有色金属行业月报：美国各项数据表现超预期，金属价格普跌

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com021-50586702 美国各项数据表现超预期，金属价格普跌 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2023年03月01日 % % % % % % % % 2022.03 2022.06 2022.10 2023.02 1 -3 -8 -12 -17 -21 -26 -30 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业点评报告：美国非农就业数据远超预期，短期波动不改变黄金板块中长期配置价值》2023-02-06 《有色金属行业月报：美联储加息符合预期，金属价格普涨》2023-02-02 《有色金属行业点评报告：美国12月CPI符合预期，继续看好黄金板块》2023-01-13 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 ， 2月，有色板块上涨-3.21%，在30个行业中排名倒数第3，表现弱势。有色子行业中，铅锌（4.44%）、钨（1.67%）、铝（0.72%）、铜 （-0.44%）、稀土及磁性材料（-2.04%）、其他稀有金属（-2.75%）、黄金（-2.99%）、镍钴锡锑（-6.10%）、锂（-11.67%）。 基本金属：LME和SHFE金属价格普跌。美国2月公布的非农就业、CPI、PPI及零售数据均超出市场预期，美联储加息终点不确定性显著增强，市场对于美联储超预期加息有所担忧，基本金属价格普遍承压。据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至 4.75%-5.00%区间的概率为75.3%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为24.7%。云南电解铝限产、国内2月PMI恢复超预期为金属价格提供一定支撑，建议持续关注美联储加息进程、美国通胀数据、美国经济数据和国内经济数据的变化。 贵金属：2月COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨。受美国超预期的非农就业、通胀与经济数据影响，2月美元指数震荡上行，十年期美债收益率持续攀升，贵金属价格震荡下行。1月中国人民银行继续购金，截至1月底我国黄金储备已达2025吨，占总外汇储备的3.7%。目前市场对于美联储加息终点分歧加大，贵金属价格波动加剧，建议继续关注黄金板块的投资机会。 小金属：1月新能源车产销小幅下滑，碳酸锂价格继续回落。截至2月末，电池级碳酸锂价格达39.05万元/吨，月度跌幅达16.74%，三个月合计跌幅达34.76%。“返利计划”对锂价形成一定压制，1月新能源汽车产销不及预期，部分城市开始延续汽车置换补贴，建议持续关注动力电池装车量及新能源汽车产销量的变化。 稀土：氧化镨、氧化镨钕、氧化钕价格下跌。根据SMM调研情况，近期稀土市场需求较弱，金属厂倒挂情况较普遍，下游接单意愿不高，预计短期内稀土价格偏弱运行。 投资建议：截至2月28日，有色板块PE为16.26倍，贵金属板块PE为20.12倍，工业金属板块PE为16.74倍，稀有金属板块PE为14.76倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储加息不确定性增强、地缘政治冲突影响，大宗商品价格波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金和铝板块。 风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME和SHFE金属价格普跌，LME和SHFE铝库存增加6 2.2.贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数上涨7 2.3.小金属：钼铁与钼精矿价格小幅回落，碳酸锂价格继续下跌7 2.4.稀土：氧化镨、氧化镨钕、氧化钕价格下跌7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数增速继续放缓8 3.2.汽车：汽车产销当月同比、环比下降明显，新能源汽车产销同比小幅下降9 3.3.家电：空调产量同比增速小幅收窄，家用电冰箱和冷柜产量同比增速继续下滑10 4.宏观与行业资讯10 4.1.宏观10 4.2.行业与公司资讯15 4.2.1.行业资讯15 4.2.2.公司资讯16 5.行业观点与投资建议19 6.风险提示21 7.附录：金属价格走势图22 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比20 图18：有色及子板块PE（倍）对比20 图19：LME铜价及库存走势22 图20：SHFE铜价及库存走势22 图21：LME铝价及库存走势22 图22：SHFE铝价及库存走势22 图23：LME铅价及库存走势22 图24：SHFE铅价及库存走势22 图25：LME锌价及库存走势23 图26：SHFE锌价及库存走势23 图27：LME镍价及库存走势23 图28：SHFE镍价及库存走势23 图29：LME锡价及库存走势23 图30：SHFE锡价及库存走势23 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势24 图32：钴价走势（元/吨）24 图33：钨精矿价格走势（元/吨）24 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）24 图35：钼精矿价格走势（元/吨）25 图36：钼铁价格走势（元/吨度）25 图37：氧化镨价格走势（元/吨）25 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）25 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯17 1.