私募指增策略跟踪周报：本周权益市场转向小盘成长风格,适当关注中证500和中证1000两类正超额指增基金

期货研究报告|金融工程研究 本周权益市场转向小盘成长风格,适当关注中证500和中证1000两类正超额指增基金 ——招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年04月22日-2024年04月26日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-乔垒·联系电话：15805605265 ·qiaolei1@cmschina.com.cn 2024年04月30日 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 核心观点 1.市场行情回顾及指增策略表现 从宽基指数来看，本周权益市场整体上涨，沪深300指数上涨0.24%，中证500指数上涨0.22%，中证1000指数上涨0.57%，中证 2000指数上涨0.79%，中证全指指数上涨0.38%。 从Barra风格因子角度来说，本周呈现微幅小盘成长风格。 从私募指增超额测算来看，本周沪深300指增超额为-0.04%、中证500指增超额为0.79%、中证1000指增超额为0.32%。 2.指增策略市场环境跟踪 当前来看，截至2024-04-26，个股收益分化度下降，市场交投相对活跃度略有下降，因子轮动速度较快，不利于私募指增策略的超额收益积累。 3.私募指增风险监测 当前来看，截至2024-04-26，沪深300指增基金在放宽市值分布因子的风险敞口，小幅度增加中盘超额暴露；中证500指增基金在市值因子的风险敞口超额暴露保持稳定；中证1000指增基金在收紧市值分布因子的风险敞口，减少小微盘超额暴露。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源于第三方数据库，可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 01 市场行情回顾及指增策略表现 本周收益日历总览：本周呈现微幅小盘风格,中证500和中证1000私募指增正超额 图表1.1：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略(日超额测算) 沪深300 中证500 中证1000 中证2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深300指增 中证500指增 中证1000指增 2024/4/22 -0.30% -0.89% -0.35% -0.80% -0.52% 0.24% -0.26% 0.18% 0.02% -0.42% 0.23% -0.34% -0.07% -0.42% -0.05% 0.21% 0.13% -0.08% 2024/4/23 -0.70% -1.13% -0.53% 0.72% -0.49% 0.44% -0.15% -1.12% -0.25% 0.39% 0.02% -0.06% -0.15% -0.17% -0.57% 0.23% 0.80% -0.01% 2024/4/24 0.44% 1.05% 1.67% 2.26% 1.03% 0.43% 0.57% -0.68% -0.11% 0.19% -0.09% 0.03% 0.03% 0.06% -0.24% 0.30% 0.20% -0.13% 2024/4/25 0.25% -0.07% 0.16% 0.26% 0.19% 0.09% -0.19% -0.29% -0.02% 0.16% -0.02% 0.06% 0.03% -0.04% -0.12% 0.01% 0.44% 0.17% 2024/4/26 1.53% 2.14% 1.92% 1.53% 1.67% 0.58% 0.24% 0.23% -0.31% 0.22% 0.07% 0.14% 0.15% 0.00% 0.09% 0.25% -0.54% -0.20% 本周 0.24% 0.22% 0.57% 0.79% 0.38% 0.36% 0.04% -0.33% -0.13% 0.11% 0.04% -0.03% 0.00% -0.11% -0.18% -0.04% 0.79% 0.32% 从宽基指数来看，本周权益市场整体上涨，沪深300指数上涨0.24%，中证500指数上涨0.22%，中证1000指数上涨0.57%，中证 2000指数上涨0.79%，中证全指指数上涨0.38%。 从Barra风格因子角度来说，日度颗粒数据因子复盘来看，本周Beta因子和大小盘因子收益率绝对值相对较大，成长风格因子收 益为正，呈现微幅小盘成长风格。 从私募指增超额测算来看，本周沪深300指增超额为-0.04%、中证500指增超额为0.79%、中证1000指增超额为0.32%。 5 主要宽基指数走势：本周主要宽基指数整体上涨，呈现小盘风格 图表1.2：主要宽基指数净值走势图表1.3：主要宽基指数业绩表现对比 本周 近1月近3月近6月近1年近1年近1年近1年 指数 收益率收益率收益率收益率收益率最大回撤夏普比卡玛比 沪深300中证500中证1000中证2000中证全指指数 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 1.4 中证20004.01%-1.08%-6.60%-9.31%-18.56%30.52%-0.6311-0.5893 中证10002.88%2.84%2.05%-6.21%-22.85%34.83%-0.9593-0.6361 中证全指指数 1.87%1.98%4.56%-2.21%-16.10%26.62%-0.894-0.5859 沪深3001.20%2.33%9.62%2.10%-12.41%22.30%-0.7897-0.5386 中证5001.08%4.18%7.05%-0.95%-16.47%29.04%-0.7795-0.5491 截至2024-04-26，中证2000指数本周收益率4.01%，中证1000指数本周收益率2.88%，沪深300指数本周收益率1.20%，中证500指数本周收益率1.08%。 