私募指增策略跟踪周报：权益市场上行，三类指增基金超额为负，建议关注沪深300指增策略

期货研究报告|金融工程研究 权益市场上行，三类指增基金超额为负，建议关注沪深300指增策略 ——招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年07月15日-2024年07月19日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-卢星·联系电话：13120557519 ·luxing1@cmschina.com.cn 2024年07月23日 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 核心观点 总体情况 私募指增概况 本周权益市场整体上行，沪深300指数上涨1.92%，三类指增超额均为负数。 股票Beta环境 主要宽基指数研究 本周主要宽基指数走势分化，近5日中证全指口径日均成交额为6421.3亿元。 行业研究 本周有61.29%的申万一级行业下跌。 Barra风格因子研究 本周80%Barra风格因子为负收益。 股票Alpha环境 “Alpha显著性因素”研究 本周，Alpha显著性因素中的大盘风格持续，价值风格衰减、个股收益分化度处于低位，市场交投活跃度处于低位。整体投资环境不利于指增策略超额 收益积累。 “Alpha稳定性因素”研究 本周，Alpha稳定性因素中的行业轮动速度处于低位，因子轮动速度处于正常区间。 私募指增风险监测 私募指增风险监测 本周，三类指增策略的因子超额暴露边际变化不大。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源于第三方数据库，可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 01 市场行情回顾及指增策略表现 因子日历总览：本周权益市场整体上行，沪深300指数上涨1.92%，三类指增超额均为负数 图表1.1：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略(日超额测算) 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深300指增 中证500指增 中证1000指增 2024/7/15 0.11% -0.72% -1.03% -1.72% -0.51% -0.27% 0.20% 0.41% 0.03% -0.07% -0.05% -0.03% -0.05% 0.06% 0.03% -0.38% -0.18% -0.04% 2024/7/16 0.63% 0.30% 0.19% 0.10% 0.42% 0.26% -0.12% -0.08% -0.10% 0.08% 0.04% 0.08% -0.02% 0.15% -0.47% -0.33% -0.13% -0.08% 2024/7/17 0.09% -0.85% -0.85% -1.73% -0.48% -0.09% -0.52% -0.04% -0.02% -0.17% 0.30% -0.11% -0.05% -0.43% -0.55% 0.04% 0.05% -0.17% 2024/7/18 0.55% 0.43% 0.35% -0.17% 0.38% -0.30% -0.12% 0.64% 0.08% -0.06% 0.03% -0.16% -0.02% 0.16% 0.46% -0.47% -0.30% -0.26% 2024/7/19 0.51% -0.12% 0.19% 0.56% 0.34% 0.12% -0.38% -0.05% -0.13% -0.09% 0.06% -0.12% -0.25% -0.05% -0.17% -0.55% 0.21% 0.07% 本周收益率 1.92% -0.96% -1.16% -2.94% 0.15% -0.28% -0.93% 0.88% -0.15% -0.30% 0.38% -0.35% -0.38% -0.11% -0.71% -1.30% -0.17% -0.50% 从宽基指数来看，本周权益市场震荡上行，沪深300指数上涨1.92%，中证全指指数上涨0.15%，中证500指数下跌0.96%，中证1000指数下跌1.16%，中证2000指数下跌2.94%。可以看出中证500和中证1000指数同频共振，容易同期回撤，沪深300提供互补性收益来源。 从因子角度来看，本周60%的Barra风格因子为负收益。从私募指增超额来看，本周三类指增超额都为负数。 综上，截至2024-07-19，从本周因子日历总览来看，本周权益市场整体上行，沪深300指数上涨1.92%，三类指增超额均为负数。 5 数据来源：Wind、通联数据、私募排排网、招商期货 主要宽基指数走势：本周主要宽基指数走势分化 图表1.2：主要宽基指数净值走势图表1.3：主要宽基指数业绩表现对比 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 沪深300中证500中证1000中证2000中证全指指数 本周 指数收益率 近1月 收益率 近3月 收益率 近6月 收益率 近1年 收益率 近1年最大回 撤 近1年 夏普比 近1年 卡玛比 沪深3001.92% 1.24% -0.07% 7.76% -7.49% 20.92% -0.49 -0.35 中证全0.15% -1.86% -4.34% -4.43% -16.32% 24.19% -0.91 -0.65 中证500-0.96%-4.51%-8.33%-6.42%-18.28%25.54%-0.86-0.69 中证1000 -1.16% -4.63% -8.41% -13.51%-26.07%30.10% -1.08 -0.84 中证2000 -2.94% -6.09% -9.28% -22.92%-28.54%30.11% -0.95 -0.92 指指数 0.5 