有色金属行业月报：美国通胀数据超预期，金属价格普跌

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com021-50586702 美国通胀数据超预期，金属价格普跌 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2023年06月02日 16% 12% 7% 3% -1% -6% -10% -14% 2022.062022.092023.012023.05 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美联储加息符合预期，贵金属价格继续上涨》2023-05-04 《有色金属行业月报：避险情绪增强，贵金属价格大涨》2023-04-03 《有色金属行业点评报告：2023年政府工作报告解读：关注有色金属行业绿色转型机会》2023-03-09 联系人：马嵚琦 5月，有色板块下跌7.80%，在30个行业中排名第27，表现弱势。有色子行业中，锂（-2.93%）、稀土及磁性材料（-4.78%）、铅锌 （-5.54%）、其他稀有金属（-7.01%）、钨（-7.09%）、镍钴锡锑 （-8.41%）、铜（-8.63%）、铝（-10.46%）、黄金（-10.84%）。 基本金属：LME金属价格普跌，LME镍、锡库存继续下降。受到美国5月CPI和核心CPI数据超预期等因素冲击影响，美联储6月加息概率增加，基本金属价格普遍承压。现阶段欧美通胀数据仍保持高位，欧美经济滞胀预期增强，海外需求存在扰动，预计基本金属价格仍有压力。国内5月PMI有所回落，建议持续关注美国通胀数据、美国经济数据和国内经济数据的变化。 电话：地址： 021-50586973上海浦东新区世纪大道1788号16楼 小金属：4月新能源车产销同比保持增长，碳酸锂价格暴涨。截至5 邮编： 200122 月末，电池级碳酸锂价格达30.00万元/吨，月度涨幅达67.70%，自年初以来跌幅达41.41%。5月锂盐价格企稳回升，4月新能源汽车 产销同比保持增长，建议继续关注锂板块反弹机会。 稀土：氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格上涨。根据 SMM调研情况，由于前期稀土价格持续走低导致大部分业者对稀土价格长期看空，所以稀土产业链各环节企业库存量都相对较低，持货商报价坚挺，出货意愿降低，稀土价格便居高难下。预计短期内稀土 价格有望维持平稳运行。 投资建议：截至5月31日，有色板块PE为14.43倍，贵金属板块 PE为22.34倍，工业金属板块PE为15.57倍，稀有金属板块PE 为11.61倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突影响，大宗商品价格波动加剧，给予有色金 属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、钼和锂板块。 风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全 ， 球新冠疫情恶化。 贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数大涨。受到美国5月CPI和核心CPI数据超预期等因素冲击影响，美联储6月加息概率增加，黄金、白银价格下跌。根据ME预计，美联储6月维持利率不变的概率为50.6%，加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为49.4%。受到国际形势复杂多变、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强等因素影响，预计贵金属价格有望继续维持高位运行。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME金属价格普跌，LME镍、锡库存继续下降6 2.2.贵金属：COMEX黄金、白银价格下跌，美元指数大涨7 2.3.小金属：钼铁与钼精矿价格继续回升，碳酸锂价格大幅上涨7 2.4.稀土：氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格上涨7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数增速继续放缓8 3.2.汽车：汽车产销当月同比保持增长，新能源汽车产销同比保持高速增长9 3.3.家电：空调、家用电冰箱产量累计同比增速继续提升9 4.宏观与行业资讯11 4.1.宏观11 4.2.行业与公司资讯14 4.2.1.行业资讯14 4.2.2.公司资讯16 5.行业观点与投资建议19 6.风险提示21 7.附录：金属价格走势图22 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比20 图18：有色及子板块PE（倍）对比20 图19：LME铜价及库存走势22 图20：SHFE铜价及库存走势22 图21：LME铝价及库存走势22 图22：SHFE铝价及库存走势22 图23：LME铅价及库存走势22 图24：SHFE铅价及库存走势22 图25：LME锌价及库存走势23 图26：SHFE锌价及库存走势23 图27：LME镍价及库存走势23 图28：SHFE镍价及库存走势23 图29：LME锡价及库存走势23 图30：SHFE锡价及库存走势23 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势24 图32：钴价走势（元/吨）24 图33：钨精矿价格走势（元/吨）24 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）24 图35：钼精矿价格走势（元/吨）25 图36：钼铁价格走势（元/吨度）25 图37：氧化镨价格走势（元/吨）25 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）25 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯16 1.