主要宽基指数活跃程度：市场整体活跃度小幅下降 图表1.4：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000 中证500沪深300中证全指指数 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 交易量（千亿） 15 13 11 9 7 5 图表1.5：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指指数 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 交易量（千亿） 15 13 11 9 7 5 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-04-26，中证全指口径日均成交额为0.83万亿元，市场整体活跃度下降（上周为0.91万亿元）。其中，沪深300指数成交额占比为27.29%，中证500指数成交额占比为18.11%，中证1000指数成交额占比为20.31% ，中证2000指数成交额占比为21.02%，其他小微盘指数成交额占比为10.05%。 当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至2024-04-26，中证全指口径日均成交额为0.87万亿元。其中，沪深300指数成交额占比为26.3%，中证500指数成交额占比为17.42%，中证1000指数成交额占比为20.7%，中证2000指数成交额占比为24.67%，其他小微盘指数成交额占比为10.91%。 行业指数走势：本周32.3%申万一级行业负收益 指数本周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率近1年收益率近1年最大回近1年夏普比近1年卡玛比 撤计算机 5.78% -1.93% -0.78% -12.98% -33.10% 42.19% -0.9761 -0.7625 非银金融 5.37% 3.34% 4.54% -7.36% -8.61% 25.35% -0.3702 -0.3284 美容护理 5.21% -0.48% -4.17% -11.42% -32.78% 40.62% -1.2495 -0.7842 电子 5.21% 0.88% 0.07% -7.81% -22.29% 34.55% -0.7215 -0.6257 通信 4.86% 5.05% 15.94% 6.62% -2.09% 30.76% -0.0695 -0.0657 医药生物 4.43% 0.85% -3.61% -7.32% -22.26% 30.65% -0.8972 -0.704 食品饮料 4.01% 0.29% 6.04% -0.02% -13.05% 23.70% -0.5723 -0.5331 房地产 3.10% -9.10% -10.45% -23.35% -37.70% 40.25% -1.3541 -0.9112 传媒 3.09% -5.25% -0.74% -2.06% -25.22% 39.61% -0.6522 -0.6177 国防军工 2.87% 4.77% 7.08% -5.42% -17.62% 33.64% -0.6691 -0.5075 社会服务 2.81% 0.61% -4.93% -7.65% -31.32% 38.07% -1.2236 -0.7992 汽车 2.42% 4.43% 11.82% 1.89% 6.56% 24.46% 0.2775 0.2587 商贸零售 2.36% -3.48% -9.70% -13.61% -34.30% 36.19% -1.4493 -0.9213 农林牧渔 2.19% 0.41% 0.32% 0.53% -19.66% 25.66% -1.1049 -0.7426 轻工制造 2.17% -1.01% -5.06% -8.53% -16.97% 25.80% -0.7235 -0.6372 环保 1.20% 2.06% -1.86% -6.80% -17.22% 26.13% -0.7881 -0.6385 电力设备 1.04% -0.59% -1.68% -10.74% -29.82% 39.41% -1.1589 -0.7348 交通运输 0.89% 5.19% 7.29% 7.34% -11.99% 21.38% -0.7844 -0.5427 基础化工 0.80% 4.95% 3.86% -3.60% -18.68% 31.82% -0.8927 -0.5687 机械设备 0.60% 2.60% 5.20% -0.64% -12.05% 27.90% -0.4946 -0.4181 综合 0.42% -5.52% -12.09% -13.37% -27.70% 30.03% -1.1243 -0.8953 建筑材料 -0.33% -0.47% -2.84% -14.32% -30.27% 33.38% -1.4182 -0.8808 建筑装饰 -0.51% 1.65% 3.08% -3.11% -23.08% 30.91% -1.0476 -0.724 家用电器 -0.80% 6.75% 16.13% 15.28% 11.23% 11.47% 0.6274 0.9435 公用事业 -1.05% 2.29% 8.84% 9.10% 1.62% 11.45% 0.1204 0.1366 银行 -1.09% 1.94% 12.36% 9.08% 5.96% 14.43% 0.3865 0.3984 纺织服饰 -1.22% -0.34% -5.91% -3.79% -7.93% 18.10% -0.3979 -0.4236 有色金属 -2.04% 9.38% 20.46% 14.08% -8.52% 30.97% -0.3592 -0.2662 钢铁 -2.64% 4.53% 8.90% -0.02% -1