2021-06-18 2021-07-30 2021-09-10 2021-10-22 2021-12-03 2022-01-14 2022-03-04 2022-04-15 2022-05-27 2022-07-08 2022-08-19 2022-09-30 2022-11-18 2022-12-30 2023-02-17 2023-03-31 2023-05-12 2023-06-21 2023-08-04 2023-09-15 2023-11-03 2023-12-15 2024-01-26 2024-03-15 2024-04-26 2024-06-07 2024-07-19 截至2024-07-19，沪深300本周收益率1.92%，中证全指指数本周收益率0.15%，中证500本周收益率-0.96%，中证1000本周收益率-1.16%，中证2000本周收益率-2.94%。 主要宽基指数活跃程度：市场整体活跃度处于低位 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 2021-06-25 2021-07-30 0 图表1.4：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数 交易量（千亿） 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 2021-06-25 2021-07-30 2021-09-03 2021-10-08 2021-11-12 2021-12-17 2022-01-21 2022-03-04 2022-04-08 2022-05-13 2022-06-17 2022-07-22 2022-08-26 2022-09-30 2022-11-11 2022-12-16 2023-01-20 2023-03-03 2023-04-07 2023-05-12 2023-06-16 2023-07-21 2023-08-25 2023-09-28 2023-11-10 2023-12-15 2024-01-19 2024-03-01 2024-04-03 2024-05-10 2024-06-14 2024-07-19 5 图表1.5：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数 交易量（千亿） 14 13 12 11 10 9 8 7 6 2021-09-03 2021-10-08 2021-11-12 2021-12-17 2022-01-21 2022-03-04 2022-04-08 2022-05-13 2022-06-17 2022-07-22 2022-08-26 2022-09-30 2022-11-11 2022-12-16 2023-01-20 2023-03-03 2023-04-07 2023-05-12 2023-06-16 2023-07-21 2023-08-25 2023-09-28 2023-11-10 2023-12-15 2024-01-19 2024-03-01 2024-04-03 2024-05-10 2024-06-14 2024-07-19 5 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 从5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-07-19，中证全指口径日均成交额为6421.3亿元。沪深300成交额占比为32.35%，中证2000成交额占比为20.15%，中证1000成交额占比为18.84%，中证500成交额占比为17.49%，其他小微盘成交额占比为11.17%。 从20个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-07-19，中证全指口径日均成交额为6415.3亿元。沪深300成交额占比为30.30%，中证2000成交额占比为21.91%，中证1000成交额占比为19.01%，中证500成交额占比为17.06%，其他小微盘成交额占比为11.72%。 行业指数走势：本周有61.29%的申万一级行业下跌 指数 本周收益率 近1月收益率 近3月收益率 近6月收益率 近1年收益率 近1年最大回撤 近1年夏普比 近1年卡玛比 农林牧渔 3.70% -1.17% -2.57% -8.66% -15.95% 20.89% -0.81 -0.74 食品饮料 3.33% 1.06% -8.53% -7.75% -18.25% 28.52% -0.83 -0.62 国防军工 2.70% -0.45% 0.41% -2.65% -19.49% 32.00% -0.74 -0.59 非银金融 2.56% -1.05% -0.13% -0.90% -10.71% 26.19% -0.47 -0.40 电力设备 1.55% -3.72% -8.53% -13.64% -33.48% 37.69% -1.34 -0.86 医药生物 1.29% -2.20% -5.15% -15.17% -19.65% 25.15% -0.79 -0.76 交通运输 0.76% -2.06% -2.73% 2.37% -8.05% 16.97% -0.52 -0.46 综合 0.64% -0.03% -15.71% -29.78% -33.78% 37.61% -1.28 -0.87 电子 0.46% 0.60% 13.05% 5.05% -9.72% 31.53% -0.32 -0.30 银行 0.36% 3.06% 2.36% 17.83% 13.07% 11.51% 0.90 1.09 商贸零售 0.23% -0.74% -9.82% -22.00% -30.59% 38.28% -1.30 -0.78 公用事业 0.07% 1.68% 4.43% 10.82% 3.68% 11.18% 0.2