2024年半年报点评：淡季仍显韧劲，战略稳步推进

盐津铺子（002847）2024年半年报点评

公司业绩概览

• 营收与净利润：2024年上半年，公司实现营业收入24.59亿元，同比增长29.84%；归母净利润3.19亿元，同比增长30.01%。
• 季度表现：第二季度，营收12.36亿元，同比增长23.44%；归母净利润1.6亿元，同比增长19.11%。
• 盈利质量：上半年，公司净利率为13.0%，略有下降，但还原股份支付费用后，净利率为14.76%，基本保持稳定。

经营业绩亮点

• 多渠道共振：在淡季期间，公司通过优化渠道结构，实现了营收的稳定增长。
• 产品线多元化：蛋类零食、果干坚果、辣卤魔芋等核心产品线表现出色，销售额显著提升。
• 供应链优势：公司通过加快与上游的合作，增强供应链的稳定性，为渠道拓展提供坚实基础。

财务分析

• 费用控制与调整：销售、管理费用有所上升，主要与品牌营销和运营人才引进有关，同时其他收益和信用减值损失增加，影响了短期盈利。
• 税率变动：综合税率下降，对净利润有所贡献。
• 盈利压力评估：量贩渠道的价格策略调整，短期内对盈利造成影响，但总体来看，盈利压力可控。

战略布局与市场动作

• 股东回报：提高分红比例，启动股份回购计划，减少减持计划，多措并举提振股东信心。
• 市场表现：股价表现良好，展现出投资者对公司未来发展的积极预期。

投资建议

• 评级维持：“强推”评级，认为公司在淡季仍展现韧性，战略执行有力，未来潜力可期。
• 业绩预测：预计2024-2026年的净利润分别为6.67亿、8.41亿、10.33亿，对应PE分别为16、13、10倍。
• 目标价设定：给予目标价50元，对应24年PE约为20倍出头，维持“强推”评级。

风险提示

• 渠道增速放缓：零食量贩、抖音等渠道的增长速度可能不如预期。
• 新品表现：新品的市场接受度和销售情况存在不确定性。
• 市场竞争加剧：行业内的激烈竞争可能对公司的市场份额和盈利空间产生影响。

结论

盐津铺子在2024年半年报中展现了稳定的增长态势和清晰的战略规划，尽管面临部分短期挑战，但通过优化渠道、强化供应链、提升股东回报等措施，公司竞争力不断增强。投资者可以期待公司在未来持续释放增长潜力，同时关注行业动态和公司战略执行的进展。