lithium argentina 2025Q4 碳酸锂产量销量分别环比增长 17% 30%至 9700 吨 10,114 吨，2025Q4 碳酸锂的单位现金运营成本为 5,618 美元 吨

Cauchari-Olaroz 产销量及成本

• 2025Q4 碳酸锂产量环比增17%至9,700吨，销量环比增30%至10,114吨；全年产量34,100吨（同比增长34%），销量33,670吨（同比增长33%）。
• 2025Q4 单位现金运营成本5,618美元/吨（环比涨3%），总现金成本6,011美元/吨（环比涨2%）。
• 2025Q4 碳酸锂平均售价9049美元/吨，预计2026Q1售价达17,000美元/吨（反映市场上涨）。

财务表现

• 2025Q4 营收9200万美元，全年2.72亿美元；销售成本6600万美元，全年2.39亿美元；净利润3100万美元，全年亏损3880万美元（亏损增加主因：Cauchari-Olaroz亏损扩大、应收款损失等）。
• 调整后EBITDA 3000万美元，全年5600万美元；截至2025年底净亏损7680万美元（较2024年1520万美元显著扩大）。

资本运作与项目进展

• Olaroz项目亏损增至3,980万美元（含2024年未确认亏损2,610万美元），公司持有6100万美元现金，年末完成8,500万美元现金分配。
• 完成赣锋锂业1.3亿美元债务融资（6年期，利率SOFR+2.5%），考虑在澳交所或港交所二次上市。

2026年指引与项目

• 碳酸锂产量目标3.5-4万吨，推进Cauchari-Olaroz第二阶段扩建（新增4.5万吨/年产能，资源量扩至2810万吨锂当量），DLE工厂继续开发。
• PPG项目获第一阶段环评，计划分三阶段达15万吨/年，NPV 81亿美元，IRR 33%；整合工作基本完成，推进承购及融资方案。

风险提示

• 下游需求不及预期、全球产量超预期、新建项目进度超预期、地缘政治风险。