有色金属行业月报：美国衰退预期增强，金属价格普遍下跌

分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com021-50586702 美国衰退预期增强，金属价格普遍下跌 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2024年08月08日 8% 3% -2% -6% -11% -16% -21% -26%2023.08 2023.12 2024.04 2024.08 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业深度分析：铜基材料产业链分析之河南概况》2024-07-18 《有色金属行业月报：美联储表态偏鹰，金属价格普遍下跌》2024-07-02 《有色金属行业半年度策略：稳中求进，静待云开》2024-07-01 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 ， 7月，沪深300下跌0.57%，有色板块下跌3.14%，在30个行业中排名第25，表现较弱。有色子行业中，黄金（9.00%）、镍钴锡锑 （3.75%）、其他稀有金属（1.56%）、锂（-0.69%）、铅锌（-1.84%）、稀土及磁性材料（-2.15%）、钨（-3.03%）、铜（-7.31%）、铝（-7.81%）。 基本金属：LME与SHFE金属价格普遍大跌。本月率先公布的美国二季度GDP增长超预期，表明其上半年经济仍具韧性，随后更是由于美联储议息会议宣布暂停加息，市场反应偏乐观，金属价格普遍上涨。但随后由于美国非农就业数据、失业率数据和制造业PMI均超预期转弱，市场开始交易美国衰退预期，基本金属全线暴跌。短期来看，受到美国经济衰退预期增强、基本面依旧较弱等因素影响，预计金属价格依旧偏弱运行。 贵金属：黄金价格大涨，美元指数下跌。受到美联储降息预期增强、地缘政治冲突等因素影响，金价在本月突破历史新高。但随后由于美国经济衰退预期显著增强，美股、亚洲股市等均全线暴跌，黄金价格由于受到流动性冲击影响亦波动剧烈，但目前仍维持高位，支撑黄金企业利润。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、美国衰退预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。 锂：碳酸锂价格回落。截至7月末，电池级碳酸锂价格达8.20万元 /吨，月度跌幅达10.39%。根据安泰科数据，近期上游供给稳定增长，下游需求依旧偏弱，行业拐点仍待观察，建议持续关注下游回暖进度。 稀土：稀土氧化物价格有所分化。根据安泰科数据，近期原料端价格上调，企业挺价，北方稀土8月份挂牌价再次平挂在一定程度上体现了头部企业挺价的意愿。终端订单释放缓慢，需求较弱，下游磁材企业采购谨慎，多以按需采购为主，稀土产品价格缺乏有力支撑，展望后市，主流稀土产品价格或将处于弱势波动调整中。 投资建议：截至7月31日，有色板块PE为20.52倍，贵金属板块PE为37.34倍，工业金属板块PE为16.51倍，稀有金属板块PE为30.12倍。受到国际局势复杂多变、美国经济衰退预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金板块。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME与SHFE金属价格普遍大跌6 2.2.贵金属：黄金价格大涨，美元指数下跌7 2.3.小金属：小金属价格普遍下跌7 2.4.稀土：稀土氧化物价格涨跌有所分化7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数同比增速维持负增长8 3.2.汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销累计同比保持较快增长9 3.3.家电：空调、冷柜、家用电冰箱产量累计同比增速保持较快增长10 4.宏观要闻与行业资讯11 4.1.宏观要闻11 4.2.行业与公司资讯12 4.2.1.行业资讯12 4.2.2.公司资讯14 5.河南省有色金属行业运行情况17 5.1.河南省有色金属行业重点上市公司月度跟踪17 5.2.河南省有色金属行业重点上市公司近期业绩概况17 5.3.河南省有色金属行业近期要闻18 6.行业观点与投资建议22 7.风险提示24 8.附录：金属价格走势图25 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：河南省有色金属行业重点上市公司月度涨跌幅（%）17 图18：有色板块与大盘PE（倍）对比23 图19：有色及子板块PE（倍）对比23 图20：LME铜价及库存走势25 图21：SHFE铜价及库存走势25 图22：LME铝价及库存走势25 图23：SHFE铝价及库存走势25 图24：LME铅价及库存走势25 图25：SHFE铅价及库存走势25 图26：LME锌价及库存走势26 图27：SHFE锌价及库存走势26 图28：LME镍价及库存走势26 图29：SHFE镍价及库存走势26 图30：LME锡价及库存走势26 图31：SHFE锡价及库存走势26 图32：COMEX黄金价格与美元指数走势27 图33：钴价走势（元/吨）27 图34：钨精矿价格走势（万元/吨）27 图35：仲钨酸铵价格走势（元/吨）27 图36：钼精矿价格走势（元/吨）28 图37：钼铁价格走势（元/吨度）28 图38：氧化镨价格走势（元/吨）28 图39：氧化镝价格走势（元/公斤）28 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯14 1.有色板块行情回顾 7月，沪深300下跌0.57%，有色板块下跌3.14%，在30个行业中排名第25，表现较弱。