私募指增策略跟踪周报：本周权益市场转向小盘成长风格,适当关注中证500和中证1000两类正超额指增基金

期货研究报告金融工程研究 本周权益市场转向小盘成长风格适当关注中证500和中证1000两类正超额指增基金 招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年04月22日2024年04月26日） 研究员赵嘉瑜联系电话：18818212580 zhaojiayucmschinacomcn执业资格号Z0016776 联系人乔垒联系电话：15805605265 qiaolei1cmschinacomcn 2024年04月30日 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 核心观点 1市场行情回顾及指增策略表现 从宽基指数来看，本周权益市场整体上涨，沪深300指数上涨024，中证500指数上涨022，中证1000指数上涨057，中证 2000指数上涨079，中证全指指数上涨038。 从Barra风格因子角度来说，本周呈现微幅小盘成长风格。 从私募指增超额测算来看，本周沪深300指增超额为004、中证500指增超额为079、中证1000指增超额为032。 2指增策略市场环境跟踪 当前来看，截至20240426，个股收益分化度下降，市场交投相对活跃度略有下降，因子轮动速度较快，不利于私募指增策略的超额收益积累。 3私募指增风险监测 当前来看，截至20240426，沪深300指增基金在放宽市值分布因子的风险敞口，小幅度增加中盘超额暴露；中证500指增基金在市值因子的风险敞口超额暴露保持稳定；中证1000指增基金在收紧市值分布因子的风险敞口，减少小微盘超额暴露。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源于第三方数据库，可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 01 市场行情回顾及指增策略表现 本周收益日历总览：本周呈现微幅小盘风格中证500和中证1000私募指增正超额 图表11：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略日超额测算 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深300指增 中证500指增 中证1000指增 2024422 030 089 035 080 052 024 026 018 002 042 023 034 007 042 005 021 013 008 2024423 070 113 053 072 049 044 015 112 025 039 002 006 015 017 057 023 080 001 2024424 044 105 167 226 103 043 057 068 011 019 009 003 003 006 024 030 020 013 2024425 025 007 016 026 019 009 019 029 002 016 002 006 003 004 012 001 044 017 2024426 153 214 192 153 167 058 024 023 031 022 007 014 015 000 009 025 054 020 本周 024 022 057 079 038 036 004 033 013 011 004 003 000 011 018 004 079 032 从宽基指数来看，本周权益市场整体上涨，沪深300指数上涨024，中证500指数上涨022，中证1000指数上涨057，中证 2000指数上涨079，中证全指指数上涨038。 从Barra风格因子角度来说，日度颗粒数据因子复盘来看，本周Beta因子和大小盘因子收益率绝对值相对较大，成长风格因子收 益为正，呈现微幅小盘成长风格。 从私募指增超额测算来看，本周沪深300指增超额为004、中证500指增超额为079、中证1000指增超额为032。 5 主要宽基指数走势：本周主要宽基指数整体上涨，呈现小盘风格 图表12：主要宽基指数净值走势图表13：主要宽基指数业绩表现对比 本周 近1月近3月近6月近1年近1年近1年近1年 指数 收益率收益率收益率收益率收益率最大回撤夏普比卡玛比 沪深300中证500中证1000中证2000中证全指指数 13 12 11 1 09 08 07 06 05 14 中证2000401108660931185630520631105893 中证1000288284205621228534830959306361 中证全指指数 18719845622116102662089405859 沪深300120233962210124122300789705386 中证500108418705095164729040779505491 截至20240426，中证2000指数本周收益率401，中证1000指数本周收益率288，沪深300指数本周收益率120，中证500指数本周收益率108。 主要宽基指数活跃程度：市场整体活跃度小幅下降 图表14：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000 中证500沪深300中证全指指数 1 08 06 04 02 0 交易量（千亿） 15 13 11 9 7 5 图表15：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数 1 08 06 04 02 0 交易量（千亿） 15 13 11 9 7 5 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至20240426，中证全指口径日均成交额为083万亿元，市场整体活跃度下降（上周为091万亿元）。