有色金属行业~海外季报：第一量子2024Q2铜产量环比增长2%至10.27万吨，铜C1现金成本环比下降0.29美元/磅至1.73美元/磅

报告总结如下：

第一量子2024Q2业绩亮点：

• 产量与成本：2024Q2铜产量为10.27万吨，环比增长2%，铜C1现金成本降至1.73美元/磅，环比下降0.29美元/磅。
• 财务表现：营收12.31亿美元，同比增长1.95亿美元，毛利润3.33亿美元，同比增长1.77亿美元，EBITDA为3.36亿美元，同比增长1.56亿美元。
• 财务指标：净亏损4600万美元（每股亏损0.06美元），调整后亏损1300万美元（每股亏损0.02美元），经营活动现金流为3.97亿美元（每股0.48美元）。
• 债务情况：净债务增加至54.37亿美元，总债务为63.13亿美元。

行业与公司动态：

• 股东权利协议：与江西铜业签订股东权利协议，协议将有助于双方在铜价值链上共享最佳实践，特别是在冶炼和精炼领域。
• 赞比亚电力更新：ZESCO宣布对所有矿业客户的电力削减从20%增加至40%，第一量子子公司战略性地采购额外电力以确保稳定运营。
• COBRE PANAMÁ矿更新：巴拿马新总统就职后宣布对Cobre Panamá矿山进行严格环境审计，公司已启动仲裁程序以维护权益。
• KANSANSHI S3扩建项目：扩建项目继续进行，预计2025年中期开始生产。
• 套期保值方案：公司签订无保证金零成本铜领式期权合约，以保护未来铜价下跌风险。

风险提示：

• 美联储政策收紧风险。
• 俄乌冲突及巴以冲突持续风险。
• 国内消费力度不及预期。
• 海外能源问题再次严峻。

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