Lithium Argentina 2024Q2 碳酸锂产量环比增长 24.44%至 5600 吨，2024 年产量指引维持 2-2.5 万吨

证券研究报告|行业研究报告 2024年8月14日 LithiumArgentina2024Q2碳酸锂产量环比增长24.44%至5600吨，2024年产量指引维持2-2.5万吨 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究：1.《行业动态|12月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少19.42%》 2024.01.22 2.《能源金属周报|国内碳酸锂价格稳定，美国及欧洲十一国新能车12月销量同比-16.67%、环比+15.28%》 2024.01.21 3.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》 2023.12.10 有色金属-海外季报 ►Caucharí-Olaroz生产经营情况 产量：截至2024Q2，Caucharí-Olaroz生产了约5,600 吨碳酸锂，环比2024Q1的4500吨增长了24.44%。 产能利用率：Caucharí-Olaroz目前达到了40,000吨设计产能的70%，并在有限的基础上达到了超过这一水平的生产水平。 2024年产量指引：2024年碳酸锂产量指引维持2–2.5 万吨。 销售：在爬产阶段，产品主要出售给赣锋锂业，2024Q2的平均碳酸锂含量约为99.5%。目前实现的定价是基于中国电池级现货市场价格，并根据增值税和为达到电池级规格而减少微量杂质所需的每吨约2,000美元的额外加工成本进行调整。Caucharí-Olaroz的设计目的是生产电池级碳酸锂，随着产量的增加和质量的提高，加工成本预计会降低直至不再适用。 ►财务业绩情况 1）净利润：2024Q2的净利润为220万美元，主要由于确认了1080万美元的递延税款回收，该金额是由于阿根廷PastosGrandes资产税基的通货膨胀调整、可转换票据衍生负债公允价值变动收益以及财务收入被本期费用部分抵消。 2）现金及现金等价物：截至2024年6月30日，LithiumArgentina拥有9,600万美元现金及现金等价物，并与赣锋锂业签订了一笔未提取的7,500万美元信用贷款。 3）阿根廷合资公司债务（公司44.8%、赣锋46.7%以及JEMSE8.5%）：截至2024年6月30日，MineraExarS.A. 按100%计算，按官方汇率计算，约有3.15亿美元的美元和 与美元挂钩的债务，按当前市场汇率计算约有2.3亿美元。公司计划使用PastosGrandes交易所得7000万美元的一部分以及赣锋锂业的出资，为Exar提供超过1亿美元的额外流动资金，以降低杠杆率。 4）公司总债务：截至2024年6月30日，公司总债务为 2.22亿美元，而上一季度末为2.26亿美元。 5）总资产：截至2024年6月30日，公司总资产为10.46 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 亿美元，而截至2023年12月31日为10.55亿美元，总资产减 少的主要原因是用于资助公司运营的现金和现金等价物减少，以及由于公司在Cauchari-Olaroz项目中承担的损失导致对Caucharí-Olaroz项目的投资减少，部分被向ExarCapital提供的贷款增加所抵消。 ►PastosGrandes交易进展 2024年3月5日，赣锋同意通过认购公司阿根廷子公司ProyectoPastosGrandesS.A.新发行的股份，投资7000万美元，获得PastosGrandes项目预计15%的股份（PastosGrandes交易）。2024年8月初已获得中国监管部门批准，公司预计即将完成该项交易。 表1：部分合并财务数据摘要 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲矿山放量超预期； 3）阿根廷盐湖新项目投产进度超预期； 4）宜春锂云母精矿放量超预期； 5）非洲项目放量超预期； 6）非正式立项项目流入过多； 7）全球电动车销量不及预期； 8）全球储能增速不及预期； 9）地缘政治风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准投资说明评级 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 华西证券研究所： 买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。