其中，沪深300指数成交额占比为2729，中证500指数成交额占比为1811，中证1000指数成交额占比为2031 ，中证2000指数成交额占比为2102，其他小微盘指数成交额占比为1005。 当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至20240426，中证全指口径日均成交额为087万亿元。其中，沪深300指数成交额占比为263，中证500指数成交额占比为1742，中证1000指数成交额占比为207，中证2000指数成交额占比为2467，其他小微盘指数成交额占比为1091。 行业指数走势：本周323申万一级行业负收益 指数本周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率近1年收益率近1年最大回近1年夏普比近1年卡玛比 撤计算机 578 193 078 1298 3310 4219 09761 07625 非银金融 537 334 454 736 861 2535 03702 03284 美容护理 521 048 417 1142 3278 4062 12495 07842 电子 521 088 007 781 2229 3455 07215 06257 通信 486 505 1594 662 209 3076 00695 00657 医药生物 443 085 361 732 2226 3065 08972 0704 食品饮料 401 029 604 002 1305 2370 05723 05331 房地产 310 910 1045 2335 3770 4025 13541 09112 传媒 309 525 074 206 2522 3961 06522 06177 国防军工 287 477 708 542 1762 3364 06691 05075 社会服务 281 061 493 765 3132 3807 12236 07992 汽车 242 443 1182 189 656 2446 02775 02587 商贸零售 236 348 970 1361 3430 3619 14493 09213 农林牧渔 219 041 032 053 1966 2566 11049 07426 轻工制造 217 101 506 853 1697 2580 07235 06372 环保 120 206 186 680 1722 2613 07881 06385 电力设备 104 059 168 1074 2982 3941 11589 07348 交通运输 089 519 729 734 1199 2138 07844 05427 基础化工 080 495 386 360 1868 3182 08927 05687 机械设备 060 260 520 064 1205 2790 04946 04181 综合 042 552 1209 1337 2770 3003 11243 08953 建筑材料 033 047 284 1432 3027 3338 14182 08808 建筑装饰 051 165 308 311 2308 3091 10476 0724 家用电器 080 675 1613 1528 1123 1147 06274 09435 公用事业 105 229 884 910 162 1145 01204 01366 银行 109 194 1236 908 596 1443 03865 03984 纺织服饰 122 034 591 379 793 1810 03979 04236 有色金属 204 938 2046 1408 852 3097 03592 02662 钢铁 264 453 890 002 1174 2177 06129 05218 石油石化 357 649 1761 990 119 1497 00605 00767 煤炭 700 224 939 1778 1453 1365 063 10252 图表16：申万一级行业指数业绩表现对比 截至20240426，申万一级行业指数本周收益率最高的三个分别为计算机578、非银金融537、美容护理 521，最低的三个分别为钢铁264、石油石化357、煤炭7。本周负收益行业数量为10个，占比323。 因子走势：本周40Barra风格因子为正收益 指数 本周 近1月近3月近6月近1年近1年近1年近1年 图表17：Barra风格因子净值走势图表18：Barra风格因子业绩表现对比 BETA 收益率 179 收益率 140 收益率 147 收益率 195 收益率 100 最大回撤 448 夏普比 02091 卡玛比 02158 残差波动率 054 284 123 006 482 539 08346 08637 成长 022 067 026 044 162 275 05767 05684 动量 021 269 430 518 980 215 22709 43942 杠杆 000 078 070 142 083 154 04547 05183 价值 017 006 026 057 266 098 12032 26035 流动性 057 141 204 575 902 904 2826 09646 盈利 067 102 322 501 652 128 23705 49264 中盘 089 038 262 324 672 918 11087 07073 大小盘 167 095 572 186 929 1554 08069 05779 动量BETA盈利中盘 价值大小盘成长杠杆 残差波动率流动性 11 1 09 08 07 06 12 近1年来看，如图表17可以看出，近1年夏普比的绝对值最大的3个因子：流动性因子为283、盈利因子为237、动量因子为227。 当前来看，截至20240426，Barra风格因子本周收益率最高的三个分别为BETA因子179、残差波动率因子054、和成长因子022。本周收益率最低的三个分别为盈利因子067、中盘因子089、大小盘因子167。本周正收益因子数量为4个，占比40。 私募指增基金业绩跟踪：本