有色子行业中，黄金（9.00%）、镍钴锡锑（3.75%）、其他稀有金属（1.56%）、锂（-0.69%）、铅锌（-1.84%）、稀土及磁性材料（-2.15%）、钨（-3.03%）、铜（-7.31%）、铝（-7.81%）。有色板块个股方面，47家上涨，2家平，75家下跌。 7.1 5.4 4.44.34.0 2.42.21.61.41.3 1.21.10.80.70.50.3 -0.2-0.8-0.8-0.9-1.2 -1.7-2.0-2.1 -3.1-3.4-3.4 -5.5 -6.7 -8.7 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 非银行金融(中信)国防军工(中信)综合金融(中信)综合(中信) 消费者服务(中信) 银行(中信)商贸零售(中信)交通运输(中信)电子(中信) 电力及公用事业(中信) 房地产(中信)汽车(中信) 钢铁(中信)电力设备及新能源(中信) 医药(中信) 建筑(中信)农林牧渔(中信)传媒(中信) 计算机(中信)建材(中信) 家电(中信) 机械(中信) 通信(中信)食品饮料(中信)有色金属(中信)基础化工(中信)轻工制造(中信)石油石化（中信）纺织服装(中信) 煤炭(中信) -10 资料来源：Wind，中原证券研究所 图2：有色子行业涨跌幅（%） -7.81 -7.31 -3.03 -2.15 -1.84 -0.69 1.56 3.75 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 黄金（中信） 镍钴锡锑(中信) 其他稀有金属(中信) 锂(中信) 铅锌(中信) 稀土及磁性材料(中信) 钨(中信) 铜(中信) 铝(中信) -10 9.00 资料来源：Wind，中原证券研究所 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 *ST 赤云华 峰南锋 中黄锗股 润金业份 35.64 16.00 12.18 11.82 10.96 8.50 9.15 9.62 18.42 19.95 常丰中宁山中铝华金波金科股股黄韵国三份份金升际环 资料来源：Wind，中原证券研究所 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 云金焦 路徽作 股股万 份份方 -10.77 -11.56 -12.31 -12.74 -17.91 -26.60 -18.69 -15.17 -14.97 -13.98 0 铜株龙 陵冶磁 有集科 色团技 天神悦 山金火安 铝诚股新 业信份材 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，中原证券研究所 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME与SHFE金属价格普遍大跌 7月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：铜（-3.74%）、镍（-4.63%）、铅（-5.60%）、锡（-7.16%）、锌（-8.15%）、铝（-8.30%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（-2.64%）、铅（-2.79%）、铜（-4.65%）、铝（-5.51%）、锌（-6.45%）、锡（-7.84%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 9240.00 -3.74 7.96 SHFE铜 人民币元/吨 74470.00 -4.65 7.97 LME铝 美元/吨 2315.00 -8.30 -2.89 SHFE铝 人民币元/吨 19135.00 -5.51 -1.82 LME铅 美元/吨 2099.50 -5.60 1.50 SHFE铅 人民币元/吨 18805.00 -2.79 18.57 LME锌 美元/吨 2698.00 -8.15 1.50 SHFE锌 人民币元/吨 22840.00 -6.45 6.18 LME镍 美元/吨 16490.00 -4.63 -0.68 SHFE镍 人民币元/吨 131840.00 -2.64 2.86 LME锡 美元/吨 30395.00 -7.16 19.59 SHFE锡 人民币元/吨 249320.00 -7.84 17.65 资料来源：LME，SHFE，中原证券研究所 7月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：铜（36.16%）、镍（15.21%）、铅（4.52%）、锡（-1.05%）、铝（-9.01%）、锌（-10.38%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 月末库存量（吨） 245,150 929,325 234,325 234,675 109,950 4,700 月度变动幅度 36.16% -9.01% 4.52% -10.38% 15.21% -1.05% 年初以来变动幅度 46.53% 69.26% 72.68% 4.38% 71.65% -38.84% 资料来源：LME，中原证券研究所 7月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：铝（-1.75%）、铜（-17.20%）、镍（-17.86%）、锡（-25.11%）、锌（-26.01%）、铅（-50.60%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡 月末库存量（吨） 206,695 153,141 25,627 60,867 16,509 11,038 月度变动幅度 -17.20% -1.75% -50.60% -26.01% -17.86%