私募指增策略跟踪周报：本周权益市场微幅下行，三类指增超额为正

期货研究报告|金融工程研究 本周权益市场微幅下行，三类指增超额为正 ——招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年06月11日-2024年06月14日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-卢星·联系电话：13120557519 ·luxing1@cmschina.com.cn 2024年06月18日 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 核心观点 总体情况 私募指增概况 本周权益市场微幅下行，三类指增超额为正。 股票Beta环境 主要宽基指数研究 本周权益市场整体下行，主要宽基指数涨跌互现，近5日中证全指口径日均成交额低于0.8万亿元。 行业研究 本周有67.74%的申万一级行业下跌。 Barra风格因子研究 本周70%Barra风格因子为负收益。 股票Alpha环 境 “Alpha显著性因素”研究 本周，Alpha显著性因素中的个股收益分化度处于正常区间，市场交投活跃度处于低位。 “Alpha稳定性因素”研究 本周，Alpha稳定性因素中的行业轮动速度处于低位，因子轮动速度处于正常区间。 私募指增风险监测 私募指增风险监测 本周，三类指增策略的因子超额暴露边际变化不大。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源于第三方数据库，可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 01 市场行情回顾及指增策略表现 因子日历总览：本周权益市场下行，主要宽基指数都为负收益,三类指增超额均为正数 图表1.1：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略(日超额测算) 沪深 300 中证 500 中证1000 中证2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深 300指 增 中证 500指 增 中证 1000指 增 2024/6/11 -0.87% 0.16% 0.88% 0.78% -0.19% 0.38% -0.32% -0.06% -0.10% 0.12% 0.20% -0.35% -0.21% -0.04% 0.21% 0.44% -0.03% -0.33% 2024/6/12 0.04% 0.30% 0.34% 1.58% 0.39% -0.08% -0.01% -0.68% 0.05% 0.32% -0.24% -0.02% 0.03% 0.24% -0.17% -0.01% 0.40% 0.32% 2024/6/13 -0.51% -0.73% -0.69% -0.48% -0.58% 0.20% -0.04% -0.11% -0.13% 0.19% 0.20% -0.10% -0.32% -0.25% -0.19% -0.06% 0.10% 0.19% 2024/6/14 0.44% 0.36% 0.01% 0.18% 0.29% 0.12% 0.34% -0.13% 0.10% -0.21% -0.16% 0.13% 0.03% 0.18% -0.11% 0.30% -0.06% 0.04% 本周 -0.91% 0.08% 0.53% 2.07% -0.10% 0.62% -0.02% -0.98% -0.08% 0.42% 0.00% -0.34% -0.47% 0.13% -0.26% 0.64% 0.31% 0.28% 从宽基指数来看，本周权益市场整体下行，中证2000本周收益率2.07%，中证1000本周收益率0.53%，中证500本周收益率0.08%，中证全指指数本周收益率-0.10%，沪深300本周收益率-0.91%。 从因子角度来看，本周70%的Barra风格因子为负收益。 从私募指增超额来看，本周三类指增超额都为正数。 综上，截至2024-06-14，从本周因子日历总览来看，本周权益市场整体下行，主要宽基指数涨跌互现，三类指增超额均为正数。 5 图表1.2：主要宽基指数净值走势图表1.3：主要宽基指数业绩表现对比 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 1.4 沪深300中证500中证1000 中证2000中证全指指数 本周 指数 收益率 近1月 收益率 近3月 收益率 近6月 收益率 近1年 收益率 近1年 最大回撤 近1年 夏普比 近1年 卡玛比 中证20002.07% -7.27% -10.35% -20.39% -21.63% 30.52% -0.72 -0.69 中证10000.53% -5.62% -6.75% -13.70% -21.82% 31.40% -0.90 -0.67 中证5000.08% -3.90% -4.42% -5.18% -14.61% 25.78% -0.69 -0.55 中证全指-0.10% -4.26% -4.19% -5.52% -14.12% 24.19% -0.78 -0.57 沪深300-0.91% -2.71% -0.80% 4.18% -8.29% 20.92% -0.53 -0.38 指数 截至2024-06-14，中证2000本周收益率2.07%，中证1000本周收益率0.53%，中证500本周收益率0.08%，中证全指指数本周收益率-0.10%，沪深300本周收益率-0.91%。 