招商期货私募指增策略跟踪周报：三类指增超额为负，关注沪深300指增企稳回升

期货研究报告|金融工程研究 三类指增超额为负，关注沪深300指增企稳回升 ——招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年08月26日-2024年08月30日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-卢星·联系电话：13120557519 ·luxing1@cmschina.com.cn 2024年09月03日 核心观点 总体情况 私募指增概况 本周权益市场整体上行，三类指增超额为负数。 股票Beta环境 主要宽基指数研究 本周除沪深300外，主要宽基指数整体上行。当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-08-30，中证全指口径日均成交额为5906.4388亿元。 行业研究 本周有80.6%的申万一级行业上涨。 Barra风格因子研究 本周60%Barra风格因子为负收益。 股票Alpha环境 “Alpha显著性因素”研究 本周，Alpha显著性因素中的个股收益分化度处于低位，市场交投相对活跃度处于极低位，市场处于大小盘相对均衡的风格，市场处于价值成长相对均衡的风格。整体投资环境不利于指增策略超额收益积累。 “Alpha稳定性因素”研究 本周，Alpha稳定性因素中的Barra风格因子轮动速度处于正常区间，行业轮动速度处于正常区间。预计整体环境对Alpha稳定性没有显著影响。 私募指增风险监测 私募指增风险监测 本周，风险监测模型结果显示三类指增策略的因子超额暴露边际上进行了些许程度的市值下沉，但变化幅度不大。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 01 市场行情回顾及指增策略表现 图表1.1：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略（平均超额） 沪深300 中证500 中证 1000 中证 2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深300指增 中证500指增 中证 1000指增 2024/8/26 -0.09% 0.16% 0.39% 1.16% 0.21% 0.23% -0.28% -0.56% -0.11% 0.01% 0.04% 0.17% 0.13% 0.00% -0.28% 2024/8/27 -0.57% -1.08% -1.18% -1.82% -0.94% -0.25% -0.02% 0.16% 0.10% -0.10% 0.19% -0.02% -0.16% -0.24% -0.04% 2024/8/28 -0.57% 0.11% 0.24% 0.49% -0.18% -0.02% -0.10% -0.30% -0.01% -0.37% -0.05% -0.13% 0.03% 0.05% -0.20% 2024/8/29 -0.27% 1.29% 1.61% 1.60% 0.56% 0.51% -0.29% -0.02% 0.15% 0.01% -0.01% -0.28% 0.04% -0.01% 0.25% 2024/8/30 1.33% 1.78% 1.91% 2.14% 1.63% 0.54% -0.18% -0.13% 0.04% 0.37% -0.09% 0.00% 0.06% 0.15% -0.09% 本周 -0.17% 2.25% 2.98% 3.57% 1.26% 1.02% -0.86% -0.85% 0.17% -0.08% 0.08% -0.26% 0.10% -0.06% -0.37% -0.46% -0.54% -0.21% 从宽基指数来看，截至2024-08-30，本周权益市场整体上行。本周中证2000指数上涨3.57%，中证1000指数上涨2.98%，中证 500指数上涨2.25%，中证全指指数上涨1.26%，沪深300指数下跌0.17%。从因子角度来看，本周60%的Barra风格因子为负收益。 从私募指增超额来看，本周沪深300指增、中证500指增和中证1000指增超额为负数。 综上，从本周因子日历总览来看，截至2024-08-30，本周权益市场整体上行，三类指增超额为负数。 5 图表1.2：主要宽基指数净值走势图表1.3：主要宽基指数业绩表现对比 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 1.2 沪深300中证500中证1000中证2000中证全指 本周近1月近3月近6月近1年近1年近1年近1年指数收益率收益率收益率收益率收益率最大回夏普比卡玛比 撤 中证2000 3.57% -2.78% -12.73%-13.33%-23.85%31.41% -0.77 -0.74 中证1000 2.98% -3.75% -13.55%-14.30%-24.32%27.49% -1.00 -0.86 中证500 2.25% -3.12% -12.61%-13.76%-19.71%21.47% -0.93 -0.89 中证全 1.26%-2.56%-10.11%-10.07%-17.70%19.71%-1.01-0.87 指沪深300-0.17%-1.86%-7.22%-6.12%-12.22%16.14%-0.86-0.73 截至2024-08-30,中证2000本周收益率3.57%，中证1000本周收益率2.98%，中证500本周收益率2.25%，中证全指本周收益率1.26%，沪深300本周收益率-0.17%。 本周除沪深300外，主要宽基指数整体上行。 