有色板块行情回顾 2月，上证综指上涨0.74%，有色板块上涨-3.21%，在30个行业中排名倒数第3，表现弱势。有色子行业中，铅锌（4.44%）、钨（1.67%）、铝（0.72%）、铜（-0.44%）、稀土及磁性材料（-2.04%）、其他稀有金属（-2.75%）、黄金（-2.99%）、镍钴锡锑（-6.10%）、锂（-11.67%）。有色板块个股方面，57家上涨，3家平，54家下跌。 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 10 8.18 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 6.41 5.555.29 4.404.394.26 3.042.772.42 1.901.771.671.161.030.990.99 0.450.210.200.110.07 -0.68-1.24-1.31 -2.18-2.54 -3.21-3.65 通信(中信)轻工制造(中信)纺织服装(中信)计算机(中信)综合金融(中信)传媒(中信) 钢铁(中信) 建筑(中信) 煤炭(中信) 综合(中信)石油石化（中信） 电力及公用事业(中信) 机械(中信) 家电(中信)国防军工(中信)食品饮料(中信)商贸零售(中信)农林牧渔(中信)电子(中信) 医药(中信) 建材(中信)基础化工(中信)交通运输(中信)汽车(中信) 消费者服务(中信)房地产(中信) 非银行金融(中信)有色金属(中信)银行(中信) 电力设备及新能源(中信) -5.11 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 铅锌(中信) 钨(中信) 铝(中信) 铜(中信) 稀土及磁性材料(中信) 其他稀有金属(中信) 黄金（中信） 镍钴锡锑(中信) -14 4.44 1.67 0.72 -0.44 -2.04 -2.75 -2.99 -6.10 锂(中信) -11.67 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 45 4038.43 20.93 15.98 15.65 15.57 15.33 14.34 13.10 12.59 12.48 35 30 25 20 15 10 5 0 东立龙 方中磁 锆集科 业团技 翔华云章 鹭钰海源 钨矿金钨 业业属业 云亚湖 南太南 锗科黄 业技金 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 索吉盛鑫融通翔大新铂捷发股地锂股股展份熊能份份 -10.19 -10.58 -10.64 -11.09 -12.12 -12.70 -14.58 -16.10 -17.02 0 天中鼎 *ST 齐矿胜 锂资新荣 业源材华 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 -41.74 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME和SHFE金属价格普跌，LME和SHFE铝库存增加 2月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：铅（-1.40%）、铜（-2.63%）、铝（-10.29%）、锌（-10.46%）、锡（-15.01%）、镍（-17.97%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：铅 （0.79%）、铜（-0.58%）、铝（-2.38%）、锌（-5.10%）、镍（-10.60%）、锡（-11.14%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 8980.00 -2.63 7.69 SHFE铜 人民币元/吨 69050.00 -0.58 5.57 LME铝 美元/吨 2372.00 -10.29 -0.19 SHFE铝 人民币元/吨 18460.00 -2.38 -0.70 LME铅 美元/吨 2106.50 -1.40 -8.33 SHFE铅 人民币元/吨 15350.00 0.79 -3.83 LME锌 美元/吨 3034.00 -10.46 2.70 SHFE锌 人民币元/吨 23155.00 -5.10 -1.66 LME镍 美元/吨 24890.00 -17.97 -16.81 SHFE镍 人民币元/吨 197930.00 -10.60 -16.48 LME锡 美元/吨 25065.00 -15.01 1.20 SHFE锡 人民币元/吨 209230.00 -11.14 -2.69 资料来源：Wind，中原证券 2月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：锌（93.33%）、铝（35.65%）、铅（19.38%）、锡（-2.16%）、镍（-13.79%）、铜（-14.79%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 月末库存量（吨） 64,100 552,525 24,175 33,350 42,564 2,950 月度变动幅度 -14.79% 35.65% 19.38% 93.33% -13.79% -2.16% 年初以来变动幅度 -27.61% 23.54% -3.88% 9.43% -23.14% -1.50% 资料来源：Wind，中原证券 2月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：锌（116.13%）、镍（90.51%）、铝（41.16%）、铜（37.17%）、锡（25.60%）、铅（-9.43%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SH