图表1.4：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000 中证500沪深300中证全指指数 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 图表1.5：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000 中证500沪深300中证全指指数 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 交易量（千亿） 当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-06-14，中证全指口径日均成交额为0.71万亿元 （上周为0.73万亿元）。其中，沪深300成交额占比为31.75%，中证2000成交额占比为22.03%，中证1000成交额占比为18.78%，中证500成交额占比为17.36%，其他小微盘成交额占比为10.08%。 交易量（千亿） 当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-06-14，中证全指口径日均成交额为0.75万亿元。其中，沪深300成交额占比为28.30%，中证2000 成交额占比为24.64%，中证1000成交额占比为19.51%，中证500成交额占比为16.62%，其他小微盘成交额占比为10.94%。 指数本周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率近1年收益率近1年最大回近1年夏普比近1年卡玛比 撤 图表1.6：申万一级行业指数业绩表现对比 通信6.01%0.67%-3.51%0.86%-4.82%30.76%-0.16-0.15 电子4.67%4.93%-0.31%-7.65%-10.45%31.53%-0.35-0.32 计算机3.66%-3.76%-15.05%-24.40%-33.57%41.87%-1.00-0.78 传媒2.07%-8.08%-15.89%-24.06%-34.10%39.93%-0.97-0.83 汽车1.33%-3.25%-3.20%-2.99%2.88%24.46%0.120.11 非银金融1.20%-3.11%-4.57%-5.10%-10.56%25.35%-0.47-0.40 国防军工0.72%-0.41%-0.51%-5.77%-15.77%33.64%-0.59-0.45 机械设备0.54%-6.29%-7.77%-8.05%-12.31%27.90%-0.50-0.43 煤炭0.11%5.00%7.00%20.90%30.84%7.42%1.383.99 家用电器0.11%-5.52%3.91%17.62%14.06%11.47%0.781.18 社会服务-0.16%-8.87%-12.17%-20.99%-31.60%35.11%-1.23-0.87 轻工制造-0.40%-12.80%-9.47%-14.24%-18.45%25.80%-0.73-0.69 环保-0.40%-7.69%-5.97%-13.00%-19.12%25.96%-0.85-0.71 电力设备-0.42%-4.99%-7.82%-6.73%-29.20%38.47%-1.12-0.74 医药生物-0.75%-7.31%-8.63%-17.75%-20.71%25.91%-0.83-0.77 石油石化-0.80%-3.69%-0.42%8.25%1.13%11.67%0.060.09 基础化工-1.09%-7.94%-2.16%-7.08%-14.99%27.99%-0.69-0.52 公用事业-1.15%4.40%7.26%13.45%4.13%11.18%0.310.36 综合-1.19%-14.44%-18.42%-27.76%-31.62%33.06%-1.21-0.93 建筑装饰-1.34%-6.90%-5.98%-6.49%-21.51%25.24%-1.02-0.83 纺织服饰-1.45%-8.94%-8.67%-10.73%-11.93%17.73%-0.60-0.65 房地产-1.47%-6.56%-5.03%-14.39%-25.83%40.25%-0.82-0.62 商贸零售-1.74%-8.12%-13.81%-20.48%-29.49%32.52%-1.25-0.88 钢铁-1.77%-7.94%-7.21%-8.87%-11.87%20.47%-0.61-0.56 美容护理-1.88%-9.27%-10.26%-9.89%-30.60%35.97%-1.16-0.83 建筑材料-2.10%-11.01%-6.42%-8.80%-23.49%29.99%-1.01-0.76 银行-2.50%-3.83%5.00%17.28%5.86%12.42%0.390.46 有色金属-2.56%-6.85%-1.57%8.01%-4.10%23.78%-0.18-0.17 食品饮料-2.89%-9.21%-9.57%-9.48%-16.72%23.70%-0.72-0.68 农林牧渔-2.99%-6.41%2.42%-8.02%-9.71%20.37%-0.51-0.46 交通运输-3.72%-3.24%2.08%2.92%-6.31%16.97%-0.40-0.36 截至2024-06-14，申万一级行业指数本周收益率最高的三个分别为通信6.01%，电子4.67%，计算机3.66%，最低的三 个分别为食品饮料-2.89%，农林牧渔-2.99%，交通运输-3.72%。 因子走势：本周70%Barra风格因子为负收益 图表1.7：Barra风格因子净值走势图表1.8：Barra风格因子业绩表现对比 中盘流动性盈利成长 价值动量杠杆残差波动率 率 流动性 0.13% 0.23% -1.48% -3.15% -7.52% 8.27% -2.33 -0.88 成长 0.00% 0.72% 0.94% 0.36% -1.28% 2.73% -0.46 -0.45 动量 -0.02% 1.15% 2.57% 4.48% 5.66% 2.15% 1.30 2.54