.52%-10.07%0.70%1.11%17.62%0.060.06 银行2.86%5.04%0.05%6.06%12.52%9.47%0.921.27 有色金属-0.39%-1.98%-14.80%-1.30%-13.18%21.58%-0.55-0.59 非银金融-0.39%0.49%-5.27%-9.57%-20.51%22.93%-1.11-0.87 交通运输-1.31%-2.23%-8.46%-2.91%-11.18%15.35%-0.73-0.70 石油石化-1.47%-1.60%-9.57%-5.03%-5.43%14.52%-0.29-0.36 通信-1.53%-3.02%-5.87%-2.53%-11.30%22.29%-0.41-0.49 公用事业-1.85%-4.59%-3.28%3.49%2.92%7.14%0.220.39 建筑装饰-2.04%-1.07%-11.96%-10.85%-25.63%25.63%-1.28-0.97 汽车-2.18%-6.62%-8.96%-3.41%-13.49%24.46%-0.57-0.53 纺织服饰-2.29%-2.68%-20.69%-18.74%-26.06%27.50%-1.33-0.92 基础化工-2.43%-5.08%-19.42%-12.69%-27.51%27.51%-1.28-0.97 机械设备-2.52%-3.99%-15.55%-11.38%-23.15%23.55%-1.00-0.95 电力设备-2.60%-6.91%-17.15%-12.74%-37.20%37.20%-1.53-0.97 计算机-2.69%-5.44%-15.43%-21.70%-38.80%38.80%-1.22-0.97 食品饮料-2.81%-3.05%-19.50%-19.24%-29.57%29.57%-1.35-0.97 电子-2.86%-5.49%-1.72%-0.86%-14.81%29.18%-0.49-0.49 社会服务-2.87%-0.08%-16.06%-18.58%-37.66%37.66%-1.43-0.97 钢铁-2.92%-5.15%-16.40%-15.64%-23.64%23.64%-1.33-0.97 综合-2.99%0.06%-17.38%-20.04%-34.83%35.39%-1.30-0.96 商贸零售-3.05%-2.89%-15.41%-20.46%-36.87%36.87%-1.61-0.97 轻工制造-3.11%-2.17%-22.70%-19.18%-32.05%32.86%-1.28-0.95 建筑材料-3.23%-6.83%-21.63%-17.78%-35.04%35.71%-1.69-0.95 国防军工-3.27%-7.31%-7.35%-2.20%-19.52%30.57%-0.73-0.62 煤炭-3.51%-2.80%-16.50%-17.25%10.82%18.70%0.450.56 房地产-3.78%-3.27%-21.47%-19.59%-41.00%41.00%-1.37-0.97 环保-3.93%-3.30%-12.79%-8.03%-24.62%26.19%-1.09-0.91 传媒-4.73%-1.91%-16.43%-23.37%-33.83%35.29%-1.01-0.93 医药生物-4.99%-2.30%-14.03%-15.21%-23.53%28.53%-0.92-0.80 农林牧渔-7.16%-7.47%-22.34%-14.04%-25.24%25.24%-1.18-0.97 美容护理-8.29%-7.90%-22.84%-24.68%-41.12%41.40%-1.55-0.97 截至2024-08-23，申万一级行业指数本周收益率最高的三个分别为家用电器2.94%，银行2.86%，有色金属-0.39%，最低的三个分别为医药生物-4.99%，农林牧渔-7.16%，美容护理-8.29%。 本周有93.55%的申万一级行业下跌。 本周近1月近3月近6月近1年近1年近1年近1年 指数 收益率收益率收益率收益率收益率最大回撤夏普比卡玛比 图表1.7：Barra风格