有色板块行情回顾 5月，上证综指下跌3.57%，有色板块下跌7.80%，在30个行业中排名第27，表现弱势。有色子行业中，锂（-2.93%）、稀土及磁性材料（-4.78%）、铅锌（-5.54%）、其他稀有金属（-7.01%）、钨（-7.09%）、镍钴锡锑（-8.41%）、铜（-8.63%）、铝（-10.46%）、黄金（-10.84%）。有色板块个股方面，23家上涨，89家下跌。 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 3.63 1.541.030.65 0.10 -0.08-0.44-0.52-1.07 -1.62-2.06-2.44-2.81 -3.87-4.36-4.62-4.68-5.04 -6.19-6.31-6.64 -7.28-7.42-7.57-7.58-7.80-7.80 -9.25 -10.13 电力及公用事业(中信) 电子(中信)计算机(中信)通信(中信) 综合(中信) 汽车(中信) 机械(中信)综合金融(中信)国防军工(中信)银行(中信) 纺织服装(中信)轻工制造(中信)医药(中信) 电力设备及新能源(中信) 传媒(中信) 钢铁(中信)基础化工(中信)非银行金融(中信)交通运输(中信)商贸零售(中信)房地产(中信) 石油石化（中信） 家电(中信) 建材(中信) 煤炭(中信)食品饮料(中信)有色金属(中信)建筑(中信) 农林牧渔(中信) 消费者服务(中信) -13.01 资料来源：Wind，中原证券 0 -2 -4 -2.93 -6 -4.78 -8-10-12 图2：有色子行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券 -5.54 -7.01 -7.09 -8.41 -8.63 铝(中信) -10.46 锂(中信) 稀土及磁性材料(中信) 铅锌(中信) 其他稀有金属(中信) 钨(中信) 镍钴锡锑(中信) 铜(中信) 黄金（中信） -10.84 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 3533.23 19.22 14.72 7.98 7.36 6.31 5.28 4.93 4.92 4.29 30 25 20 15 10 5 0 *ST 宏宜丰宁兴 园 达安华波业 城 股科股富矿 份技份邦业 丽宏铂福 岛创科达 新控新合 材股材金 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 融株天 捷冶山 股集铝 份团业 -12.75 -12.78 -13.10 -14.91 -15.34 -16.01 -16.30 -16.68 -17.38 0 云中神云 铝国火南 股铝股锗 份业份业 紫中盛 金孚达 矿实资 业业源 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -29.71 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME金属价格普跌，LME镍、锡库存继续下降 5月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：锡（-2.77%）、铝（-4.63%）、铜（-5.65%）、铅（-6.38%）、镍（-14.84%）、锌（-14.94%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：铅（-0.39%）、锡（-1.37%）、铝（-2.30%）、铜（-2.96%）、锌（-9.25%）、镍（-14.27%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 8110.00 -5.65 -3.13 SHFE铜 人民币元/吨 64920.00 -2.96 -1.81 LME铝 美元/吨 2247.00 -4.63 -5.51 SHFE铝 人民币元/吨 18015.00 -2.30 -3.59 LME铅 美元/吨 2011.00 -6.38 -12.30 SHFE铅 人民币元/吨 15195.00 -0.39 -4.61 LME锌 美元/吨 2252.00 -14.94 -24.24 SHFE锌 人民币元/吨 19240.00 -9.25 -18.84 LME镍 美元/吨 20625.00 -14.84 -31.36 SHFE镍 人民币元/吨 156100.00 -14.27 -31.89 LME锡 美元/吨 25365.00 -2.77 2.25 SHFE锡 人民币元/吨 206450.00 -1.37 -1.24 资料来源：Wind，中原证券 5月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：锌（65.17%）、铜（53.60%）、锡（24.26%）、铅（12.00%）、铝（2.52%）、镍（-5.35%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 月末库存量（吨） 99,150 579,525 36,175 87,500 37,782 1,895 月度变动幅度 53.60% 2.52% 12.00% 65.17% -5.35% 24.26% 年初以来变动幅度 11.97% 29.58% 43.84% 187.12% -31.78% -36.73% 资料来源：Wind，中原证券 5月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：铅（28.16%）、锡（-3.17%）、铜（-31.97%）、铝（-49.49%）、锌（-81.36%）、镍（-84.17%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡 月末库存量（吨） 42,404 71,627 28,161 3,483 136 8,221 月度变动幅度