图表1.4：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 16,005 交易量（亿） 14,005 12,005 10,005 8,005 6,005 4,005 2,005 5 图表1.5：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 交易量（亿） 14,005 12,005 10,005 8,005 6,005 4,005 2,005 5 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-08-30，中证全指口径日均成交额为5906.4388亿元。沪深300成交额占比为28.70%，中证2000成交额占比为24.10%，中证1000成交额占比为19.34%，中证500成交额占比为16.22%，其他小微盘成交额占比为11.65%。 当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-08-30，中证全指口径日均成交额为5660.6亿元。沪深300成交额占比为26.75%，中证2000成交额占比为26.17%，中证1000成交额占比为19.05% ，中证500成交额占比为15.51%，其他小微盘成交额占比为12.53%。 图表1.6：申万一级行业指数业绩表现对比 指数本周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率近1年收益率近1年最大回撤近1年夏普比近1年卡玛比 传媒4.41%0.49%-11.37%-22.81%-27.99%35.29%-0.83-0.77 电力设备4.32%-0.87%-13.45%-12.33%-31.93%34.75%-1.29-0.89 综合4.32%-1.68%-10.62%-18.01%-31.04%35.39%-1.14-0.85 美容护理4.19%-5.86%-18.45%-21.65%-38.14%41.40%-1.41-0.90 基础化工3.76%-2.09%-15.56%-11.52%-22.95%26.26%-1.05-0.85 电子3.43%-2.71%-1.15%-4.18%-7.48%29.18%-0.25-0.25 商贸零售3.29%-2.06%-11.31%-18.61%-33.20%35.32%-1.43-0.91 轻工制造2.89%-1.50%-18.17%-17.69%-30.46%32.86%-1.21-0.90 计算机2.77%-4.54%-13.37%-25.17%-34.31%37.12%-1.08-0.90 汽车2.67%-3.10%-8.10%-5.14%-8.09%24.46%-0.35-0.32 机械设备2.63%-3.11%-13.15%-13.88%-20.57%23.55%-0.88-0.85 房地产2.55%-2.10%-15.48%-16.95%-38.31%39.84%-1.27-0.94 社会服务2.44%-2.97%-13.80%-17.70%-34.23%35.80%-1.29-0.93 石油石化2.07%0.86%-7.57%-2.48%-1.68%14.52%-0.09-0.11 非银金融2.03%0.37%-2.60%-8.11%-17.72%21.82%-0.95-0.79 医药生物2.02%-3.43%-11.47%-14.96%-20.03%28.53%-0.78-0.68 纺织服饰2.00%-1.30%-18.91%-17.65%-25.10%27.50%-1.27-0.89 煤炭1.91%0.70%-16.59%-14.82%14.81%18.70%0.610.76 食品饮料1.62%-0.09%-16.30%-17.34%-26.77%28.80%-1.22-0.90 农林牧渔1.47%-8.62%-18.67%-12.59%-21.97%23.21%-1.03-0.92 国防军工1.21%-8.38%-8.45%-6.11%-18.93%30.57%-0.71-0.60 有色金属1.06%-1.97%-14.18%-2.28%-8.55%20.10%-0.36-0.41 建筑材料0.93%-4.82%-17.07%-17.57%-34.44%35.71%-1.66-0.94 钢铁0.70%-5.83%-15.37%-15.45%-22.73%23.49%-1.28-0.94 环保0.02%-4.71%-13.06%-9.59%-25.55%26.19%-1.14-0.95 通信-0.50%-3.39%-5.65%-8.54%-8.41%22.24%-0.30-0.37 交通运输-0.73%-4.77%-8.53%-2.36%-11.22%14.75%-0.73-0.74 家用电器-0.79%-0.52%-9.46%-5.36%1.82%17.62%0.110.10 公用事业-1.12%-3.97%-4.79%3.42%1.89%7.40%0.140.25 建筑装饰-2.28%-6.39%-12.11%-13.16%-26.72%26.72%-1.33-0.97 银行-5.75%-1.51%-5.10%2.35%6.91%9.47%0.470.70 截至2024-08-30，本周收益率最高的三个分别为传媒4.41%，电力设备4.32%，综合4.32%，最低的三个分别为公用事业 -1.12%，建筑装饰-2.28%，银行-5.75%。 本周有80.6%的申万一级行业上涨。 图表1.7：Barra风格因子净值走势图表1.8：Barra风格因子业绩表现对比 1.2 价值BETA大小盘杠杆 中盘动量盈利残差波动率 流动性成长 指数