Arcadium Lithium 2024Q2 归属净利环比增长 449.36%至 8570 万美元，预计 2024 年和 2025 年锂盐销量将分别比上一年增加 25%

证券研究报告|行业研究报告 2024年8月7日 ArcadiumLithium2024Q2归属净利环比增长 449.36%至8570万美元，预计2024年和2025年 锂盐销量将分别比上一年增加25% 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究：1.《行业动态|12月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少19.42%》 2024.01.22 2.《能源金属周报|国内碳酸锂价格稳定，美国及欧洲十一国新能车12月销量同比-16.67%、环比+15.28%》 2024.01.21 3.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》 2023.12.10 有色金属-海外季报 ►生产经营情况 销量：2024Q2的总销量与2024Q1相比略有增长，碳酸锂和氢氧化锂销量的增长被Cattlin减产导致的锂辉石销量下降部分抵消。锂辉石的平均实现价格环比上涨，但所有其他产品的实现价格均下跌。造成这一下跌的原因包括锂盐市场价格下降、价格指数对公司部分碳酸锂和氢氧化锂销量的滞后影响以及产品和客户组合的变化。 售价：公司2024Q2氢氧化锂和碳酸锂产品的平均售价为 17,200美元/吨，较2024Q1的20,500美元/吨环比下跌 16.10%。 ►财务业绩情况 收入：2024Q2营收为2.55亿美元，较2024Q1的2.61亿美元环比减少2.30%。 归属于公司的净利润：2024Q2归属于公司的净利润为8570万美元，较2024Q1的1560万美元环比增长449.36%。摊薄后每股收益为7美分。 EBITDA：调整后EBITDA为9,910万美元，较2024Q1的1.088亿美元环比减少8.92%。调整后摊薄后每股收益为5美分。 ►展望 公司预计2024年实现成本节约总额，将达到其6000万 至8000万美元指导范围的上限。这些节约是组织结构调整、运营和物流节约以及取消两家传统公司的第三方服务和其他服务的结果。运营和物流方面的节约主要与阿根廷的原材料、能源和运输有关，几家主要供应商的合同已经重新谈判并立即生效。 公司预计与2023年相比，2024年氢氧化锂和碳酸锂的综合销售量将增加25%，2025年的销量将比2024年进一步增加25%，这两项增长均得益于已经完成的扩建项目。 公司继续提高最近其在阿根廷完成的扩建项目的产量。两个扩建项目目前都在生产商业可用的碳酸锂，这使得下半年碳酸锂和氢氧化锂的销售量增加。这两项扩建工程的投用意味着公司预计Olaroz和Fenix将在2025年进一步增加产量，因为它们将稳步实现总产能4万吨和3.3万吨（包括氯化锂）。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 氢氧化锂方面，贝塞默市（美国）、浙江（中国）和楢叶 （日本）扩建项目合计3万吨，均正在与主要客户进行最终认证。随着阿根廷碳酸锂产量的增加以满足需求，预计这些工厂的商业产量将不断增加。 ►资本开支 预期行业不需要以之前预期的速度增加供应，公司决定推迟对目前4个扩建项目中的2个项目的投资： 1）暂停其位于加拿大（JamesBay）的4万吨(LCE)锂辉石Galaxy项目的当前投资，并正在探索引入有意为该项目提供资金以换取长期战略投资的合作伙伴的机会。暂停支出将以在项目最终恢复时最大限度地减少成本和时间中断为目的。 2）重新审视其位于阿根廷SalardelHombreMuerto的 2.5万吨碳酸锂项目的顺序。与之前宣布的同时实施Fénix1B 期和SaldeVida1期不同，这些项目现在将按顺序完成。 由于采取了这些措施，公司将立即减少资本支出，并计划在未来24个月内减少约5亿美元的支出。 公司没有计划改变NemaskaLithium的开发，这是一个位于加拿大的3.2万吨（LCE）锂辉石到氢氧化锂的综合项目。 表1：公司简明合并经营报表（未经审计，以百万计，每股数据除外） 资料来源：公司财报、华西证券研究所 表2：2024年财务展望 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲矿山放量超预期； 3）阿根廷盐湖新项目投产进度超预期； 4）宜春锂云母精矿放量超预期； 5）非洲项目放量超预期； 6）非正式立项项目流入过多； 7）全球电动车销量不及预期； 8）全球储能增速不及预期； 9）地缘政治风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准投资说明评级 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 华西证券研究所： 买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。